晶盛機電：能否躲過光伏產(chǎn)業(yè)加速涌動的“暗影”？

　　浙江晶盛機電股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)文件。公司近日已開始為期三天的詢價及現(xiàn)場推介，并計劃于5月2日進行網(wǎng)上網(wǎng)下的發(fā)行申購。

　　然而作為光伏產(chǎn)業(yè)的上游企業(yè)，公司在全光伏行業(yè)的蕭瑟寒冬中，能否獨善其身，這成為眾多投資者關(guān)注并擔(dān)憂的焦點問題。

　　公司募資項目前景何在?

　　公司產(chǎn)品主要服務(wù)于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)，作為太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的上游企業(yè)，太陽能光伏行業(yè)的發(fā)展對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展具有決定性的影響。

　　自2005年底國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》鼓勵清潔能源發(fā)電設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展開始，我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)就進入了持續(xù)5年的爆發(fā)式增長期。尤其2010年以來，對光伏產(chǎn)業(yè)的投資幾乎達到瘋狂程度。以浙江為例，該省共有光伏企業(yè)205家，其中有110家成立于2010年9月以后，規(guī)模均在100兆瓦以下。保利協(xié)鑫一位高管此前曾表示：“目前光伏產(chǎn)業(yè)‘供過于求’起碼有一倍多，全球市場需求在20GW左右，產(chǎn)能卻達到40GW至50GW，多余的20GW只能淘汰。” 除了對光伏產(chǎn)業(yè)的盲目投資導(dǎo)致產(chǎn)能過剩外，歐債危機及產(chǎn)業(yè)政策的改變是將光伏業(yè)推入“寒冬”的另一只手。今年以來日益嚴(yán)重的歐債危機，令全球主要光伏消費國——德國、意大利、捷克等歐盟國家開始削減光伏財政補貼。以德國為例，其于今年2月宣布，如果當(dāng)年光伏裝機容量超過3.5GW(千兆瓦)，那么裝機量每增加1GW，光伏補貼將下降3%。另一個不利的信號則是，2011年10月，美國企業(yè)向美國商務(wù)部提交申請，要求對中國光伏企業(yè)的“雙反”(反傾銷、反補貼)進行立案調(diào)查，雖然最終美國決定暫緩立案，但中國光伏企業(yè)的出口環(huán)境已大大惡化是不爭事實。

　　數(shù)據(jù)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)500多家企業(yè)中的三分之一產(chǎn)能利用率都在20%~30%之間，基本處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。另據(jù)廣發(fā)證券(000776,股吧)提供的數(shù)據(jù)，2011年11月17日至23日一周內(nèi)，四川新光硅業(yè)和萬州大全同時宣布停產(chǎn)技改或檢修，這令國內(nèi)多晶硅開工企業(yè)降至不足4家。

　　受下游光伏產(chǎn)業(yè)不景氣、光伏企業(yè)大面積停工影響，晶體硅生產(chǎn)企業(yè)因需求下降導(dǎo)致停工停產(chǎn)的現(xiàn)象也悄然而至。數(shù)據(jù)顯示，去年第三、四季度時，我國43家多晶硅企業(yè)中，陸續(xù)有30家左右都宣布間歇性停產(chǎn)，因為下游光伏公司的多晶硅采購額已低于其承受能力。

　　與此同時，晶盛機電卻仍希望通過借助于資本市場大力上馬自己的晶體硅設(shè)備項目。招股書顯示，本次發(fā)行上市，公司擬向社會公眾公開發(fā)行A股3335萬股，募集資金將用于“年產(chǎn)400臺全自動單晶硅生產(chǎn)爐擴建項目”、“年產(chǎn)300臺多晶硅鑄錠爐擴建項目”等。項目達產(chǎn)后，將使公司形成年產(chǎn)700臺單晶硅生產(chǎn)爐的生產(chǎn)規(guī)模和年產(chǎn)400臺多晶硅鑄錠爐的生產(chǎn)規(guī)模。在下游光伏企業(yè)遭遇瑟瑟寒冬、晶體硅企業(yè)紛紛減產(chǎn)、關(guān)閉生產(chǎn)線的背景下，公司仍大幅擴建晶體硅設(shè)備項目，這些項目的盈利前景能否如預(yù)測中那樣誘人?還是會在產(chǎn)業(yè)不景氣中“黯然失色”，這些想必投資者已有了答案。

　　未來業(yè)績變臉的可能性多大?

　　因光伏產(chǎn)業(yè)不景氣而導(dǎo)致的不利影響不僅表現(xiàn)在公司擬募資項目的前景上，而且對公司的業(yè)績也帶來了不穩(wěn)定的波動。近三年來，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元、1.81億元和3.79億元，分別實現(xiàn)凈利潤7987.17萬元、6023.79萬元和1.27億元。從以上數(shù)據(jù)可知，2008年下半年至2009年上半年期間，受全球金融危機的影響，太陽能光伏企業(yè)普遍出現(xiàn)業(yè)績下滑或虧損的現(xiàn)象，進而影響了晶體硅生長設(shè)備的市場需求。公司也未能幸免，2009 年度，公司實現(xiàn)的凈利潤較2008年下降了24.58%。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，公司2009年在營業(yè)收入略有增長的情況下，出現(xiàn)了凈利潤高達近三成的下降，這說明以公司目前的實力，尚無法應(yīng)對目前整個光伏行業(yè)的蕭瑟景象，并且，公司也不可避免的出現(xiàn)了業(yè)績下滑。

　　這一現(xiàn)象是否可以看做是公司未來業(yè)績走向的一個縮影?公司如何保障公司上市之后盈利的可持續(xù)性及業(yè)績的成長性?