新奇美發(fā)威 今年將凈賺190億

　　新奇美完成「三合一」后，首份外資圈sell side評(píng)估報(bào)告7日由法銀巴黎證券出爐?？春?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/新奇美">新奇美將有下列3項(xiàng)利多題材可期：一、此合并案兼具互補(bǔ)性與綜效;二、2010年凈利將達(dá)190億元?dú)v史新高;三、投資價(jià)值享有較友達(dá)高約8%的「稀有性溢價(jià)空間」。

　　巴黎證券指出，奇美電、群創(chuàng)、統(tǒng)寶完成「三合一」后，新奇美經(jīng)營(yíng)模式將定位為「非品牌的監(jiān)視器與電視組裝」，回異于三星與LGD的「品牌垂直整合」，及友達(dá)的「純面板供應(yīng)」模式，整體而言，兼具互補(bǔ)性與綜效。

　　以監(jiān)視器組裝業(yè)務(wù)來(lái)看，巴黎證券指出，由于群創(chuàng)2005至2009年40%的年復(fù)合成長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于整體產(chǎn)業(yè)平均值1%，超越冠捷成為全球最大組裝廠將指日可待，更甚者，與冠捷不同的是，新奇美并沒(méi)有客戶利益沖突。

　　至于液晶電視組裝業(yè)務(wù)，巴黎證券表示，除了鴻海并購(gòu)索尼(SONY)電視組裝廠所帶來(lái)的新訂單外，奇美電的面板產(chǎn)能將扮演重要角色，尤其是零組件大缺貨的現(xiàn)在，對(duì)EMS廠而言，最重要的是如何降低零組件缺貨風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)群創(chuàng)原先最欠缺的中小尺寸LCM產(chǎn)能而言，并購(gòu)統(tǒng)寶不但可以補(bǔ)起這塊不足，更可取得未來(lái)在高階3G與智能型手機(jī)應(yīng)用更廣的LTPS面板技術(shù)，有利于富士康手機(jī)的擴(kuò)展。

　　此外，巴黎證券預(yù)估，新奇美成軍后，2010年將是營(yíng)收、獲利大躍進(jìn)的一年，以單月?tīng)I(yíng)收為例，未來(lái)將從450億元起跳;接著則是在成本削減效應(yīng)逐步發(fā)揮下，營(yíng)業(yè)端與非營(yíng)業(yè)端獲利也將快速提升，預(yù)估2010年獲利將上看190億元的歷史新高，每股獲利為2.92元。

　　巴黎證券認(rèn)為，新奇美現(xiàn)階段的重心應(yīng)會(huì)擺在業(yè)務(wù)整合與沖刺獲利上，而非對(duì)外籌資來(lái)降低負(fù)債，猶記得群創(chuàng)于2007年發(fā)行全球存托憑證(GDR)前，已連續(xù)3季獲利繳出不錯(cuò)成績(jī)單，也就是說(shuō)，在籌資前應(yīng)先建立獲利口碑才對(duì)。

　　巴黎證券目前給予新奇美「買進(jìn)」投資評(píng)等與57元目標(biāo)價(jià)、約1.4倍的2010年股價(jià)/凈值比(P/B值)，投資價(jià)值比友達(dá)高出約8%，這是新奇美所特別享有的「稀有性溢價(jià)空間」，主要是奇美電獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式，及有鴻海集團(tuán)的奧援。