AMD未來潛力有多大，能靠Vega/Zen新產(chǎn)品從NVIDIA和英特爾口中搶食？

　　概要

　　在分析師大會(huì)上，AMD修正了其市場(chǎng)機(jī)遇，以此來更好的展現(xiàn)新產(chǎn)品實(shí)力;

　　大會(huì)上討論了在每個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)里的TAM(total addressable market，全部潛在市場(chǎng));

　　公司將在2018年達(dá)到2020年大部分的商業(yè)模式目標(biāo);

　　AMD在近日的分析師大會(huì)上做了很多的演示，表明自己在未來將會(huì)有非常好的發(fā)展前景。

　　本文將概述關(guān)于市場(chǎng)機(jī)遇的展示，并在關(guān)鍵處提供評(píng)論。(本文所有圖片均來自AMD分析師大會(huì))。

　　機(jī)會(huì)大小

　　AMD認(rèn)為其在未來有很大的機(jī)會(huì)，且與英特爾和NVIDIA相當(dāng)。公司有三個(gè)關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，AMD并確定其TAM(total addressable market，全部潛在市場(chǎng))達(dá)到630億美元。

　　從本質(zhì)上講，這就是一塊三個(gè)人的領(lǐng)域，其產(chǎn)品與英特爾和NVIDIA相比顯得落后，導(dǎo)致其市場(chǎng)份額不到10%。

　　隨著眾多基于Zen CPU核心和Polaris /Vega內(nèi)核的GPU產(chǎn)品，AMD也分享了其TAM隨著時(shí)間變化的圖表。

　　AMD未來在PC領(lǐng)域的市場(chǎng)機(jī)遇還有多少?

　　從下圖中可以看出，AMD預(yù)計(jì)公司在PC領(lǐng)域的TAM從不到10億美元增加到了近30億美元。

　　由于AMD的TAM還處于低端行列，但其增長(zhǎng)卻處于高端行列。并且AMD在PC領(lǐng)域也屬于歷史上的老玩家，與所有關(guān)鍵制造商都保持著聯(lián)系。從動(dòng)態(tài)發(fā)展來看，AMD應(yīng)該能在PC市場(chǎng)的收入能夠得到快速增長(zhǎng)。

　　AMD沉浸式技術(shù)在未來的市場(chǎng)機(jī)遇

　　與CPU產(chǎn)品相比，AMD的GPU產(chǎn)品更有競(jìng)爭(zhēng)力。AMD目前為游戲玩家提供解決方案，在特定領(lǐng)域也為內(nèi)容設(shè)計(jì)師提供解決方案，但公司在高端和機(jī)器智能領(lǐng)域缺乏實(shí)力。

　　AMD的新Vega GPU用于三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其定位如下：

　　由于Vega的推出，AMD的TAM預(yù)計(jì)在未來兩年將增長(zhǎng)40%?！?/p>

　　雖說TAM只增長(zhǎng)約40%，但毛利率的影響將會(huì)更高。

　　值得注意的是，與PC領(lǐng)域相比，AMD可能在高端領(lǐng)域會(huì)有所挑戰(zhàn)，畢竟NVIDIA是一個(gè)有口皆碑聲譽(yù)良好的玩家。與在PC領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)揮成效的Zen產(chǎn)品相比，Vega GPU平臺(tái)趨于成熟還需幾個(gè)月時(shí)間。

　　AMD在數(shù)據(jù)中心/服務(wù)器上的TAM(目前市場(chǎng)份額幾乎為0)

　　AMD預(yù)計(jì)自己將在服務(wù)器領(lǐng)域取得最大的成功，雖說目前市場(chǎng)份額還不到1%。AMD的服務(wù)器產(chǎn)品在這十多年來首次與英特爾競(jìng)爭(zhēng)。這也導(dǎo)致了AMD在該領(lǐng)域也有了TAM。

　　AMD的EPYC服務(wù)器處理器是這一細(xì)分市場(chǎng)的強(qiáng)有力的選擇。

　　AMD整體增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)

　　得益于三個(gè)主要目標(biāo)市場(chǎng)的一系列新產(chǎn)品，AMD預(yù)計(jì)未來幾年將有兩位數(shù)的增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品的最大機(jī)遇在服務(wù)器領(lǐng)域和PC。因此，公司也會(huì)迅速滲透這些市場(chǎng)，分析師們相信該公司增長(zhǎng)會(huì)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)。

　　值得注意的是，AMD所有細(xì)分市場(chǎng)的TAM從大約16億美元增加到了63億美元。隨著潛在市場(chǎng)的大規(guī)模擴(kuò)張和一系列引人注目的高端產(chǎn)品，AMD這種增長(zhǎng)速度顯然沒有什么問題。

　　AMD的毛利率增長(zhǎng)

　　AMD的毛利率也會(huì)有良好的增長(zhǎng)前景，將從2016年的31%上升到2020年的40%。

　　因?yàn)槠鋐abless的半導(dǎo)體模式和AMD瞄準(zhǔn)高利潤(rùn)市場(chǎng)的野心，幾乎沒有理由相信AMD將在未來會(huì)獲得低于50%的毛利。不過另一方面，AMD的歷史性產(chǎn)品將繼續(xù)保持低利潤(rùn)節(jié)奏，并拖累整體利潤(rùn)。然而隨著高端市場(chǎng)收入的增加，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響也會(huì)減少。從2016年的水準(zhǔn)來看，收入翻一番，使AMD有接近甚至超過40%的毛利率。由此可見，2018年的收入也有翻番的勢(shì)頭。

　　分析師認(rèn)為，鑒于之前的表現(xiàn)，AMD在2018年可能也會(huì)達(dá)到40%以上的利潤(rùn)。

　　AMD的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)模式

　　AMD的財(cái)務(wù)模式已經(jīng)更新，以此來提高公司毛利率。

　　由此可得，該公司給投資者提供的指標(biāo)還相對(duì)于保守，據(jù)分析師估計(jì)，AMD在2020年所要實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)模式將在2018年達(dá)到這些指標(biāo)。

　　結(jié)論

　　AMD的新產(chǎn)品能夠有效的瞄準(zhǔn)毛利率最高的高端服務(wù)器市場(chǎng)。該公司正在修改的業(yè)務(wù)模式也說明了這些變化。不過，公司還是趨于保守，我們預(yù)計(jì)AMD將在2018年達(dá)到2020年目標(biāo)的大部分。

　　AMD唯一的風(fēng)險(xiǎn)就是其新產(chǎn)品的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。但由于公司已經(jīng)推出基于新構(gòu)架的多種產(chǎn)品，我認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)很小。