聯(lián)想私有化的大概率與換帥的小概率

　　果然，每逢節(jié)假八卦多。

　　在端午最后一天(30日上午)，多家媒體引援“開八”爆料，稱：“聯(lián)想集團(tuán)正在計(jì)劃近期進(jìn)行私有化，同時(shí)聯(lián)想集團(tuán)也計(jì)劃進(jìn)行高管調(diào)整，楊元慶將退居二線只擔(dān)任董事長(zhǎng)，而最近剛返回聯(lián)想的劉軍將出任聯(lián)想集團(tuán)新一任的CEO。”但則在30日下午表示：聯(lián)想官方對(duì)此傳聞?dòng)枰苑裾J(rèn)，回應(yīng)稱“沒有此事”。

　　而看慣了業(yè)界公司面對(duì)爆料時(shí)的習(xí)慣性否認(rèn)的吃瓜群眾，則已是搭起了小板凳，欲看聯(lián)想如何變局。

　　對(duì)于開八的爆料，個(gè)人認(rèn)為：聯(lián)想進(jìn)行私有化是一件大概率事件，但私有化之后，楊元慶退居二線，由劉軍擔(dān)任CEO，我認(rèn)為是一件小概率的事兒。

　　聯(lián)想進(jìn)行私有化是一件擁有較大概率的事兒

　　如眾多分析所言，聯(lián)想進(jìn)行私有化是有著極大的現(xiàn)實(shí)需求的。從目前來看，至少可以說有兩個(gè)方面的現(xiàn)實(shí)原因。一是公司市值與營(yíng)收體量并不匹配，其二則是私有化更能使聯(lián)想專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略而非眼下得失。

　　1、市值與營(yíng)收的不匹配

　　雖說聯(lián)想近幾年來是表現(xiàn)不佳，但其當(dāng)下市值與其營(yíng)收能力相比，似乎存在著巨大的不匹配性。

　　日前，聯(lián)想發(fā)布了截至2017年3月31日的第四季度及全年業(yè)績(jī)。從聯(lián)想公布的集團(tuán)2016/17財(cái)年全年?duì)I收財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，聯(lián)想集團(tuán)2016/17財(cái)年全年?duì)I收為430億美元(約合人民幣近3000億元)，全年凈利潤(rùn)達(dá)到了5.35億美元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。若以營(yíng)收能力衡量，聯(lián)想集團(tuán)的營(yíng)收能力幾乎接近騰訊和阿里在過去一年的總和。

　　但從公司市值方面來看，資本市場(chǎng)卻似乎并不買聯(lián)想的賬。當(dāng)下聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)僅為4.85港元(5月29日價(jià)格)，市值在539億港元左右，若是換算為美元，則僅為70億美元左右。而與之相比，騰訊和阿里巴巴二者市值均已超過3000億美元，是聯(lián)想是40倍以上。而即使與同是PC代表廠商的惠普，其當(dāng)下市值也在320億美元上下。

　　這種市值差距，個(gè)人認(rèn)為，其既有資本市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的青睞原因，但似乎更有被資本市場(chǎng)低估。

　　誠(chéng)如爆料所言：當(dāng)下的極低市值已經(jīng)很難匹配得上如此高的營(yíng)收和聯(lián)想作為國(guó)際化第一IT巨頭的形象。

　　2、私有化更利于聯(lián)想專注長(zhǎng)期戰(zhàn)略

　　而從另一個(gè)方面來看，對(duì)于當(dāng)下并不被資本市場(chǎng)買賬的聯(lián)想而言，進(jìn)行私有化，更能夠使其專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略的執(zhí)行，而不必太過于關(guān)注、理會(huì)來自股市的壓力，進(jìn)行短期利益的追求。這對(duì)于正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的聯(lián)想而言，其實(shí)是頗為重要的。

　　如我們所見，諸多上市公司，往往會(huì)疲于應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的逐利需求，而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略的執(zhí)行。為了應(yīng)付來自資本市場(chǎng)的壓力，在許多時(shí)候，更是在追求短期效益，以迎取資本市場(chǎng)的歡心，維穩(wěn)股價(jià)市值表現(xiàn)。

　　諸如PC業(yè)界私有化先例戴爾，在2013年的私有化完成時(shí)其創(chuàng)始人邁克爾·戴爾表示：“今天，戴爾作為一家私有企業(yè)，要開始一個(gè)令人激動(dòng)的新篇章。我們的團(tuán)隊(duì)有11萬人，遍布全球，他們將把注意力百分百放在我們的客戶身上，為保護(hù)客戶的利益，將積極執(zhí)行我們的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。”

