連續(xù)16個(gè)季度盈利，中芯國(guó)際距離全球代工前三還有多遠(yuǎn)？

　　近日，中芯國(guó)際再次成為行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)，除入股長(zhǎng)電成為最大股東，繼而引發(fā)人們對(duì)中芯國(guó)際將要強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈掌控力的猜測(cè)之外，剛剛發(fā)布的2016年第一季度財(cái)報(bào)顯示，其連續(xù)16個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，使業(yè)界對(duì)中芯的持續(xù)盈利能力刮目相看。

　　但是，作為國(guó)內(nèi)唯一可以和國(guó)際晶圓代工大廠抗衡的企業(yè)，業(yè)界對(duì)中芯國(guó)際的期待似乎更多。而在流行“大者恒大”定律的半導(dǎo)體行業(yè)里，排名“第四”的中芯國(guó)際有沒(méi)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)超越，進(jìn)入全球代工“前三”呢?

　　有消息稱(chēng)，2016年中芯將加大產(chǎn)能建設(shè)的投資力度，董事會(huì)批準(zhǔn)將2016年的資本支出將為25億美元。這個(gè)數(shù)字有兩個(gè)標(biāo)志意義：一是中芯國(guó)際歷史上單年度 最大的投資額。二是超過(guò)了此前聯(lián)電公布的資本支出(22億美元)。中芯國(guó)際可以獲得足夠的資金和融資支持，即使是保持這樣規(guī)模的資本支出。今年依然有信心 實(shí)現(xiàn)盈利。在一定程度上，可以將這個(gè)數(shù)字看作是中芯國(guó)際計(jì)劃超越聯(lián)電的信號(hào)。

　　超越格羅方德或聯(lián)電?

　　5 月13日，中芯國(guó)際發(fā)布的2016年第一季度財(cái)報(bào)顯示，第一季度的銷(xiāo)售額為6.343億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.0%，同比增長(zhǎng)24.4%;歸屬中芯國(guó)際的凈利 潤(rùn)為6140萬(wàn)美元，比去年同期增長(zhǎng)11%。如果結(jié)合近幾年來(lái)中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，盡管仍不能與臺(tái)積電相比，但是已經(jīng)連續(xù)16個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，這 在全球代工業(yè)中，也算是一員悍將。

　　從披露的數(shù)據(jù)還可以看出，中芯國(guó)際已經(jīng)構(gòu)建相對(duì)完整的代工制造平 臺(tái)。從工藝技術(shù)角度看，中芯國(guó)際引入了7代工藝技術(shù)，分別是28nm、40nm、65/55nm先進(jìn)邏輯技術(shù)，90nm、0.13/0.11μm、 0.18μm、0.25μm、0.35μm成熟邏輯技術(shù)以及非揮發(fā)性存儲(chǔ)器、模擬/電源管理、LCD驅(qū)動(dòng)IC、CMOS微電子機(jī)械系統(tǒng)等產(chǎn)品線。特別是在 28納米工藝上，中芯國(guó)際現(xiàn)在仍是中國(guó)大陸唯一能夠?yàn)榭蛻籼峁?8納米制程服務(wù)的純晶圓代工廠。此外，對(duì)于更先進(jìn)的14納米工藝制程，中芯國(guó)際也一直在持 續(xù)開(kāi)發(fā)。

　　在此情況下，越來(lái)越多的人們開(kāi)始把振興中國(guó)半導(dǎo)體制造重任放在中芯國(guó)際身上。而在Gartner發(fā)布的2015年全球晶圓代工排名中，中芯國(guó)際位列第四。這就不能不使人遐想，有沒(méi)有可能趕超排名靠前的格羅方德和聯(lián)電。

　　對(duì)此，中芯國(guó)際似乎也并不諱言。在接受記者采訪時(shí)，中芯國(guó)際首席財(cái)務(wù)官兼執(zhí)行副總裁高永崗表示：“中芯國(guó)際努力的目標(biāo)，就是在未來(lái)的3～5年中，成為全球排名前三的企業(yè)?！?/p>

　　這就意味著，對(duì)于前面的格羅方德與聯(lián)電，中芯國(guó)際需要超越其中之一。而根據(jù)現(xiàn)在國(guó)際通行的、以銷(xiāo)售收入排名的作法，2015年中芯國(guó)際銷(xiāo)售額為22.36億美元，格羅方德與聯(lián)電2015年銷(xiāo)售額分別為47.0億美元、44.14億美元。中芯國(guó)際還有不短的一段路要走。

　　“在未來(lái)在3~4年中，中芯國(guó)際的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)速度預(yù)期是每年在20%以上?！备哂缻彵硎?。按照這個(gè)數(shù)字計(jì)算，到2018年中芯國(guó)際的銷(xiāo)售額方有望達(dá)到40億美元，接近目前聯(lián)電與格羅方德的銷(xiāo)售數(shù)字。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張力度不夠?

