LED末路圈錢 遠方光電：業(yè)績滑坡前“賣”股權(quán)

　　遠方光電主營LED檢測設(shè)備制造，目前A股市場掛牌上市公司中，并沒有可比較企業(yè)。資料顯示，遠方光電目前占據(jù)大陸LED檢測設(shè)備市場份額的半壁江山。

　　在招股說明書中，遠方光電對LED產(chǎn)業(yè)的前景描述極盡溢美之詞，同時透露大陸LED產(chǎn)業(yè)的躍進式發(fā)展是支撐公司業(yè)績快速提升的基礎(chǔ)。然而，2011年國際LED產(chǎn)品價格出現(xiàn)暴跌，產(chǎn)業(yè)環(huán)境出現(xiàn)惡化，眾多行業(yè)巨頭業(yè)績滑坡，由此可能對遠方光電產(chǎn)生的影響，公司卻沒有絲毫論述。

　　來自券商的多份研究報告顯示，經(jīng)過2010年、2011年的快速發(fā)展，大陸 LED產(chǎn)業(yè)鏈條已呈現(xiàn)過剩趨勢。投資者不禁質(zhì)疑，海外產(chǎn)業(yè)鏈條的動蕩難道不會傳導到遠方光電身上?

　　產(chǎn)能能否消化

　　2010年遠方光電營收水準、盈利水準同比放大超過一倍。然而，2011年公司業(yè)績增幅已難再保持強勁勢頭，2011年前三季度公司營業(yè)收入為1.4億元人民幣，僅較2010年業(yè)績出現(xiàn)微幅放大。

　　遠方光電業(yè)績增幅下降的背后，國際LED產(chǎn)品市場已經(jīng)呈現(xiàn)出一片凄風冷雨。

　　一位券商行業(yè)分析師介紹，“目前全國各地在建的超大型LED項目有超過50個，總投資規(guī)模超過2000億元人民幣。雖然各地地方政府推出稅收優(yōu)惠、政策補貼的各種措施大力推動LED專案，但國際LED產(chǎn)品價格暴跌，對各企業(yè)的投資沖動造成了抑制。很多項目雖然動輒投資30億~40億元人民，但實際進度緩慢，有些專案甚至進入停滯狀態(tài)。”

　　“LED檢測設(shè)備行業(yè)，屬于產(chǎn)業(yè)鏈條中的交叉子行業(yè)，對行業(yè)景氣度變化尤其敏感。”上述分析師認為，2010年中國大量新建LED芯片生產(chǎn)線、封裝生產(chǎn)線竣工投產(chǎn)，直接拉動了相關(guān)檢測設(shè)備的需求。未來，如果國際LED產(chǎn)品價格不能快速提升，大陸 LED相關(guān)生產(chǎn)線的開建速度將進一步放緩，傳導到遠方光電上，其市場不排除出現(xiàn)萎縮的可能。

　　實際上，根據(jù)招股說明書的提示，遠方光電IPO資金投向擴建LED檢測設(shè)備產(chǎn)能，擴建完成后新增產(chǎn)能將是現(xiàn)在產(chǎn)能的1.5倍。

　　LED行業(yè)依靠高投資實現(xiàn)高增長，一旦投資降溫，產(chǎn)業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)冷，遠方光電IPO擴建的成倍放大的產(chǎn)能，又能否被市場所消化?

　　從賣產(chǎn)品到“賣”股權(quán)

　　與大多數(shù)因為資金匱乏，進行股權(quán)融資的企業(yè)相比，遠方光電貌似不差錢。

　　根據(jù)招股說明書披露的資料，截至2011年9月30日，遠方光電銀行存款高達1.14億元人民幣。2010年12月31日公司存款更是高達1.35億元人民幣，占到當年總資產(chǎn)比例高達76%。

　　按照本次IPO招股的預計目標，1500套LED檢測設(shè)備擴建專案擬投入1.15億元人民幣，研發(fā)中心投入4800萬元人民幣，銷售網(wǎng)絡(luò)投入1500萬元人民幣。

　　公司銀行存款高達1.14億元人民幣，巧合的是LED檢測設(shè)備擴建專案剛好相當。自有資金完全可以解決擴產(chǎn)的資金需求，遠方光電卻急于上市融資，讓業(yè)內(nèi)大呼看不懂。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)在實業(yè)投資日趨艱難，而LED行業(yè)又處于行業(yè)集體下滑的拐點，“賣”股權(quán)顯然比賣產(chǎn)品更能“賺錢”。作為一家典型家族式企業(yè)，股票IPO融資后巨大的財富增值，似乎更是公司實際控制人潘建根、孟欣夫婦垂涎的“肥肉”。目前潘氏夫婦通過直接和間接持有遠方光電股份合計超過70%，預計IPO完成仍將以60%的股權(quán)對公司實現(xiàn)絕對控股。

　　遠方光電預計籌資1.7億元人民幣，總計發(fā)行股份1500萬股，股票上市股價將超過20元人民幣，潘氏家族的財富通過二級市場的放大將達到百億元水準。

　　建設(shè)項目不差錢，卻轉(zhuǎn)投股市忙圈錢。遠方光電進入股市的“誠意”讓不少二級市場投資者也感到了不安。