需求疲弱前景惡化：友達(dá)群創(chuàng)不樂觀

　　高盛最新報告指出，受到面板需求疲弱影響，面板大廠友達(dá)光電(2409)、群創(chuàng)光電(3481)不僅今年第三季銷售及第四季展望都已受到負(fù)面影響，預(yù)估2014年盈利前景可能持續(xù)惡化。目前高盛給予友達(dá)、群創(chuàng)中立NEUTRAL投資評等，目標(biāo)價分別為10.3元、11.6元。

　　高盛表示，雖然群創(chuàng)、友達(dá)兩家面板廠都試著朝高階市場應(yīng)用產(chǎn)品發(fā)展、例如4K2K面板，以減緩面板供過于求與大宗規(guī)則競爭沖擊，不過，面板廠同時面臨雙向壓力，一方面必須維持高產(chǎn)能利用率，另方面又必須持續(xù)降價，以創(chuàng)造4K2K面板新需求。預(yù)估2013年第二季可能已是友達(dá)、群創(chuàng)的獲利高峰，接下來盈利將明顯下滑。

　　友達(dá)今年第三季單季合并營收約達(dá)1070億元、季減約5%、年增4%。高盛認(rèn)為，雖然友達(dá)(第三季)平均出貨單價ASP可能因產(chǎn)品組合朝較大尺寸、較高階規(guī)格移轉(zhuǎn)，而有所表現(xiàn)，但整體出貨規(guī)模低于預(yù)期。預(yù)估友達(dá)今年第三季可能轉(zhuǎn)虧、單季毛利率估6.6%、單季每股虧損估近0.03元，2013年全年營收估近4120億元、每股虧損估近0.1元。

　　群創(chuàng)今年第三季單季合并營收約達(dá)972億余元，季減達(dá)13%、年減達(dá)25%，主要系因為群創(chuàng)在中國出貨比重較高、因此受到中國市場(補貼結(jié)束、庫存調(diào)整)負(fù)面影響較大。高盛評估，群創(chuàng)今年第三季可能維持小賺、單季毛利率估7%、單季每股盈余估近0.1元，2013年全年營收估達(dá)4169億元，全年每股盈余估0.49元。

　　由于中國電視廠商對于庫存水位趨于謹(jǐn)慎、面板價格持續(xù)下跌，整體面板產(chǎn)業(yè)景氣面臨向下壓力，高盛預(yù)期，友達(dá)、群創(chuàng)2014年盈利狀況將持續(xù)惡化。預(yù)估友達(dá)2014年營收可望維持4000億元、但可能持續(xù)虧損。群創(chuàng)2014年營收可能來到4190億元，全年每股盈余估0.07元