淺析諾基亞并購(gòu)阿朗完美收官將如何獲益？

　　國(guó)外投資網(wǎng)站撰文指出，兩家公司計(jì)劃從1月14日起作為集團(tuán)開始運(yùn)營(yíng)，這將給諾基亞股票未來的走勢(shì)帶來一些真正的利好影響。

　　全球電信設(shè)備市場(chǎng)一直被愛立信和華為把持著，這可能是整個(gè)技術(shù)市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的一個(gè)領(lǐng)域。正是這種不發(fā)展就滅亡的氣氛導(dǎo)致諾基亞在去年4月提出以170億美元的價(jià)格并購(gòu)阿朗的交易方案，當(dāng)時(shí)兩家公司聲稱這項(xiàng)交易將在2016年初完成。

　　時(shí)至今日，諾基亞和阿朗已經(jīng)宣布它們將從1月14日起作為集團(tuán)開始運(yùn)營(yíng)。

　　并購(gòu)機(jī)制

　　諾基亞和阿朗必須合并在一起才能與愛立信和華為這樣的巨頭競(jìng)爭(zhēng)，這一點(diǎn)已經(jīng)得到市場(chǎng)的公認(rèn)，但是到去年秋季時(shí)，這項(xiàng)并購(gòu)交易能否獲得各國(guó)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)仍是個(gè)未知數(shù)。但是經(jīng)過諾基亞的一番努力，這項(xiàng)交易似乎進(jìn)展得還不錯(cuò)，再過幾天就能完美收官了。

　　諾基亞在9月4日宣布，對(duì)阿朗股票的初步收購(gòu)要約窗口正式關(guān)閉。諾基亞隨后公布了收購(gòu)結(jié)果。據(jù)法國(guó)股票市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)稱，諾基亞已經(jīng)成功收購(gòu)了超過76%的阿朗股票。根據(jù)交易條款規(guī)定，諾基亞只要控制了超過50%的阿朗股票，這項(xiàng)并購(gòu)交易就能進(jìn)行下去。

　　另外，雖然兩家公司已經(jīng)獲得美國(guó)和歐盟多個(gè)國(guó)家的監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，但是法國(guó)監(jiān)管部門直到本月才批準(zhǔn)這項(xiàng)交易，為兩家公司的合并清除掉最后一個(gè)監(jiān)管障礙。除非發(fā)生其他不可預(yù)見的災(zāi)難，這項(xiàng)交易肯定能夠順利完成，那么投資者應(yīng)如何看待諾基亞股票?

　　當(dāng)兩家公司合二為一時(shí)

　　仔細(xì)分析這項(xiàng)交易的條款以及它可能帶來的益處，不難得出諾基亞股票未來很可能會(huì)大漲的結(jié)果。諾基亞在這項(xiàng)交易中采用的是換股方式，也就是說它將利用新發(fā)行的股票去置換市場(chǎng)上的阿朗股票。

　　此舉可能會(huì)攤薄諾基亞的每股收益，因?yàn)橹Z基亞的股票總數(shù)會(huì)增加。但是如果并購(gòu)對(duì)象是一家盈利的公司，從并購(gòu)對(duì)象那里獲得的盈利帶來的正面效果也有可能大于股票總數(shù)增加帶來的負(fù)面效果，那么收購(gòu)方的每股收益可能反而會(huì)增加。幸運(yùn)地是，諾基亞并購(gòu)阿朗的交易正是后一種情況。

　　作為交易的部分內(nèi)容，諾基亞聲稱它計(jì)劃在2019年之前將合并后的集團(tuán)公司的運(yùn)營(yíng)成本降低9億歐元左右，并將利息支出降低2億歐元。對(duì)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)前景，諾基亞相信合并交易可以讓公司將目標(biāo)市場(chǎng)擴(kuò)大50%，從840億歐元增加到1300億歐元。對(duì)于營(yíng)收前景，諾基亞相信公司僅憑這項(xiàng)交易就能在未來4年內(nèi)實(shí)現(xiàn)3.5%的平均年?duì)I收增長(zhǎng)率。

　　然而，瑞士信貸在最近發(fā)布的一份投資者報(bào)告中提出了4個(gè)具體要點(diǎn)，它相信這會(huì)讓諾基亞從這項(xiàng)并購(gòu)交易中獲得更多的好處。這4個(gè)要點(diǎn)包括：

　　·我們認(rèn)為這項(xiàng)交易會(huì)讓高度整合的無線基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的價(jià)格更趨合理。

　　·我們發(fā)現(xiàn)阿朗擁有大量的房地產(chǎn)資產(chǎn)，這有助于諾基亞進(jìn)一步節(jié)省開支。

　　·用諾基亞的方式去管理阿朗的無線業(yè)務(wù)帶來的收益可能會(huì)超出我們當(dāng)前的預(yù)期，在我們預(yù)測(cè)的每股收益基礎(chǔ)上再增加7%。

　　·由于協(xié)同增效的影響，削減阿朗的產(chǎn)品可能會(huì)帶來更多的節(jié)支機(jī)會(huì)。

　　總而言之，這項(xiàng)并購(gòu)交易可能會(huì)幫助諾基亞在2018年之前將其息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)提高一倍以上。諾基亞股票當(dāng)前的市盈率為21倍，因此我們可以合理地預(yù)測(cè)：并購(gòu)阿朗的交易完成之后，諾基亞股票將明顯跑贏大盤。