　　盡 管中芯國(guó)際表達(dá)了快速拉近國(guó)際先進(jìn)水平的信心，但是挑戰(zhàn)依舊存在?！叭虬雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了更為強(qiáng)烈的兩極分化趨勢(shì)?！毙滤伎萍紒喬珔^(qū)總裁林榮堅(jiān)在 2016年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)演講中指出，“以代工業(yè)為例，2015年臺(tái)積電的市場(chǎng)份額占全球代工市場(chǎng)的55.40%，2014年為 52.85%，2013年是49.33%，2012年為46.49%，整體呈現(xiàn)集中化態(tài)勢(shì)。如果橫向比較，2015年其他代工企業(yè)的市場(chǎng)份額，分別是格羅 方德占10.36%、聯(lián)電9.19%、三星6.28%、中芯國(guó)際4.66%?！睆囊陨蠑?shù)據(jù)可以看出，中芯國(guó)際超越前者的難度不小。

　　具體到中芯國(guó)際自身，也存在著發(fā)展中的挑戰(zhàn)。采訪中有專(zhuān)家便指出：“近幾年來(lái)，中芯國(guó)際過(guò)于強(qiáng)調(diào)盈利，不免會(huì)在新產(chǎn)能的投入上力度不夠，有可能影響到企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

　　根 據(jù)幾家企業(yè)此前披露的數(shù)據(jù)，2015年臺(tái)積電資本支出為81.2億美元，格羅方德和聯(lián)電的分別為56億美元和20.95億美元，中芯國(guó)際2015年的支出 為15.7億美元。在新廠投建方面，2014年與2015年聯(lián)電與臺(tái)積電分別決定在廈門(mén)和南京，投資設(shè)立12英寸晶圓廠，中芯國(guó)際盡管也有深圳8英寸廠的 建設(shè)，但在規(guī)模上仍有所不及。

　　至于28納米工藝，也有業(yè)者擔(dān)心中芯國(guó)際28納米產(chǎn)能爬坡的速度。根 據(jù)中芯國(guó)際的目標(biāo)，2016年28納米工藝節(jié)點(diǎn)的銷(xiāo)售收入計(jì)劃占公司總銷(xiāo)售收入的5%～8%。如果說(shuō)銷(xiāo)售占比達(dá)到15%算是重要工節(jié)點(diǎn)占的及格線，至少在 2016年中芯國(guó)際的主力工藝平臺(tái)仍是65/55nm等。

　　已發(fā)出趕超聯(lián)電的強(qiáng)烈信號(hào)

　　如果觀察資本支出與銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)換率以及資本支出凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率兩項(xiàng)指標(biāo)，將會(huì)發(fā)現(xiàn)中芯國(guó)際這些年正積累出了很強(qiáng)的基礎(chǔ)實(shí)力。

　　對(duì)此，芯謀咨詢首席分析師顧文軍表示，半導(dǎo)體制造業(yè)畢竟是一個(gè)吞金獸，需要長(zhǎng)期的、巨額的資金投入，資本支出與銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)換率正在成為一個(gè)Foundry未來(lái)擴(kuò)展成功與否的重要指標(biāo)。它們考驗(yàn)的是一家企業(yè)在投入幾十億的美元，能夠帶來(lái)多少業(yè)績(jī)，能否走得更遠(yuǎn)。

　　根 據(jù)芯謀咨詢的數(shù)據(jù)，2011年至2015年，臺(tái)積電的資本支出銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)換率平均高達(dá)35.89%。而在2011年至2015年，中芯國(guó)際的資本支出銷(xiāo)售額 轉(zhuǎn)換率僅次于臺(tái)積電，也高達(dá)30.08%。這也就是說(shuō)，投入10億美元，臺(tái)積電可以轉(zhuǎn)換成3.59億美元的銷(xiāo)售額，中芯國(guó)際可以轉(zhuǎn)換成3.01億美元。而 格羅方德和聯(lián)電只能轉(zhuǎn)換成0.93億和0.68億美元。