　　而從另一個(gè)方面來說，當(dāng)下聯(lián)想股價(jià)的不被市場(chǎng)看好，倒也為聯(lián)想進(jìn)行私有化提供了一個(gè)價(jià)格契機(jī)，使得聯(lián)想能夠花費(fèi)較少的金額實(shí)現(xiàn)私有化，而不必付出更高的股票溢價(jià)。據(jù)開八在爆料中表示：根據(jù)傳聞信息，聯(lián)想預(yù)計(jì)的私有化價(jià)格為聯(lián)想給出了6港元的價(jià)格私有化(市值666.54億港元)，也有聲音稱，私有化買方團(tuán)給出的價(jià)格是市值700億港元。這個(gè)價(jià)格從聯(lián)想的體量來看，可以說是著實(shí)不高的。

　　私有化之后，楊元慶退居二線，劉軍擔(dān)任CEO，我認(rèn)為其概率較小

　　雖然聯(lián)想官方對(duì)于傳聞進(jìn)行了否認(rèn)，但從多方現(xiàn)實(shí)來看，聯(lián)想進(jìn)行私有化是一件事兒大概率的事兒。但是對(duì)于爆料相對(duì)于私有化更為勁爆的私有化之后，聯(lián)想集團(tuán)將換帥——楊元慶退居二線，劉軍擔(dān)任CEO，個(gè)人倒認(rèn)為其概率較小。

　　為什么這么說，我們也從兩個(gè)方面來看：

　　1、市場(chǎng)出現(xiàn)換帥傳聞，核心在于聯(lián)想當(dāng)下的市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但聯(lián)想正走在正確的道路上

　　回到所謂的聯(lián)想換帥爆料，坦率來講，有此傳聞的直接原因是聯(lián)想當(dāng)下的市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。

　　在PC市場(chǎng)，聯(lián)想正面臨來在惠普的挑戰(zhàn)乃至反超。據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)的全球數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，惠普PC出貨量1314萬臺(tái)，市場(chǎng)份額為21.8%;聯(lián)想出貨量1232萬臺(tái)，市場(chǎng)份額為20.4%。

　　其智能手機(jī)業(yè)務(wù)的整合和整體市場(chǎng)表現(xiàn)，也是起色不大，從眾多報(bào)道綜合來看，聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)并不能走近全球前五，中國(guó)市場(chǎng)，更是遭遇著嚴(yán)重挑戰(zhàn)。甚至可以說，其當(dāng)下智能手機(jī)的一抹亮色是其主推的模塊化產(chǎn)品高端智能手機(jī)，在全球市場(chǎng)銷量過百萬。

　　而在企業(yè)服務(wù)器業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，最近也是表現(xiàn)不佳。據(jù)Gartner最新數(shù)據(jù)顯示，2016年第四季度，按服務(wù)器營(yíng)收計(jì)算，聯(lián)想同比下滑16.7%，被華為超越。按出貨量計(jì)算，同比下滑14.1%，排名第四，同樣被華為超越。

　　在這三則現(xiàn)實(shí)因素中，個(gè)人認(rèn)為智能手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不佳，是眾多關(guān)于聯(lián)想換帥傳聞中最為核心的要素。但回到現(xiàn)實(shí)來說，聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不佳，也并不是最近才有的事兒，而已是持續(xù)了一兩年了。PC業(yè)務(wù)，雖然在IDC的數(shù)據(jù)中被惠普超越，但是這是長(zhǎng)期趨勢(shì)還是短期小變，目前并不能下定論，并且，相對(duì)于出貨量，其實(shí)在更為重要的利潤(rùn)上，聯(lián)想PC的利潤(rùn)率仍舊是高于惠普。而拋開具體業(yè)務(wù)，回到聯(lián)想的整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型來說，我們看到聯(lián)想的轉(zhuǎn)型與整合還是走在了一條正確的道路上，數(shù)據(jù)顯示：聯(lián)想在2016/17財(cái)年實(shí)現(xiàn)了全年凈利潤(rùn)5.35億美元，扭虧為盈。

　　2、聯(lián)想重鑄未來，很可能需要的是智能手機(jī)和服務(wù)器(云)業(yè)務(wù)，而非PC業(yè)務(wù)

