電信市場(chǎng)的權(quán)力移轉(zhuǎn)到中國(guó)

　　Ovum 2010年前三季的電信金融市場(chǎng)活動(dòng)評(píng)論分析，透露出此領(lǐng)域的健康狀況改善了。我們最新的版本提到一些地區(qū)出現(xiàn)一季度的溫和衰減，但是私募債市場(chǎng)依舊強(qiáng)健。盡管在2010年第四季科技股反彈回升，許多2010第三季的負(fù)面狀況卻更加惡化，尤其是供應(yīng)商。風(fēng)險(xiǎn)資本資金再次下跌，并購(gòu)交易很難結(jié)束，中國(guó)以外的地方公開發(fā)行股票的需求微弱。這情況不容忽視，因?yàn)?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/電信">電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)依舊依賴源源不斷的新創(chuàng)事業(yè)。脫穎而出的公司才能讓健康的IPO和并購(gòu)市場(chǎng)繁榮起來(lái)，并提供給支持者許多退出的選擇。在這方面2010年好過(guò)2009年，但是中國(guó)在2010年的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)其他地方。2010下半年的結(jié)果是不是壞消息，對(duì)于業(yè)界還言之過(guò)早，或許這只是權(quán)力向中國(guó)轉(zhuǎn)移此一不可避免的結(jié)果，或是兩者皆然。

　　首席分析師Matt Walker表示：

　　「現(xiàn)在中國(guó)的供應(yīng)商是全球強(qiáng)權(quán)，我們可以預(yù)期中國(guó)當(dāng)局也參與交易的審查。理想狀況下經(jīng)濟(jì)效率的考量將會(huì)影響這些審查，但遺憾的是『誰(shuí)在游說(shuō)什么』永遠(yuǎn)都是一個(gè)變數(shù)?！?/p>

　　2010年電信產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商金融狀況：比2009年好，但仍有漫長(zhǎng)的路要走。

　　在我們的金融交易研究中，每一季我們的數(shù)據(jù)庫(kù)都追蹤數(shù)百筆交易。這些交易包含四種類型，合并和收購(gòu)(并購(gòu))，公開發(fā)行股票(IPO)，風(fēng)險(xiǎn)資本，以及私募債務(wù) (銷售)。最后一類主要跟服務(wù)提供商有關(guān)，而不是供應(yīng)商(vendor)，所以我們?cè)诖藢⒔裹c(diǎn)放在前三類。我們2010年數(shù)據(jù)庫(kù)中關(guān)于供應(yīng)商的部分結(jié)果如下：

　　· 2010年涉及并購(gòu)交易的供應(yīng)商基本持平：2009年世界各地有260家接受調(diào)查，2010有251家。2010年所有交易的總值合計(jì)為150億美金，較2009年低了24%。自2007年第四季起，我們的數(shù)據(jù)庫(kù)啟動(dòng)的時(shí)候，供應(yīng)商平均每季的交易金額為37億美金，大致與2010年的每季平均交易額一致。雖然跡象顯示，因?yàn)楦魇礁鳂拥睦碛?，合并的監(jiān)管審查越來(lái)越嚴(yán)格。最重要的是越來(lái)越多的管轄權(quán)牽涉其中，包含美國(guó)、歐盟和其他國(guó)家。現(xiàn)在中國(guó)的供應(yīng)商是全球強(qiáng)權(quán)，我們可以預(yù)期中國(guó)當(dāng)局也參與交易的審查。理想狀況下經(jīng)濟(jì)效率的考量將會(huì)影響這些審查，但遺憾的是『誰(shuí)在游說(shuō)什么』永遠(yuǎn)都是一個(gè)變數(shù)?，F(xiàn)在華為正在要求美國(guó)法院禁止摩托羅拉將它的無(wú)線基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)給賣給諾基亞西門子公司。這件事情發(fā)生在歐巴馬政府官員施加政治壓力，讓Sprint拒絕將中國(guó)供應(yīng)商列入候選名單的數(shù)個(gè)月之后。并購(gòu)交易幾乎總是牽涉政治，尤其是跨國(guó)交易。

　　· 中國(guó)以外地區(qū)的供應(yīng)商IPO需求微弱：2010年整體有41筆交易，2009年有23筆交易;交易額也上升了，從23億5000萬(wàn)提高到43億4000萬(wàn)。此數(shù)據(jù)包括初次和二次申請(qǐng)，以及交易成功的狀況和(只有)宣布交易的狀況。不過(guò)許多交易都是束之高閣，等待更好的市場(chǎng)條件而已。中國(guó)占據(jù)了成功交易的主導(dǎo)地位。在美國(guó)，市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)者為中心的IPO候選對(duì)象(例如Facebook和LinkedIn)的興趣遠(yuǎn)超過(guò)電信業(yè)。

