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          美的收購庫卡集團(tuán) 有望成為機(jī)器人行業(yè)新龍頭

          作者: 時(shí)間:2016-07-25 來源:國金證券 收藏
          編者按:庫卡集團(tuán)作為全球機(jī)器人四大家族之一,擁有豐富的機(jī)器人技術(shù)與專利,美的要約收購庫卡有望成為國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)新的龍頭。

           事件

          本文引用地址:http://www.ex-cimer.com/article/201607/294448.htm

            集團(tuán)7月20日如約披露要約收購德國庫卡集團(tuán)結(jié)果,接受本次要約收購的股份數(shù)量合計(jì)2871萬股,占庫卡總股本的72.18%,收購的價(jià)格為115歐元/股。在此次收購前,公司已持有庫卡集團(tuán)13.51%的股權(quán),公司持有庫卡股份比例已達(dá)到了85.69%。以收購庫卡115歐元/股計(jì)算,對(duì)庫卡100%股權(quán)估值約在45.74億歐元,約合人民幣338億元。

            評(píng)論

            庫卡是全球四大家族之一,專利技術(shù)全球領(lǐng)先。庫卡目前主要經(jīng)營業(yè)務(wù)非?!凹兇狻?,全部與高度相關(guān),包括機(jī)器人本體制造、系統(tǒng)集成及物流運(yùn)輸?shù)劝鍓K。在全球機(jī)器人市場占有率中,庫卡占比約9%,2015年在中國境內(nèi)營業(yè)收入超過4億元。庫卡在機(jī)器人技術(shù)與專利方面處于全球領(lǐng)先地位,截止16年6月8日,庫卡在全球共公開了3907件專利和專利申請(qǐng),幾乎均與機(jī)器人及自動(dòng)化技術(shù)相關(guān)。

            收購庫卡戰(zhàn)略意義深遠(yuǎn),國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)有望誕生新龍頭。家電行業(yè)屬人力密集型行業(yè),勞動(dòng)力成本提高使得機(jī)器人的性價(jià)比優(yōu)勢愈加明顯,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)成為新興業(yè)務(wù)的入口。在收購庫卡前,美的早已開始布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè):2010年空調(diào)事業(yè)部已經(jīng)在各個(gè)車間廣泛應(yīng)用各類三軸、四軸機(jī)器人;從2012年以來美的在自動(dòng)化改造上預(yù)計(jì)投入約50億元;2015年公司新成立了機(jī)器人業(yè)務(wù)部,在工業(yè)應(yīng)用及家用服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)拓展上都將進(jìn)行全面布局。此次公司擬以300億元購入庫卡集團(tuán),不僅是美的向機(jī)器人及自動(dòng)化全球布局的重要一步,更是提升自身自動(dòng)化技術(shù)的重要一環(huán),戰(zhàn)略意義可謂深遠(yuǎn),未來國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)有望誕生新龍頭。

            完成收購尚有三關(guān)要過。按照此次收購交割的要求,公司還需要滿足三項(xiàng)條件1)通過歐盟、德國、美國、中國、俄羅斯、巴西、墨西哥的反壟斷調(diào)查,2)德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部對(duì)本次收購無反對(duì)意見;3)通過美國外資投資委員會(huì)和國防貿(mào)易管制理事會(huì)審查;這些條件需在2017年3月31日之前完成。為了減輕德國政府對(duì)收購的擔(dān)憂,美的已作出“不主動(dòng)尋求庫卡退市”“保持庫卡獨(dú)立性”等承諾。此次收購最終決策在于企業(yè)股東,反壟斷調(diào)查可能不會(huì)形成較大阻礙。

            期待雙方實(shí)現(xiàn)雙贏合作。對(duì)于庫卡來說,中國一直是其戰(zhàn)略布局中關(guān)鍵的點(diǎn);根據(jù)美的確定的戰(zhàn)略計(jì)劃,庫卡有可能將在2020年之前超額完成其設(shè)定的40億至45億歐元收入目標(biāo),其中10億歐元預(yù)計(jì)將來自中國市場。對(duì)于美的來說庫卡的機(jī)器人相關(guān)專利技術(shù)若注入公司,將會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績有強(qiáng)大的補(bǔ)充。

            投資建議

            短期內(nèi)機(jī)器人板塊受此事件影響關(guān)注度有望提高,維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),板塊建議關(guān)注:美的集團(tuán)、機(jī)器人、匯川技術(shù)、華中數(shù)控、埃斯頓。



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