390億美元被高通收購 NXP是如何從小國荷蘭走出如今的成績？

　　NXP的誕生

　　2005年，飛利浦終于決定將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)獨(dú)立出來。

　　經(jīng)歷了多次的董事會討論之后，飛利浦決定拋棄半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。而當(dāng)時，他們的這塊業(yè)務(wù)估值為83億歐元(大約109.5億美元)。

　　飛利浦半導(dǎo)體的營收(2003到2005)

　　2006年9月29日，飛利浦將其擁有的大部分半導(dǎo)體業(yè)務(wù)股份賣給了由KKR主導(dǎo)的一個私募財團(tuán)。整個交易的售價是79.13億歐元(接近104.45億美元)，而在這個新的85.4億歐元的注資實體中，飛利浦占了其中19.9%的優(yōu)先股。

　　飛利浦的管理層應(yīng)該對這個交易很滿意，因為對比于他們內(nèi)部估值，這個價格已經(jīng)溢價不少了。

　　于是一個新的半導(dǎo)體公司——NXP半導(dǎo)體正式成立。

　　我認(rèn)為，以下幾點(diǎn)是推動飛利浦賣盤的主要原因：

　　(1) 半導(dǎo)體周期性興衰現(xiàn)象

　　(2) 營收和利潤的波動性

　　(3) 飛利浦不能帶領(lǐng)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)奔前三

　　(4) 維持半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的高額支出

　　(5) 在醫(yī)療健康領(lǐng)域的領(lǐng)先，讓飛利浦可以安心甩掉半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

　　對人類來說，基因的重要性不言而喻，對半導(dǎo)體公司來說，基因也同樣重要。得益于飛利浦的耐心和發(fā)展早期的數(shù)百萬資金投入，其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)才能發(fā)展迅猛。在私有化之前，飛利浦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了汽車電子的頂級供應(yīng)商。

　　這是極具前瞻性的。

　　因為近年來隨著自動駕駛的發(fā)展，還有消費(fèi)者對汽車安全要求的提高，汽車電子廠商對半導(dǎo)體和軟件的需求越來越高。

　　也得益于多年來在汽車電子的深耕，讓NXP半導(dǎo)體能夠在這波終端潮流的轉(zhuǎn)化中極具優(yōu)勢。在私有化之前，飛利浦半導(dǎo)體的營收可以達(dá)到54億美元，有那么身后的基礎(chǔ)，我們不能把NXP半導(dǎo)體當(dāng)做一個新玩家。

　　在任何事情的處理，決定的時機(jī)都是很重要的。

　　可以說當(dāng)時飛利浦選擇將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分離出來的時機(jī)是非常好的，決定也是非常明智的。而那時候看，KKR和其合伙人收購這部分業(yè)務(wù)的決定似乎是一個錯誤。

　　飛利浦2006年9月賣掉半導(dǎo)體業(yè)務(wù)前后的半導(dǎo)體業(yè)績表現(xiàn)

　　急轉(zhuǎn)下滑

　　從上圖我們可以看出，飛利浦半導(dǎo)體的銷售額在2007年達(dá)到了一個高峰。之后就迎來了大衰退。根據(jù)美國國家經(jīng)濟(jì)研究局的數(shù)據(jù)顯示，NXP半導(dǎo)體2008年的銷售額較上年下滑了14%，在2009更是驟減30%。

　　總的來說，在那兩年，NXP半導(dǎo)體銷售額的下降幅度超過40%。盡管有些衰退歸屬于收購的業(yè)務(wù)調(diào)整，但整體的表現(xiàn)還是讓人大跌眼鏡的。

　　NXP半導(dǎo)體每個季度的業(yè)績表現(xiàn)

　　到了2007年，NXP營收的大部分來源開始轉(zhuǎn)向了蜂窩設(shè)備、便攜式多媒體播放器和無繩電話。尤其是移動和個人業(yè)務(wù)，更是NXP半導(dǎo)體營收的重要來源。同時由于市場對蜂窩設(shè)備和便攜式娛樂設(shè)備需求的飆升，拉動了對應(yīng)用處理器和視頻處理的需求，NXP半導(dǎo)體及其背后的股東對其未來充滿了積極的信心。

　　為了加強(qiáng)蜂窩業(yè)務(wù)，迎接這波移動趨勢，NXP半導(dǎo)體收購了Silicon Labs的蜂窩通信業(yè)務(wù)，但強(qiáng)需求的市場往往并不能帶來豐厚的利潤。NXP移動產(chǎn)品所帶來的的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于其汽車、識別和multimarket半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

　　NXP半導(dǎo)體的運(yùn)營利潤

　　在家庭應(yīng)用的半導(dǎo)體市場，NXP瞄準(zhǔn)了數(shù)字電視、機(jī)頂盒和PC-TV市場。當(dāng)時的NXP在模擬電視市場是處于遙遙領(lǐng)先的位置，他們也在加快擴(kuò)展數(shù)字電視領(lǐng)域的影響力，盡力搶得先機(jī)。

　　數(shù)字業(yè)務(wù)的增長歸根于各地政府對數(shù)字電視的推進(jìn)和數(shù)字廣播的推廣。

　　但是NXP的家庭應(yīng)用業(yè)務(wù)部的運(yùn)營狀況是不好的，尤其是模擬電視業(yè)務(wù)，更是急劇下降。

　　于是到了2007年9月，NXP半導(dǎo)體將其無線電話SoC業(yè)務(wù)賣給了DSPG。然后到了2008年7月，NXP將其無線業(yè)務(wù)和ST的無線業(yè)務(wù)做了一個整并，并成立了一個新的合資公司，NXP在當(dāng)中所占的股份為20%。后來，ST收購這個新公司歸屬于NXP的20%股份，轉(zhuǎn)而與愛立信移動部門合并成立了ST愛立信，這是后話了。