　　· 風(fēng)險(xiǎn)資本投資的趨勢(shì)走低：以年度計(jì)算(過(guò)去四個(gè)季度)供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)資本的交易數(shù)量和交易額一直在下降，從2008年第三季以來(lái)，幾乎沒(méi)有間斷。以2010年整體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資商斥資10億5000萬(wàn)美金在初創(chuàng)的供應(yīng)商身上，比去年同期下降21%;投資(交易)次數(shù)減少了31%。最大的受益單位是ExteNet (2010年第一季1億2800萬(wàn)美金)、Acision (2010年第四季1億美金)、和 Ustream (2010年第一季7500萬(wàn)美金);平均交易額遠(yuǎn)低于1020萬(wàn)美金，稍微高于2009年。

　　華為和中興在2010年成績(jī)亮眼

　　前幾天，在中國(guó)新年春節(jié)假期來(lái)臨之前，中興和華為雙雙公布了非正式的結(jié)果。華為宣布在2010年達(dá)成了280億美金的收入，這將會(huì)輕易地超越其收入增加20%的目標(biāo)。在中興方面，其初步宣布2010年的營(yíng)收為104億美金，相較于2009年增加了18%的收入。即使實(shí)際收入低于非正式結(jié)果，中國(guó)供應(yīng)商的杰出表現(xiàn)已經(jīng)勝過(guò)他們多數(shù)的西方(和日本)對(duì)手，而且在2010年又再度締造佳績(jī)。

　　華為和中興近來(lái)也更加專注于創(chuàng)新和技術(shù)差異化。他們的創(chuàng)新多數(shù)都是自主研發(fā)，但是越來(lái)越多的創(chuàng)新都是在海外完成的，像是在渥太華，那里由風(fēng)險(xiǎn)資本資助的創(chuàng)新已有相當(dāng)悠久的歷史。我們并不期待中興或華為會(huì)突然改變他們的文化，開始購(gòu)買初創(chuàng)企業(yè)。在短期內(nèi)，中國(guó)各地難免會(huì)出現(xiàn)一些嫉妒的企業(yè)家，渴望成為「下一個(gè)華為」。不幸的是，其中一部分人主要的考量可能是利用他們?cè)械膫鹘y(tǒng)地位(社會(huì)關(guān)系，實(shí)物資產(chǎn)，省級(jí)政府補(bǔ)貼等)來(lái)籌集現(xiàn)金，其次才是關(guān)注創(chuàng)新和滿足客戶。

　　中國(guó)的「初創(chuàng)企業(yè)」有不同的崛起方式

　　2010年中國(guó)的通信領(lǐng)域的IPO幾乎全部都是知名公司，通常與國(guó)營(yíng)企業(yè)有部分關(guān)系。例如，2010年最大的公開發(fā)行股票是廣州海格通信，在8月募得4億7500萬(wàn)美金，海格通信的起源來(lái)自廣州無(wú)線電集團(tuán)有限公司，由省級(jí)政府成立于1956年;海格通信在2000年注冊(cè)為公司。

　　到目前為止，僅有少數(shù)的中國(guó)初創(chuàng)企業(yè) ─ 至少在電信領(lǐng)域 ─ 是以硅谷的小型創(chuàng)業(yè)模式崛起;硅谷的創(chuàng)業(yè)模式不外乎少數(shù)聰明的工程師試著解決非常特殊的技術(shù)問(wèn)題，或是發(fā)展一種新的、便宜的或是以更快速的制程取代現(xiàn)有的制程。中國(guó)的服務(wù)和軟體市場(chǎng)領(lǐng)域有許多車庫(kù)規(guī)模的初創(chuàng)企業(yè)，后來(lái)逐漸發(fā)展成如今的大型新企業(yè)，例如阿里巴巴、百度、騰訊，人人網(wǎng)等等。其中部分已經(jīng)適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)有的商業(yè)模式，并得益于阻擋任何外國(guó)高科技公司打進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)的高墻。中國(guó)在電信領(lǐng)域也跟「抄襲」沾上了邊;防止前任雇員竊取其智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)，是中國(guó)知名供應(yīng)商永遠(yuǎn)要面對(duì)的問(wèn)題。這是中國(guó)成長(zhǎng)過(guò)程中所要面對(duì)的煩惱，因?yàn)橹袊?guó)正試圖培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)文化;它還沒(méi)獲得成功，但現(xiàn)正一步步寫下歷史。