全球半導(dǎo)體企業(yè)分拆、購并真相
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令人瞠目的大約并不只是處于風(fēng)口浪尖的電信大局，近年來一直被指為技術(shù)密集且領(lǐng)域相對封閉的全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，亦總在不斷提升、不斷演進過程中不失時機地、大氣力地蓄積內(nèi)部變革的偉大力量：從Freescale脫胎Motorola、HP抽身Agilent，Agilent再度衍生孫子輩的Avago，再到Hynix賣掉MagnaChip，一直到當下風(fēng)頭正緊的Intel與AMD且購且賣的大量事實，我們不難發(fā)現(xiàn)：變革已然成勢。
尋找標桿
孩子大了總是要另立門戶、獨擋一面的，就像當年他的爸爸媽媽那樣。
Freescale似乎是一面鏡子。
2004年11月底，Motorola公司宣布分拆其發(fā)展勢頭正猛的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門Freescale Semiconductor。據(jù)當年路透社報道，Motorola股東可以按照100：11的比例，憑借其手中持有的每股摩托羅拉普通股股票，換取0.11股Freescale B股股票，力圖通過其剝離的Freescale半導(dǎo)體公司發(fā)行1.216億股新股，籌集到其預(yù)想中的高達22億美元的充裕資金。消息一出，輿論嘩然。
作為Motorola半導(dǎo)體部門存在的Freescale，從1953年成立再到業(yè)務(wù)分拆，已經(jīng)走過半個世紀的漫長旅途，而其自打運營伊始便一直走在全球半導(dǎo)體技術(shù)的前列，其發(fā)展與進步對整個產(chǎn)業(yè)的推演亦產(chǎn)生了極其深遠的影響。筆者從其2003年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)得知，F(xiàn)reescale當年在全球汽車半導(dǎo)體產(chǎn)品、全球網(wǎng)絡(luò)通信處理器、用于蜂窩基站的射頻產(chǎn)品等諸多領(lǐng)域均已拔得頭籌。另外，其在工業(yè)控制器和消費類電子產(chǎn)品，尤其在微控制器和嵌入式處理器的市場上已經(jīng)穩(wěn)扎穩(wěn)打地拿下第二名的驕人業(yè)績，再者，其在無線通信應(yīng)用以及蜂窩數(shù)字基帶產(chǎn)品的研發(fā)推廣上亦有不俗表現(xiàn)。
盡管如此，根據(jù)路透社2004年的數(shù)字，F(xiàn)reescale在2004年第1季度盈利1.06億美元，但該公司在2003年卻已虧損3.66億美元?；仡欉^往，F(xiàn)reescale在2004年之前的三年里累計虧損40多億美元。由此可見，雖然其技術(shù)水平已經(jīng)非常強悍，但其整體運作能力只能差強人意甚至名不副實。
且看拆分后獨立運營、獨立核算的Freescale之扎實動作后的豐碩成果。2006年五月底，筆者在上海FTF論壇上采訪Freescale無線通信總經(jīng)理Franz時，他言之鑿鑿地表示：“目前Freescale的整體銷售收入大概在60億美元左右，2005年無線部分更是達到了18億美元，占到了全球市場35%的份額。這一塊業(yè)務(wù)潛力非常大，而且我可以肯定地說，今后該市場將繼續(xù)保持贏利性增長?！?nbsp;
你可以不同意他的觀點，更可以對他的數(shù)字表示懷疑，又或者，你根本不佩服他說話的口吻，但事實擺在那里卻總是看得見且摸得著的。筆者并無為之吹噓的意思，但Freescale已毫無疑問地成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分拆、購并大旗指引之下成功運作的典范。那么，是怎樣的情勢或者是怎樣的策略引導(dǎo)企業(yè)發(fā)展至此的呢？
