中國(guó)資本將收購(gòu)NXP模擬/電源管理業(yè)務(wù) 未來(lái)如何發(fā)展受關(guān)注

　　中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)本年度最大并購(gòu)案。6月14日，NXP宣布以27.5億美元(約合181億元人民幣)向中國(guó)資本公司建廣資本和Wise Road Capital出售其模擬和電源管理芯片業(yè)務(wù)。記者發(fā)現(xiàn)，此前以18億美元成功收購(gòu)NXP射頻功率業(yè)務(wù)的正是此次的收購(gòu)方建廣資本。

　　背靠金融資本和合作機(jī)構(gòu)的雄厚實(shí)力，建廣資本成功拿下NXP射頻功率業(yè)務(wù)后，圍繞其在上下游廣泛布局，業(yè)務(wù)做得有聲有色。如今，若能將NXP模擬和電源管理芯片業(yè)務(wù)納入麾下，則有望成為中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)規(guī)模最大且利潤(rùn)最高的IDM企業(yè)。

　　NXP出售業(yè)務(wù)是否優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?

　　本次收購(gòu)預(yù)計(jì)將于明年第一季度完成，除了設(shè)計(jì)部門，還包括NXP位于英國(guó)和德國(guó)的兩座晶圓制造工廠和位于中國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓的三座封測(cè)廠，涉及約1.1萬(wàn)名員工。

　　那么，此次NXP出售模擬和電源管理芯片業(yè)務(wù)，是不是在甩包袱?

　　NXP該業(yè)務(wù)主要面向工業(yè)和汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域，客戶數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)家。相對(duì)于消費(fèi)電子類半導(dǎo)體產(chǎn)品，工業(yè)和汽車半導(dǎo)體產(chǎn)品門類多、單量小、售價(jià)高、迭代慢，國(guó)內(nèi)企業(yè)很難進(jìn)入。建廣資本此次一舉拿下NXP幾十條產(chǎn)線和上千種產(chǎn)品，極大地填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

　　實(shí)際營(yíng)收也證明了NXP該業(yè)務(wù)的過(guò)硬實(shí)力。2015年其收入約為12.4億美元，稅前利潤(rùn)高達(dá)2.3億美元。除了在汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭，工業(yè)半導(dǎo)體市場(chǎng)約排在第七位左右。

　　對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的的質(zhì)量，一般可以從行業(yè)地位、技術(shù)水平、當(dāng)前市場(chǎng)和未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間三個(gè)方面來(lái)判斷，基于以上分析，NXP模擬和電源管理芯片業(yè)務(wù)可以算得上是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　收購(gòu)若能順利完成，新公司將有望成為我國(guó)半導(dǎo)體業(yè)規(guī)模最大且利潤(rùn)最高的IDM企業(yè)。

　　收購(gòu)能否順利實(shí)施?

　　既然是一筆好買賣，那么能否順利通過(guò)美國(guó)海外投資委員會(huì)(CFIUS)的批準(zhǔn)?

　　實(shí)際上，本次收購(gòu)的籌備工作從去年年初就已經(jīng)開始，在和海內(nèi)外十余家對(duì)手激烈競(jìng)爭(zhēng)后，建廣資本最終勝出。從之前建廣資本對(duì)NXP射頻功率業(yè)務(wù)成功收購(gòu)來(lái)看，其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)除了資金保障、產(chǎn)業(yè)資源等方面，來(lái)自半導(dǎo)體業(yè)和金融業(yè)的國(guó)際團(tuán)隊(duì)為其加分不少，這為雙方溝通打下了良好的基礎(chǔ)，也將成為本次過(guò)審的重要籌碼。

　　收購(gòu)之后如何發(fā)展?

　　NXP可能已將未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至MCU等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，所以放棄了射頻功率、模擬和電源管理等業(yè)務(wù)。入手之后，建廣資本如何運(yùn)營(yíng)好這些業(yè)務(wù)，才是當(dāng)下最核心的問(wèn)題。

　　和企業(yè)、產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行收購(gòu)有所不同，作為PE投資，建廣資本本身并沒有大量的企業(yè)管理人材儲(chǔ)備，如何留住1.1萬(wàn)名企業(yè)員工、穩(wěn)定原有管理團(tuán)隊(duì)并安排好己方管理人員?如何留住原有客戶并開拓新興市場(chǎng)以保證業(yè)務(wù)增長(zhǎng)?即便收購(gòu)成功之后，也還有太多的不確定因素。

　　當(dāng)然，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，本次收購(gòu)前景可期。

　　首先，建廣資本的PE身份，既是劣勢(shì)，也是優(yōu)勢(shì)，無(wú)需被新舊企業(yè)的管理模式整合牽扯太多精力。

　　其次，本次收購(gòu)在模擬和工業(yè)領(lǐng)域切入，和當(dāng)前火熱的消費(fèi)類產(chǎn)品“錯(cuò)位發(fā)展”，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)寬松。

　　最后，如果建廣能延續(xù)此前收購(gòu)NXP射頻功率業(yè)務(wù)的思路，在上下游多布局，有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，形成產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展。

　　當(dāng)前，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)處在“資本與技術(shù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)之下，只有兩個(gè)輪子均衡發(fā)展，才能實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。圍繞我國(guó)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)短板有意識(shí)地通過(guò)并購(gòu)予以補(bǔ)齊，是一個(gè)值得探討的課題。