三大電信運(yùn)營商 今年削減 804億資本支出

　　3月23日，中國電信發(fā)布2015年財(cái)報(bào)稱：報(bào)告期內(nèi)，中國電信服務(wù)收入為2932.66億元，同比增長2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤200.54億元，同比增長13.4%。

　　至此，中國三大電信運(yùn)營商2015年財(cái)報(bào)悉數(shù)出爐，其中，只有中國電信去年收入、利潤同比增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國移動(dòng)服務(wù)收入5841億元，同比下降1.3%，凈利潤1085億元，同比下降0.6%;中國聯(lián)通服務(wù)收入2352.8億，同比下降3.9%，凈利潤105.6億，同比下降12.4%。

　　整個(gè)2015年，三大運(yùn)營商電信市場服務(wù)收入總計(jì)11126億元，同比2014年的11274億元下降了1.3%，下降比例與2014年持平。2013年之前，中國電信市場服務(wù)收入還保持著9%以上的增速，但如今已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

　　除此之外，2015年，三大運(yùn)營商總計(jì)凈利潤1391億元，與2014年的1390億元基本持平。但需要指出的是，2015年，三大運(yùn)營商向中國鐵塔出 售鐵塔固定資源，中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通分別約獲稅前利潤39億元、101億元、92.5億元。通過出售鐵塔帶來的一次性收益共計(jì)232.5億元， 這一部分收益被計(jì)入三大運(yùn)營商利潤。如果扣除該收益，2015年，三大運(yùn)營商凈利潤將出現(xiàn)約16%的同比下滑。

　　2016年，收入、利潤雙雙下滑的情況很可能還會(huì)延續(xù)。

　　不過，考慮到4G投資高峰已過，三大運(yùn)營商均開始縮減資本開支。2015年，大量4G建設(shè)拉動(dòng)了運(yùn)營商的資本開支。中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通的資本 支出分別為1091億元、1956億元、1339億元，總計(jì)4386億元。這一年，三家運(yùn)營商分別建設(shè)33萬、38萬、31萬個(gè)4G基站。中國移動(dòng)4G基 站數(shù)已經(jīng)高達(dá)110萬個(gè)，成為全球最大的4G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商，而電信、聯(lián)通4G基站數(shù)則分別達(dá)到51萬個(gè)和40萬個(gè)，移動(dòng)基站數(shù)超過二者之和。

　　根據(jù)規(guī)劃，2016年，電信、移動(dòng)、聯(lián)通將分別建設(shè)29萬、30萬、28萬個(gè)基站，而三家運(yùn)營商的資本開支則分別為970億元、1862億元、750億元，總計(jì)3582億元，同比減少804億元，開支縮減了18.5%。

　　確實(shí)，電信、聯(lián)通急需削減開支。大量的4G基站迅速消耗著運(yùn)營商的現(xiàn)金流。2015年，中國電信現(xiàn)金流為-215億元，中國聯(lián)通現(xiàn)金流-446.5億 元，二者均沒有足夠的現(xiàn)金支撐4G建設(shè)。2016年，中國聯(lián)通一舉削減589億元，而電信、移動(dòng)分別砍掉121億元和94億元支出。

　　移動(dòng)情況遠(yuǎn)比電信、聯(lián)通樂觀。由于移動(dòng)4G業(yè)務(wù)比電信、聯(lián)通起步早一年，在電信、聯(lián)通大筆投資的2015年，移動(dòng)已經(jīng)進(jìn)入投資回報(bào)期。2015年，中國移 動(dòng)4G用戶從0.9億增長至3.1億。由于4G用戶普遍為流量大戶，每個(gè)4G用戶帶來的收入為平均用戶的1.7倍，4G用戶的迅速增長在2015年給中國 移動(dòng)帶來了超過200億的經(jīng)營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入。2015年，中國移動(dòng)現(xiàn)金流從13.4億增長至395.1億。

