傳高通欲收購恩智浦 并購頻發(fā)半導體游戲規(guī)則逐漸轉變

　　據報道，高通(Qualcomm)傳據考慮并購恩智浦半導體(NXP Semiconductors)，交易金額可能高達300億美元，這兩家半導體股票雙雙大漲。

　　高通周五股價盤大漲6.3%，恩智浦更飆漲16.9%。華爾街日報報導，這兩家公司正洽談合并，未來三個月可能達成交易，同時高通也考慮并購其他業(yè)者。

　　分析師近年來即紛紛猜測，這兩家半導體公司可能合并，去年半導體掀起的并購潮高通并未參與，且資金雄厚，握有現金逾300億美元，如今看來顯然有意跨足汽車芯片領域。恩智浦去年并購飛思卡爾(Freescale)，成為全球最大車用芯片制造商。

　　史福伯登分析師瑞斯根( Stacy Rasgon)指出，券商圈一直認為恩智浦是高通最可能并購對象，且因高通滿手現金，投資人希望高通能善加運用。

　　高通目前市值930億美元，而據瑞斯根估計，并購恩智浦可替高通獲利增加30%，還不算并購后可省下的成本。

　　在早前的一篇文章我們分析到，半導體并購不但能提高整體規(guī)模，還能在激烈的競爭中和緩慢增長中保持價格優(yōu)勢。因此在過去兩年發(fā)生了頻繁的半導體并購交易。在2015，全球半導體并購規(guī)模創(chuàng)了歷史新高，當中不乏Intel并購Altera，Avago并購高通，還有NXP并購飛思卡爾的戲碼。

　　踏入今年以來，并購并不停止，截止今日，并購規(guī)模已經高達750億美元，當中更是有軟銀并購ARM這種大交易，消息傳出后更是引致行內人員一片嘩然。而中國對半導體的投入更是把半導體并購推到了一個白熱化的階段。

　　這筆交易如果成功，將會重塑高通的產品線。近年來，得益于移動終端設備的火熱，無線芯片和手機處理器的供應給高通帶來了巨大的成功，但在最近幾年，由于市場環(huán)境和競爭者的迅速崛起，讓高通面臨增長緩慢。而高通獨特的商業(yè)模式也可能成為他的掣肘。雖然他是通過設計和銷售芯片掙錢，但向手機制造商授權相關專利收取的專利費則占了他的大頭，在手機滑落的2016，勢必會影響高通未來的增長空間。

　　但到目前為止，高通的表現還是可以，截止今年七月，高通賬面上的現金和債券高達310億美元，而這些錢基本都是在海外的，這有利于他們收購荷蘭公司恩智浦。

　　如果收購成行，高通將在手機芯片以外，擴展了數十條產品線，并將芯片的應用范圍擴充了幾百個領域。這也會讓他成為近年來火熱的汽車電子第一供應商。也會成為高通史上最大筆的一個交易。

　　分析師稱，這筆潛在的交易會給雙方帶來更大的利潤空間。

　　而NXP則有六十多年的歷史，本來是飛利浦旗下的一個半導體設計中心，在2006年獨立出來，成立了NXP。去年和飛思卡爾的并購，讓他躍升全球汽車半導體第一的位置，在短距離通信NFC上面， NXP也有絕對的市場領先地位。

　　并購頻發(fā)，半導體游戲規(guī)則逐漸轉變

　　最近幾年年對半導體產業(yè)來說，似乎不是太好，就產值成長率來說，研究機構Gartner與IC Insights的下修，似乎也印證了全球經濟成長疲弱的事實。但唯一可以確定的是，半導體產業(yè)的瘋狂并購儼然成了半導體產業(yè)相當重要的一場大戲，而中國大陸的崛起，成了產業(yè)界密切注意的焦點。到了2016年，全球半導體產業(yè)將會如何發(fā)展?身為全球重要供應鏈之一的臺灣，該如何因應?這都是值得關心的地方。

　　事實證明，2016年半導體并購潮將持續(xù)延燒。

　　Gartner科技與服務廠商研究事業(yè)處研究副總裁王端分析，盡管企業(yè)在取得資金的成本極低，這一定程度強化了公司愿意采取并購的意愿。但最主要的原因還是半導體產業(yè)已經進入了高度成熟期，據Gartner的數據表示，自2014至2019年的CAGR僅有3.3%。這兩年來的產值并沒有太亮眼的表現，如果公司本身還要持續(xù)追求成長或是擴大市占率，那么采取并購策略，是最為有效的手段。

　　但在并購的同時，被并購方可能還是有些不賺錢的部門，在完成并購后，這些部門就有很大的機會被賣掉。像是Avago并購LSI后，又將快閃記憶體的控制芯片部門賣給希捷，就是一例。而買賣部門的標準，約莫就是產品的毛利率有多少，以外商的標準而言，毛利率40%，就是門檻。從毛利率這一點來看，王端認為，像是Avago并購Broadcom(博通)之后，Boradcom旗下也會有些產品線可能也逃不了被賣出的命運。

　　在2016年，并購依然在瘋狂進行。但他也提醒，一旦整并完成后，相關的供應鏈也會產生調整，像是合作的晶圓代工或是EDA(電子設計自動化)業(yè)者，就會可能出現集中化的狀況，Avago就將諸多代工訂單交給臺積電來處理，據了解，臺積電也將Avago視為重要的一線客戶。半導體的并購潮，短期內會對相關的供應鏈造成不小的影響，但長期來看，仍會趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　圖1 ： Avago先后并購LSI與Braodcom，以形塑在市場上的領導地位，與此同時，對于旗下不需要的產品部門，也會直接采取賣出的作法，確保整體的毛利率。