京東方5年半累積虧損80億元

　　4月27日，國(guó)內(nèi)液晶面板巨頭京東方A(000725.SZ)發(fā)布了一條“算不上新聞”的新聞——今年上半年，京東方預(yù)虧12.5億-13.5億元。

　　外界對(duì)此的“免疫力”來(lái)自于京東方的持續(xù)虧損。2010年該公司凈虧損20.04億元，2011年一季度凈虧損6.75億元。而回溯京東方的過(guò)往成績(jī)單，從2005年開(kāi)始的5年半時(shí)間內(nèi)，其累積虧損約80億元，這已經(jīng)接近于其2003年投資5代線的總金額(12.5億美元)。

　　如果不是因?yàn)?007年的全行業(yè)回暖導(dǎo)致的意外盈利和2009年的巨額政府補(bǔ)貼支撐的賬面盈利，京東方A已經(jīng)兩次走到了退市的邊緣，但是依靠成都、合肥和北京三地政府的資金和政策支持，以及數(shù)次定向增發(fā)的融資，京東方還是挺了過(guò)來(lái)。

　　按照京東方的最新說(shuō)法，其最新的虧損與液晶面板價(jià)格的下滑、5代線小尺寸化的改造，以及合肥6代線爬坡期產(chǎn)生的虧損有關(guān)。

　　當(dāng)前，全球液晶面板行業(yè)整體低迷，價(jià)格持續(xù)下降，而今年6月京東方的北京8代線即將投產(chǎn)，在此背景下，作為國(guó)內(nèi)液晶面板領(lǐng)域的探索者，京東方的虧損局面何時(shí)才會(huì)終結(jié)?

　　京東方再報(bào)虧

　　高密度的投資擴(kuò)張，并沒(méi)有給京東方帶來(lái)預(yù)料中的盈利

　　“雖然我們依然還在虧損，但是在我們看來(lái)黎明的曙光已經(jīng)越來(lái)越亮了。”京東方副總裁張宇4月27日如是告訴本報(bào)記者。

　　然而事實(shí)是否真如京東方表述的這樣呢?按照京東方董事長(zhǎng)王東升的邏輯，以往京東方連續(xù)的虧損是因?yàn)橹挥袉我坏囊粭l5代線，成本過(guò)高，無(wú)法與韓國(guó)的三星電子、LGD，以及臺(tái)灣地區(qū)的奇美、友達(dá)等生產(chǎn)線規(guī)模相對(duì)抗，如果形成多條生產(chǎn)線的規(guī)模，隨著成本的攤薄，盈利將順理成章。

　　正是在這一邏輯的支撐下，從2007年開(kāi)始，京東方先后與三地政府合作在成都建設(shè)了一條4.5代線(2010年4月投產(chǎn))，在合肥建設(shè)了一條6代線(2010年9月投產(chǎn))，并在北京建設(shè)了一條8代線(預(yù)計(jì)2011年6月投產(chǎn))。本來(lái)還計(jì)劃在合肥建設(shè)一條8.5代線，但未獲得發(fā)改委審批通過(guò)。

　　然而高密度的投資擴(kuò)張，并沒(méi)有給京東方帶來(lái)預(yù)料中的盈利。從2005年開(kāi)始，除了2007年獲得了6.9億元的盈利外，其他年份的虧損都在10億元以上，其中2010年的虧損甚至達(dá)到了20.04億元，僅去年第四季度的虧損就達(dá)到了近11億元，而今年上半年預(yù)測(cè)虧損將達(dá)到12.5億-13.5億元。

　　甚至，由于液晶面板價(jià)格的持續(xù)下降，京東方的收入也在不斷下降。2005年，在其5代線滿產(chǎn)后，京東方收入曾達(dá)到134.6億元，而到去年已經(jīng)下降到80億元左右。

　　市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)Displayseatch中國(guó)區(qū)市場(chǎng)總監(jiān)張兵表示，“從液晶面板行業(yè)的整體利潤(rùn)率來(lái)看，2007年左右其達(dá)到了40%的歷史高值，而此后逐步下降，到2010年其利潤(rùn)率已經(jīng)下降到7%，而規(guī)模較小的企業(yè)的利潤(rùn)則更差，京東方的利潤(rùn)率就是負(fù)的。”

　　對(duì)于京東方來(lái)說(shuō)，其5代線經(jīng)過(guò)6年的折舊到2012年將結(jié)束折舊，其4.5代線的34億元投資的折舊期則需要到2014年，其合肥6代線的折舊期則需要到2016年，而即將投產(chǎn)的8代線將到2017年，顯然其未來(lái)還面臨著470億元的資產(chǎn)折舊壓力。