F-TPK宸鴻2013下半年?duì)I運(yùn)被看低

　　盡管觸控面板大廠F-TPK宸鴻(3673)即將于8/6舉行法人說(shuō)明會(huì)。由于TPK宸鴻近期股價(jià)波動(dòng)，法人對(duì)其后續(xù)營(yíng)運(yùn)看法趨于分歧。其中，UBS調(diào)降TPK宸鴻投資評(píng)等、從買進(jìn)BUY降為中立NEUTRAL，目標(biāo)價(jià)315元新臺(tái)幣。主要系看弱TPK宸鴻今年下半年?duì)I運(yùn)，包括觸控筆記型電腦滲透率估仍有限、Google Nexus 7訂單流失、Amazon新款Kindle Fire可能第四季才量產(chǎn)等等。預(yù)估TPK今年第三季營(yíng)收可能季減16%、單季每股盈余縮水到3.8元，第四季才會(huì)回升。

　　不過(guò)，JP Morgan目前仍給予TPK宸鴻Overweight增加持股投資評(píng)等，惟目標(biāo)價(jià)從原本的730元、調(diào)降為500元。JP Morgan指出，TPK宸鴻今年第三季營(yíng)收仍有機(jī)會(huì)季增約8%、達(dá)到413億元，單季每股盈余可望回升到10元(第二季EPS估8.8元)，第四季將繼續(xù)加溫。主要?jiǎng)幽茉谟趇Pad 5和iPad mini觸控面板(貼合代工)將自8月底開始放量出貨，另外，來(lái)自于Amazon新款平板電腦觸控面板訂單亦將帶來(lái)貢獻(xiàn)。至于筆電觸控面板下半年需求展望同樣保守。

　　根據(jù)UBS研究，原本預(yù)期筆記型電腦用觸控面板在第三季出貨可能逐漸增進(jìn)，但近來(lái)發(fā)現(xiàn)筆電廠商對(duì)于觸控筆電需求前景看法依然保守，這使得TPK宸鴻第三季筆電觸控面板出貨展望并不樂(lè)觀。而盡管TPK宸鴻在Apple的iPad系列觸控面板貼合業(yè)務(wù)仍居領(lǐng)導(dǎo)地位，不過(guò)，包括Google Nexus 7訂單流失、Amazon Kindle Fire新機(jī)可能第四季才量產(chǎn)出貨，對(duì)TPK宸鴻下半年仍具負(fù)面影響。

　　目前UBS對(duì)于TPK宸鴻投資評(píng)等已從原先的買進(jìn)BUY、調(diào)降至中立Neutral，目標(biāo)價(jià)也從原本的440元、調(diào)降到315元。預(yù)估TPK宸鴻今年第二季每股盈余可能落在8元附近，但第三季、第四季EPS恐怕分別降到3.8元、6元左右，整體2013年?duì)I收估近1644億元，可能年減約5%，全年每股稅后盈余估約31-32元，將較2012年(每股賺44元)衰退。

　　至于JP Morgan對(duì)于TPK宸鴻今年下半年?duì)I運(yùn)看法、則沒(méi)那么糟。JP Morgan認(rèn)為，盡管今年第三季觸控筆電需求看來(lái)冷淡，第四季回升可能也有限。不過(guò)，TPK宸鴻目前仍是觸控面板領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，并且股價(jià)偏低。為了避免供過(guò)于求，不排除TPK宸鴻可能會(huì)調(diào)整其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃、或縮減資本支出。

　　隨著iPad 5和iPad mini觸控面板開始出貨，JP Morgan預(yù)估，TPK宸鴻今年第三季營(yíng)收可望回升到413億元水位、季增估近8%，單季每股稅后盈余也有機(jī)會(huì)回升到10元水準(zhǔn)。接下來(lái)第四季營(yíng)收、獲利還可望進(jìn)一步回溫。2013年全年?duì)I收上看1846億元，年增估6%，全年每股稅后盈余估達(dá)47元，仍較去年增長(zhǎng)。