動動我試試？ 試試就試試！
“當你逐漸發(fā)現(xiàn)，客戶也是競爭對手的時候，事情就有些復(fù)雜了。從前是眼瞅著自己的孩子和自己的敵人交朋友，你也矛盾，他也尷尬，現(xiàn)在好了，你做你的，我做我的，朋友完全可以再多交幾個，關(guān)系完全可以再近一步。于是，胸襟一下子就開闊了，視野更是清晰了許多?！辟惖项檰柊雽?dǎo)體高級分析師李樹沖的見解與筆者不謀而合。
長話短說，權(quán)且從某一個點談起。我們知道，F(xiàn)reescale一直以來在通信芯片的設(shè)計研發(fā)方面著實狠下了一番工夫，亦取得了不錯的市場反饋。但是，依偎在偉大的母親Motorola寬大且溫暖的翅膀之下，F(xiàn)reescale這個已經(jīng)并不稚嫩的小伙計說話的力度還是難免柔弱了一些，而其大部分的動作也基本針對內(nèi)部消化、內(nèi)部吸收所衍生，甚至一直到現(xiàn)在，Motorola對Freescale通信芯片的采購數(shù)量遠遠高過其他同類公司。但毫無疑問的是，定位于半導(dǎo)體公司的Freescale做大、做強之后的姿態(tài)自然很是招搖，其技術(shù)的優(yōu)勢無疑也吸引了如Nokia等通信大牌的光顧。眾所周知的是，作為全球移動通信技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者，Motorola與Nokia的明爭暗斗仿佛并不遜于時下的AMD與Intel，而把自己的核心技術(shù)賣給并不厚道且勢力強大的敵人，即使并非引狼入室也可稱之為助紂為虐，而且前仆后繼者并非Nokia一家而已，Motorola決策層想必為此傷透了腦筋。痛定思痛、長痛不如短痛，“分家！讓你自己搞去吧！”于是，F(xiàn)reescale躊躇滿志地另起爐灶，在炊煙裊裊之余，生意一下子開闊了許多，朋友也自是交了一票，而更為重要的是，大把的銀子卻也不間斷地流了進來。
采取獨立策略的，并非僅僅Freescale。2006年3月31日，德國媒體率先披露，Infineon(英飛凌)正式將其內(nèi)存部門分拆為一家新公司，而后的5月1日，以Qimonda（奇夢達）命名的新公司已正式投入運營。據(jù)Infineon方面介紹，Qimonda總部位于慕尼黑，仍為Infineon的全資子公司。Infineon方面表示，其下一步首先考慮對Qimonda進行公開上市，而Infineon作為母公司，未來將更加專注于邏輯業(yè)務(wù)，包括汽車電子、工業(yè)電子、多元化市場以及通信等相關(guān)業(yè)務(wù)。另外，據(jù)筆者最新得到的可靠消息，Qimonda的IPO地點將最終選擇紐約證交所，而并非之前美國《商業(yè)周刊》等諸多媒體廣泛猜測的中國臺灣或者中國深圳，甚至不過腦子的NASDAQ。
與獨立不同，賣掉仿佛更為干脆。Hynix經(jīng)歷一番躊躇之后，MagnaChip semiconductor最終被花旗銀行以區(qū)區(qū)8.28億美元拿下。無獨有偶，在 2006年6月2日之前，Agilent還是HP的子公司，而就在當日HP完成了對Agilent的全然脫手，將HP持有的所有Agilent普通股分發(fā)給其股東。而KKR與Silver Lake蓄謀良久后聯(lián)手剝離了Agilent旗下的半導(dǎo)體公司Avago，在送轉(zhuǎn)了26億美元不匪銀兩之后，上述兩個投機商直接把Agilent逼到轉(zhuǎn)型的死角，“測試公司”？這樣的定位是主動還是被動？是價值的提升還是實力的縮水呢？
再說TI（德州儀器）。面對整合大勢風(fēng)起云涌、競爭力度越發(fā)激烈的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全局，sensor-and-control這樣的部門似乎對它已經(jīng)并不搶眼，或者根本就是在拖主子前進的后腿，Bain Capital果斷決策，派出人馬與前者協(xié)商，三下五除二輕松搞定，利索地以30億美元為之做了一個了段
