中國資本將收購NXP模擬/電源管理業(yè)務 未來如何發(fā)展受關(guān)注

　　中國半導體產(chǎn)業(yè)迎來本年度最大并購案。6月14日，NXP宣布以27.5億美元(約合181億元人民幣)向中國資本公司建廣資本和Wise Road Capital出售其模擬和電源管理芯片業(yè)務。記者發(fā)現(xiàn)，此前以18億美元成功收購NXP射頻功率業(yè)務的正是此次的收購方建廣資本。

　　背靠金融資本和合作機構(gòu)的雄厚實力，建廣資本成功拿下NXP射頻功率業(yè)務后，圍繞其在上下游廣泛布局，業(yè)務做得有聲有色。如今，若能將NXP模擬和電源管理芯片業(yè)務納入麾下，則有望成為中國半導體業(yè)規(guī)模最大且利潤最高的IDM企業(yè)。

　　NXP出售業(yè)務是否優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?

　　本次收購預計將于明年第一季度完成，除了設計部門，還包括NXP位于英國和德國的兩座晶圓制造工廠和位于中國、馬來西亞、菲律賓的三座封測廠，涉及約1.1萬名員工。

　　那么，此次NXP出售模擬和電源管理芯片業(yè)務，是不是在甩包袱?

　　NXP該業(yè)務主要面向工業(yè)和汽車半導體領(lǐng)域，客戶數(shù)量超過1萬家。相對于消費電子類半導體產(chǎn)品，工業(yè)和汽車半導體產(chǎn)品門類多、單量小、售價高、迭代慢，國內(nèi)企業(yè)很難進入。建廣資本此次一舉拿下NXP幾十條產(chǎn)線和上千種產(chǎn)品，極大地填補了國內(nèi)空白。

　　實際營收也證明了NXP該業(yè)務的過硬實力。2015年其收入約為12.4億美元，稅前利潤高達2.3億美元。除了在汽車半導體市場獨占鰲頭，工業(yè)半導體市場約排在第七位左右。

　　對于收購標的的質(zhì)量，一般可以從行業(yè)地位、技術(shù)水平、當前市場和未來市場發(fā)展空間三個方面來判斷，基于以上分析，NXP模擬和電源管理芯片業(yè)務可以算得上是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　收購若能順利完成，新公司將有望成為我國半導體業(yè)規(guī)模最大且利潤最高的IDM企業(yè)。

　　收購能否順利實施?

　　既然是一筆好買賣，那么能否順利通過美國海外投資委員會(CFIUS)的批準?

　　實際上，本次收購的籌備工作從去年年初就已經(jīng)開始，在和海內(nèi)外十余家對手激烈競爭后，建廣資本最終勝出。從之前建廣資本對NXP射頻功率業(yè)務成功收購來看，其核心競爭優(yōu)勢除了資金保障、產(chǎn)業(yè)資源等方面，來自半導體業(yè)和金融業(yè)的國際團隊為其加分不少，這為雙方溝通打下了良好的基礎，也將成為本次過審的重要籌碼。

　　收購之后如何發(fā)展?

　　NXP可能已將未來發(fā)展重點轉(zhuǎn)移至MCU等物聯(lián)網(wǎng)應用領(lǐng)域，所以放棄了射頻功率、模擬和電源管理等業(yè)務。入手之后，建廣資本如何運營好這些業(yè)務，才是當下最核心的問題。

　　和企業(yè)、產(chǎn)業(yè)資本進行收購有所不同，作為PE投資，建廣資本本身并沒有大量的企業(yè)管理人材儲備，如何留住1.1萬名企業(yè)員工、穩(wěn)定原有管理團隊并安排好己方管理人員?如何留住原有客戶并開拓新興市場以保證業(yè)務增長?即便收購成功之后，也還有太多的不確定因素。

　　當然，長遠來看，本次收購前景可期。

　　首先，建廣資本的PE身份，既是劣勢，也是優(yōu)勢，無需被新舊企業(yè)的管理模式整合牽扯太多精力。

　　其次，本次收購在模擬和工業(yè)領(lǐng)域切入，和當前火熱的消費類產(chǎn)品“錯位發(fā)展”，市場競爭環(huán)境相對寬松。

　　最后，如果建廣能延續(xù)此前收購NXP射頻功率業(yè)務的思路，在上下游多布局，有望實現(xiàn)協(xié)同效應，形成產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展。

　　當前，中國集成電路產(chǎn)業(yè)處在“資本與技術(shù)”的雙輪驅(qū)動之下，只有兩個輪子均衡發(fā)展，才能實現(xiàn)快速發(fā)展。圍繞我國產(chǎn)業(yè)的技術(shù)短板有意識地通過并購予以補齊，是一個值得探討的課題。