　　理論而言，2016年也將成為電信、聯(lián)通的投資回報(bào)期。但在現(xiàn)金流回暖、品牌先發(fā)優(yōu)勢明顯的移動(dòng)面前，二者的投資收益比會(huì)被大幅壓低。

　　2014年底，中國移動(dòng)4G起步完成，而電信、聯(lián)通幾乎尚未開展4G業(yè)務(wù)。競爭不足、4G先發(fā)優(yōu)勢期內(nèi)，中國移動(dòng)每個(gè)4G用戶每月平均消費(fèi)高達(dá) 103.7元。但2015年，即便用戶的4G業(yè)務(wù)使用流量迅速上漲，每個(gè)4G用戶平均每月消費(fèi)值已經(jīng)下降至85元，4G業(yè)務(wù)的ARPU值(每用戶平均收 入)在一年內(nèi)下降了17.5%。

　　4G資費(fèi)的下降速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過3G時(shí)代。一方面，這主要是因?yàn)橛脩麸柡椭?，三大運(yùn)營商投入了更多的優(yōu)惠措施來爭奪對(duì)方用戶。這種用戶爭奪戰(zhàn)會(huì)成為今后的主旋律，對(duì)電信、聯(lián)通而言，這也意味著他們需要比移動(dòng)支出更多的時(shí)間去收回投資成本。

　　而另一個(gè)重要原因則是政策因素。2012年至今，國家多次出臺(tái)政策要求降低消費(fèi)者電信業(yè)務(wù)成本，政策導(dǎo)向也從最初工信部的“提速不提價(jià)”轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴦?wù)院提 出的“提速降費(fèi)”。2015年中期，三大運(yùn)營商首次響應(yīng)號(hào)召降低套餐資費(fèi)，并出臺(tái)了“流量不清零業(yè)務(wù)”。根據(jù)中國聯(lián)通在新財(cái)報(bào)中估算，流量不清零給中國聯(lián) 通帶來的利潤損失約20億元。按照國家戰(zhàn)略規(guī)劃，運(yùn)營商的提速降費(fèi)將會(huì)持續(xù)進(jìn)行，因此帶來的“讓利于民”或許會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致利潤下滑。

　　按照三大運(yùn)營商規(guī)劃，2016年，電信、移動(dòng)、聯(lián)通將分別擁有4G基站80萬、140萬、68萬個(gè)?？紤]到電信、聯(lián)通在基站、網(wǎng)絡(luò)、終端、渠道等領(lǐng)域的全面合作，中國移動(dòng)的壓倒性優(yōu)勢已經(jīng)不像2015年。2016年對(duì)電信、聯(lián)通而言或許是黎明前的黑暗。

　　不過，寬帶業(yè)務(wù)可能會(huì)成為最大變數(shù)。2016年的財(cái)報(bào)中，中國移動(dòng)首次公布了寬帶業(yè)務(wù)，在經(jīng)過兩年多的突擊建設(shè)之后，中國移動(dòng)寬帶用戶數(shù)已經(jīng)高達(dá) 5500萬。相比之下，在固網(wǎng)領(lǐng)域積累多年的聯(lián)通寬帶用戶約7730萬，電信寬帶用戶1.13億戶。之前幾乎沒有寬帶業(yè)務(wù)的中國移動(dòng)，已經(jīng)可以與兩位前輩 比肩。

　　需要指出的是，電信、聯(lián)通寬帶業(yè)務(wù)ARPU值在60-70元之間，而移動(dòng)的寬帶業(yè)務(wù)ARPU值只有32元。中國移動(dòng)寬帶價(jià)格不足電信、聯(lián)通的50%。

　　2016年，中國聯(lián)通大幅削減固網(wǎng)開支，寬帶資本開支從338億減至169億，削減了50%。中國移動(dòng)規(guī)劃2016年的寬帶資本開支為116億元。被電信、聯(lián)通視為“現(xiàn)金牛”的寬帶業(yè)務(wù)必然遭受沖擊。