。于是，換了東家之后的Sensata Technologies再也不用看TI那張看了N久卻滿是審視的臉色了，頗為快慰。
其實，我是愛你的！
分拆抑或獨立都是有根據(jù)的。
賽迪顧問半導(dǎo)體高級分析師韓毅榮分析說，隨著市場的不斷細分和生產(chǎn)成本的不斷上揚，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體性地陷入了利潤萎縮甚至發(fā)展遲滯的泥沼。上升空間的不斷縮減和新空間的開拓乏力導(dǎo)致企業(yè)運營步調(diào)被迫放緩，但市場競爭卻是時不我待，分分秒秒都是財富，怎么辦？企業(yè)只能收縮戰(zhàn)線，而甩掉爛攤子、重組原有業(yè)務(wù)成為當務(wù)之急，大企業(yè)首當其沖。只有凝聚核心實力，用一個拳頭打人才能更有力，分拆或者獨立就是在這樣的大背景下發(fā)生和發(fā)展的。
筆者打算再舉Qimonda和Avago的發(fā)展軌跡佐證上述觀點的有理性。先說Qimonda。
從2005年開始，infineon高層便已在德國總部不下數(shù)次地商討、籌劃其內(nèi)存部門獨立的具體步驟，而其首席執(zhí)行官Wolfgang Ziebart更是為此進行了全方位、多角度、細致認真的市場權(quán)衡，最終，2006年3月，他一言九鼎：拆！
infineon內(nèi)存部門的獨立，充分折射出目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場競爭的激烈化程度。盡管infineon在存儲器方面的地位和影響力是決然不可忽視的，infineon的市場地位還遠沒有足夠強大，而且，早在幾個月前，三星便已開始了70nm的生產(chǎn)，蘋果公司更是推出了2G存儲概念，且其升級爬坡的趨勢已經(jīng)很是明朗，今后4G、8G存儲并不成問題，而成本走低也必將成為主流。那么，如何強化自身競爭力，如何突破當下的窘迫局面、開辟一個新天地呢？infineon采取了“包產(chǎn)到戶”的戰(zhàn)略決策，獨立核算、獨立經(jīng)營，凝聚力量、核心出擊，力圖化不利為有利，化有利為強勢?，F(xiàn)在看來，Qimonda似乎已經(jīng)開始找到了一些更為獨到的經(jīng)營策略，我們完全可以對此抱以期望。
“家貧子壯則出贅”，Avago的確是嫁入豪門的，雖則其“家”并非貧寒。Avago擁有大約6500名雇員，2005年度銷售額為18億美元，已經(jīng)成為全球最大的非上市半導(dǎo)體公司。但Agilent于2005年8月15日隆重宣布，其未來將集中精力開展測量儀器業(yè)務(wù)，而占該公司銷售額25%的半導(dǎo)體元器件部門將被拆分出去，同時解除與Lumileds Lighting之間的資本關(guān)系。來自美國的Kohlberg Kravis Roberts 和Silver Lake Partners兩個資本巨頭以26.6億美元將其納入囊中，其過程很是值得玩味。
應(yīng)用材料高級顧問莫大康先生對筆者的提問很感興趣。他說，從2004—2006此三年間，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)兼并分化的趨勢非常明朗，而其中的一個基本走向便是，產(chǎn)業(yè)鏈在向摩爾定律的終端接近。全球半導(dǎo)體企業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)模式向高端爬升將是今后及未來很長一段時間的主要看點。“不論Agilent還是LSI Logic，都在進行類似的嘗試，Agilent瞄準測試，LSI Logi c拋棄芯片制造轉(zhuǎn)攻設(shè)計，這樣的例子還很多，但最終成敗誰也說不好”。
年初的CES上，Intel新任總裁兼CEO Paul Otellini在其精彩的主題發(fā)言中，數(shù)次提及由其前輩戈登
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