高通收購(gòu)恩智浦 半導(dǎo)體行業(yè)垂直整合乃大勢(shì)所趨

　　據(jù)媒體報(bào)道稱，高通(Qualcomm)考慮并購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體(NXP Semiconductors)，交易金額或高達(dá)300億美元，未來(lái)三個(gè)月可能達(dá)成交易，同時(shí)也不排除高通并購(gòu)其他標(biāo)的可能。

　　事件評(píng)論

　　早在去年起，半導(dǎo)體行業(yè)就掀起了并購(gòu)的浪潮，例如高通曾于去年花費(fèi)百億美金收購(gòu)CSR，Intel豪擲1035億美金收購(gòu)Altera(阿爾特拉)。今年以來(lái)，行業(yè)內(nèi)較為重大的收購(gòu)事項(xiàng)就有近20多筆，包括ADI收購(gòu)Linear、Microchip 收購(gòu)Atmel、軟銀收購(gòu)ARM、Murata收購(gòu)索尼工業(yè)電池部門等等。近年來(lái)，NXP在產(chǎn)業(yè)整合上屢屢出手，去年NXP并購(gòu)飛思卡爾(Freescale)使新NXP成為全球最大的車用芯片制造商，今年6月荷蘭NXP將其標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)(覆蓋邏輯器件、MOSFET等分立元件)以27.5億美金的價(jià)格出售給國(guó)內(nèi)的建廣資本。

　　半導(dǎo)體行業(yè)的并購(gòu)潮，一方面是因?yàn)楫?dāng)前全球資金成本走低，強(qiáng)化了行業(yè)的收購(gòu)整合意愿，另一方面是因?yàn)榘雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入了高度成熟期。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自2014至2019年的CAGR僅為3.3%。微觀到特定公司，為謀求持續(xù)性成長(zhǎng)只有兩個(gè)策略，或者提高市場(chǎng)占有率，或者采取并購(gòu)策略。高通資金雄厚，坐擁近300億美元現(xiàn)金，通過(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的擴(kuò)充自己的產(chǎn)品線、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，完全符合當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)。

　　2016年上半年半導(dǎo)體行業(yè)收入排名顯示高通排名第五、NXP排名第十;假設(shè)收購(gòu)?fù)瓿?，則新高通的收入將超越Avago(已收購(gòu)博通)，上升至第四位。高通收購(gòu)NXP的出發(fā)點(diǎn)，可能是看重NXP的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域——汽車半導(dǎo)體電子，目前該領(lǐng)域毛利率偏高，而且市場(chǎng)給予汽車電子半導(dǎo)體行業(yè)的估值也很高。通過(guò)收購(gòu)，高通有望重回千億美金市值俱樂(lè)部。

　　受益于移動(dòng)終端設(shè)備的高速增長(zhǎng)，高通通過(guò)設(shè)計(jì)和銷售無(wú)線芯片和手機(jī)處理器，獲得了巨大的成功。高通的主要盈利模式是設(shè)計(jì)和銷售芯片，向手機(jī)制造商授權(quán)相關(guān)專利收取的專利費(fèi)是公司最主要的收入來(lái)源。然而，近年來(lái)移動(dòng)終端市場(chǎng)逐漸飽和，其他競(jìng)爭(zhēng)者崛起，高通面臨增長(zhǎng)緩慢的壓力。因此對(duì)高通而言，如果能夠收購(gòu)類似于恩智浦這樣的中下游企業(yè)，一方面可以實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)品的垂直整合，一方面又可以撬動(dòng)恩智浦在汽車行業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

　　恩智浦公司總部位于歐洲，2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.2億美元，在全球超過(guò)25個(gè)國(guó)家擁有41，000名員工。NXP在產(chǎn)品連接和處理及控制連接數(shù)據(jù)方面具有很大的優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子及安全支付領(lǐng)域上具有很高的市場(chǎng)占有率。