　　劉軍此番回歸，為市場(chǎng)提供了一定的想象空間，但爆料稱在私有化之后，劉軍將擔(dān)任CEO，我認(rèn)為可能性不大。

　　核心原因在于：聯(lián)想要重鑄輝煌，究竟需要什么，要朝著那個(gè)方向轉(zhuǎn)型，才能夠?qū)崿F(xiàn)新生逆轉(zhuǎn)。是PC市場(chǎng)還是智能手機(jī)和服務(wù)器、云計(jì)算業(yè)務(wù)?而從當(dāng)前的業(yè)界普遍趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展性來看，很明顯，智能手機(jī)業(yè)務(wù)和服務(wù)器、云計(jì)算才是一個(gè)更佳的發(fā)展方向。

　　若從聯(lián)想的三波戰(zhàn)略( 第一波是個(gè)人電腦業(yè)務(wù);第二波是移動(dòng)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù);第三波是發(fā)力除個(gè)人電腦、智能手機(jī)以外的其他新PC(Personal Computing)設(shè)備以及“設(shè)備+云”的新業(yè)務(wù)模式)。來看，最具未來發(fā)展力的應(yīng)當(dāng)是第二波的移動(dòng)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)和第三波其他新PC(Personal Computing)設(shè)備以及“設(shè)備+云”的新業(yè)務(wù)。這才是能夠重新吸引資本市場(chǎng)青睞的業(yè)務(wù)。

　　那么我們?cè)趯⒛抗饣氐絼④姷纳砩希浣诨貧w，所擔(dān)任的職務(wù)是：集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁，領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)平臺(tái)及中國(guó)區(qū)PCSD(個(gè)人電腦與智能設(shè)備集團(tuán))業(yè)務(wù)。楊元慶在其內(nèi)部信中，對(duì)劉軍的核心點(diǎn)評(píng)是：劉軍是一位在PC領(lǐng)域擁有極為豐富經(jīng)驗(yàn)的出類拔萃的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　而后，再想想當(dāng)初劉軍是因?yàn)槭裁丛螂x職的?當(dāng)時(shí)的諸多分析其離職原因，都指向了可能與其所掌管的智能手機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳有著直接關(guān)系。其掌管的智能手機(jī)業(yè)務(wù)沒能跟上國(guó)內(nèi)智能手機(jī)轉(zhuǎn)型(去運(yùn)營(yíng)商化與品牌高端化)趨勢(shì)，錯(cuò)失機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)楊元慶對(duì)于智能手機(jī)業(yè)務(wù)的內(nèi)部訓(xùn)話時(shí)，楊元慶的點(diǎn)評(píng)是：“我去年跟你們說了幾次，要醒一醒，我甚至還說了你們拿榔頭敲都敲不醒，你們太慢了，在錯(cuò)失機(jī)會(huì)。”

　　那么，在此，從聯(lián)想的未來需求和劉軍的能力強(qiáng)項(xiàng)來看，我們也似乎可以說：劉軍的業(yè)務(wù)強(qiáng)項(xiàng)是在于PC業(yè)務(wù)，其領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)想PC業(yè)務(wù)，發(fā)展PC新模式，繼續(xù)成為市場(chǎng)PC市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，守住聯(lián)想當(dāng)下核心，可以說是最為合適的人選。但是對(duì)于代表聯(lián)想未來的智能手機(jī)業(yè)務(wù)(從歷史因素來說)和“設(shè)備+云”的新業(yè)務(wù)，卻可能并非劉軍的強(qiáng)項(xiàng)所在。而從這個(gè)層面來說，若是聯(lián)想要實(shí)現(xiàn)未來，劉軍將擔(dān)任CEO的可能性我認(rèn)為并不大。

　　寫在最后：

　　面對(duì)高營(yíng)收與低市值的嚴(yán)重不匹配，以及當(dāng)下正處于轉(zhuǎn)型期的聯(lián)想來說，進(jìn)行私有化，從而專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)涅槃重生，其實(shí)是有著較大的可能性的。但是在私有化之后，是否會(huì)出現(xiàn)爆料中的集團(tuán)將換帥，個(gè)人倒傾向于認(rèn)為可能性不大。從現(xiàn)實(shí)來說，當(dāng)下聯(lián)想幾大業(yè)務(wù)雖然面臨著各自不同的挑戰(zhàn)，但是從過去一財(cái)年聯(lián)想的扭虧為盈來看，聯(lián)想的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型還是走在了一條正確的路上，正在穩(wěn)步前行。當(dāng)下，聯(lián)想需要的，更可能是在人事穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，發(fā)揮每個(gè)人的業(yè)務(wù)強(qiáng)項(xiàng)，對(duì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)行穩(wěn)步推進(jìn)，以重塑聯(lián)想輝煌。