　　在更關(guān)鍵的資本支出凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率上，中芯國(guó)際和臺(tái)積電幾乎持平，分別是16.25%和15.02%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于聯(lián)電和格羅方德。即每投資10億美元，臺(tái)積電和中芯國(guó)際差不多可以賺到1.6億美元。而聯(lián)電賺不到2000萬(wàn)美元，GlobaFoundry也還在虧錢(qián)。

　　“如何將高額的投資，轉(zhuǎn)換成實(shí)際的業(yè)績(jī)，中芯國(guó)際取得了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，這更為未來(lái)高速擴(kuò)張奠定了堅(jiān)持的基礎(chǔ)?！鳖櫸能姳硎?。

　　中芯國(guó)際似乎已經(jīng)意識(shí)到了此前的不足。在采訪中，高永崗?fù)嘎叮?016年中芯將加大產(chǎn)能建設(shè)的投資力度，董事會(huì)批準(zhǔn)將2016年的資本支出將為25億美元。

　　這 個(gè)數(shù)字有兩個(gè)標(biāo)志意義：一是中芯國(guó)際歷史上單年度最大的投資額。二是超過(guò)了此前聯(lián)電公布的資本支出(22億美元)。中芯國(guó)際可以獲得足夠的資金和融資支 持，即使是保持這樣規(guī)模的資本支出。今年依然有信心實(shí)現(xiàn)盈利。在一定程度上，可以將這個(gè)數(shù)字看作是中芯國(guó)際計(jì)劃超越聯(lián)電的信號(hào)。

　　至于28納米工藝，高永崗表示，計(jì)劃到年底在北京廠形成1.8萬(wàn)片/月的產(chǎn)能，在上海廠形成2萬(wàn)片/月的產(chǎn)能。雖然5%～8%的銷(xiāo)售占比不算高，但是“這證明有大客戶的存在，證明了工藝是成熟的?！备哂缻徴f(shuō)。預(yù)計(jì)2017年28納米工藝銷(xiāo)售將有更大幅度的提升。

　　打好基礎(chǔ)后再考慮超越

　　那么，中芯國(guó)際應(yīng)當(dāng)如何繼續(xù)當(dāng)前的發(fā)展勢(shì)頭，追趕以至超越“領(lǐng)先者”呢?

　　半 導(dǎo)體專(zhuān)家莫大康認(rèn)為，中芯國(guó)際應(yīng)當(dāng)繼續(xù)差異化策略，打好基礎(chǔ)，再考慮超越?！皬娜虼な袌?chǎng)分析，目前的16/14nm，10nm已經(jīng)過(guò)于集中，而如 130至180納米等成熟制程市場(chǎng)反而可能會(huì)十分好。有一個(gè)例證是現(xiàn)在全球二手的8英寸設(shè)備十分緊俏。而對(duì)于臺(tái)積電等它們不可能放棄50%的毛利率而競(jìng)逐 這塊市場(chǎng)，所以中芯國(guó)際去年開(kāi)辟的深圳8英寸生產(chǎn)線是步好棋，未來(lái)應(yīng)該加快再往前走一步。

　　同時(shí)，在 投資擴(kuò)產(chǎn)上應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎，但要抓緊技術(shù)研發(fā)，跟上國(guó)際的技術(shù)潮流?！胺e累與投資是在平衡中發(fā)展的。但是，一個(gè)好的企業(yè)應(yīng)當(dāng)兩邊全都能夠兼顧。特別是在這一輪國(guó) 際半導(dǎo)體發(fā)展變革期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更多考慮擴(kuò)張，把局布好，把戰(zhàn)略要地占住。能夠繼續(xù)盈利當(dāng)然更好，但是現(xiàn)在要更重要的是考慮下一步的擴(kuò)展布局問(wèn)題。在做戰(zhàn) 略性布已局的時(shí)候，，工作要更大膽一些?！敝锌圃何㈦娮铀L(zhǎng)葉甜春告訴《中國(guó)電子報(bào)》記者說(shuō)。

　　當(dāng) 下要求中芯國(guó)際單靠自有資金，進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充與新技術(shù)工藝研發(fā)，去超越領(lǐng)先者有困難，國(guó)家、社會(huì)資金應(yīng)適當(dāng)給予支持。2015年2月國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基 金以每股0.6593港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)中芯國(guó)際發(fā)行的47億股新股，投資金額約31億港元。這筆投資有力地緩解了中芯國(guó)際的資金問(wèn)題，將幫助中芯國(guó)際三期工 程再建設(shè)一條12英寸半導(dǎo)體生產(chǎn)線。