諾基亞為何選擇收購(gòu)諾西？西門子對(duì)電信沒興趣

　　7月2日消息，諾基亞于昨日宣布將17億歐元(約合136億元人民幣)，全盤收購(gòu)西門子持有的諾基亞西門子通信公司(以下簡(jiǎn)稱“諾西”)的50%股份，預(yù)計(jì)該交易于今年第三季度完成。

　　諾西為全球第二大電信設(shè)備廠商(如華為不計(jì)算其終端業(yè)務(wù)收入)，于2006年由諾基亞與西門子兩家公司的電信設(shè)備業(yè)務(wù)合并組成。不過諾基亞選擇此時(shí)出手對(duì)于現(xiàn)金流來說將造成考驗(yàn)：2013 年第一季度末，諾基亞凈現(xiàn)金為45 億歐元，預(yù)計(jì)第二季度將縮減至37 億至 42 億歐元。

　　那么，諾基亞為什么選擇破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)全資收購(gòu)諾西?筆者認(rèn)為有以下八點(diǎn)：

　　1、西門子公司已對(duì)電信業(yè)務(wù)失去興趣，主要關(guān)注能源設(shè)備、醫(yī)療保健、鐵路等主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。西門子CFO Joe Kaeser今年3月就曾表示，該公司已經(jīng)無意繼續(xù)保留諾西股份，并計(jì)劃于年內(nèi)退出合資公司諾西。

　　2、諾西已成為諾基亞目前的現(xiàn)金“奶牛”。今年第一季度，諾基亞宣布結(jié)束連續(xù)六個(gè)季度的虧損，不過諾基亞的財(cái)報(bào)中一直合并有諾西的經(jīng)營(yíng)狀況。在諾西CEO蘇立一系列“瘦身”策略下，諾西于2012年第四季度就已開始盈利，預(yù)計(jì)今年第二季度還將實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利。

　　3、諾基亞對(duì)諾西的依賴越來越強(qiáng)。2012年，諾西的營(yíng)收占據(jù)了諾基亞總營(yíng)收的46%，今年第一季度更是占比超過49.6%，成為諾基亞營(yíng)收最大的部門，遠(yuǎn)高于埃洛普?qǐng)?zhí)掌諾基亞帥印初的30%。

　　4、該交易將使諾基亞出售變的越發(fā)不可能。如果微軟要再次考慮收購(gòu)諾基亞，那么他現(xiàn)在必須同時(shí)收購(gòu)一家全球第二大電信設(shè)備廠商。而對(duì)于中國(guó)公司如華為來說，此類交易根本不可能獲得歐美國(guó)家審批通過。

　　5、對(duì)于諾基亞來說，這是一筆換算的買賣。諾西2006年成立之時(shí)總交易金額高達(dá)250億歐元，目前的估值在50億歐元，高于此次交易中34億歐元的估值。

　　6、有助于穩(wěn)定諾基亞資本市場(chǎng)價(jià)值。對(duì)于目前的諾西來說，對(duì)諾基亞是一塊優(yōu)良資產(chǎn)。根據(jù)諾基亞6月28日在赫爾辛基交易所的收盤價(jià)，諾基亞的市值為107億歐元，其中諾西資產(chǎn)估值約占其1/2。

　　7、諾西為全球前三位的LTE供應(yīng)商，LTE商用網(wǎng)絡(luò)合同超過78個(gè)，并在中國(guó)杭州設(shè)有TD-LTE研發(fā)基地和制造工廠，這將加強(qiáng)諾基亞在4G方面的優(yōu)勢(shì)，并提升與中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商的合作。

　　8、諾基亞在聲明中稱：“將繼續(xù)推動(dòng)諾西成為一個(gè)更加獨(dú)立的實(shí)體”，而諾西CEO近兩年一直在推動(dòng)公司獨(dú)立IPO。如果最終諾西單獨(dú)上市成功，作為全球第二大電信設(shè)備廠商的市值將遠(yuǎn)高于34億歐元。