多晶硅行業(yè)門檻提高

　　全產(chǎn)業(yè)鏈公司更有優(yōu)勢

　　今年階段性多晶硅供給偏緊可能短暫推高硅價，從而帶來多晶硅相關(guān)標的的交易性機會，但多晶硅廠商的長期投資價值取決于其成本下降情況，目前來看A股多晶硅公司前景尚不明朗。而下游廠商將進入長期的以量換價通道，由于盈利增長動力逐步減緩，我們對其投資回報保持謹慎。相對而言，具備規(guī)模優(yōu)勢的一體化廠商更有可能在成本競爭中勝出。

　　從生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈來看，國內(nèi)廠商在電池組件環(huán)節(jié)具有明顯的成本優(yōu)勢。從成本整合方面看，對下游廠商而言，硅片-電池-組件環(huán)節(jié)的一體化將是趨勢。未來5年太陽能市場整合將留下具備成本優(yōu)勢的廠商，而布局全產(chǎn)業(yè)鏈的廠商將比單個環(huán)節(jié)的專業(yè)化廠商在成本壓縮方面具有明顯的優(yōu)勢。同時我們也看到包括向日葵(300111)在內(nèi)的國內(nèi)電池組件廠商都在積極布局硅片環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)。此外，規(guī)?；墙党杀镜闹匾侄?，具備規(guī)模優(yōu)勢的廠商更有可能獲得生存和發(fā)展的空間。A股相關(guān)上市公司中，建議關(guān)注低成本和擁有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)，包括天威保變(600550)、特變電工(600089)、南玻A(000012)、航天機電(600151)、川投能源(600674)、樂山電力(600644)等。