日經(jīng)：半導(dǎo)體熱潮之下閃現(xiàn)異常信號(hào)

　　半導(dǎo)體市場(chǎng)仍在不斷擴(kuò)大。 全球的銷售額在2017年有望創(chuàng)出歷史新高，突破40萬(wàn)億日元。 隨著社會(huì)的IT化和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)大，半導(dǎo)體的應(yīng)用領(lǐng)域也隨之?dāng)U張，需求將繼續(xù)走高。 但汽車銷售增長(zhǎng)乏力等「暫歇」信號(hào)已開始閃現(xiàn)。

　　「新iPhone 的性能不如預(yù)期，上市時(shí)間也將推遲」。

　　6月9日，在美國(guó)股票市場(chǎng)，蘋果等主要IT股全線下跌。 原因來(lái)自于證券公司的上述報(bào)告。 有的市場(chǎng)參與者表示，「不僅是蘋果，對(duì)整個(gè)IT行業(yè)的不安正在擴(kuò)散。 也許市場(chǎng)對(duì)急劇膨脹的半導(dǎo)體熱潮開始警惕」。

　　物聯(lián)網(wǎng)和人工智能

　　以2016年4月為底部，半導(dǎo)體市場(chǎng)持續(xù)迅速擴(kuò)大。 世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)的數(shù)據(jù)顯示，2017年半導(dǎo)體的全球銷售額有望比上年增長(zhǎng)11.5%，達(dá)到3778億美元。 2018年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.7%，連續(xù)3年創(chuàng)出新高。

　　半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商等日本企業(yè)也從中受益。 2017年1～3月，制造設(shè)備訂單金額達(dá)到6297億日元，創(chuàng)出了約11年來(lái)的最高水平。

　　日本最大半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商、東京電子社長(zhǎng)河合利樹表示，「半導(dǎo)體已進(jìn)入新的增長(zhǎng)階段」。 隨著物聯(lián)網(wǎng)和人工智能的普及，半導(dǎo)體的用途隨之?dāng)U大。 半導(dǎo)體制造設(shè)備的市場(chǎng)「沒(méi)有觸頂?shù)嫩E象。 今后還將繼續(xù)擴(kuò)大」，河合社長(zhǎng)對(duì)前景感充滿了樂(lè)觀。

　　三菱UFJ摩根士丹利證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鹿野達(dá)史也認(rèn)為，「就算保守估計(jì)，上升趨勢(shì)也將持續(xù)至2018年秋」。

　　如果以投入產(chǎn)出表來(lái)計(jì)算半導(dǎo)體制造設(shè)備的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效應(yīng)，出現(xiàn)新增訂單等100億日元的需求，將產(chǎn)生147億日元的拉動(dòng)效應(yīng)。 雖然低于乘用車(266億日元)，但與手機(jī)等通信機(jī)械(146億日元)不相上下，具備超過(guò)計(jì)算機(jī)等電子設(shè)備的影響力。

　　雖然需求的確可能增加，但半導(dǎo)體還是「前途未卜」。 2000年以后大致出現(xiàn)5次熱潮，有觀點(diǎn)認(rèn)為對(duì)IT技術(shù)的期待將讓半導(dǎo)體廠商走向壟斷化，行情趨于穩(wěn)定。

　　但實(shí)際上，從名義上來(lái)看，半導(dǎo)體的全球銷售額從2010年中期至2013年初，始終徘徊于250億美元左右，顯得增長(zhǎng)乏力。 雖然是在根據(jù)需求擴(kuò)大的路線圖來(lái)安排生產(chǎn)，但使用半導(dǎo)體的產(chǎn)品卻不暢銷，行情陷入低迷。

　　目前是什么情況呢? 從半導(dǎo)體的主要應(yīng)用商品手機(jī)來(lái)看，「日本國(guó)內(nèi)銷量增長(zhǎng)乏力」，調(diào)查機(jī)構(gòu)捷孚凱(GfK)日本公司的水村純一表示。 日本智能手機(jī)的普及率已達(dá)到70%。 日本內(nèi)閣府3月實(shí)施的調(diào)查顯示，在更換手機(jī)的理由中，有38%為「故障」，首次超過(guò)「換新機(jī)」。 「現(xiàn)在的功能已經(jīng)足夠，僅通過(guò)新產(chǎn)品難以刺激需求」，水村表示。

　　在半導(dǎo)體市場(chǎng)提升存在感的汽車在中美兩大市場(chǎng)的銷量增長(zhǎng)乏力，有人對(duì)此感到不安。 從新車銷量來(lái)看，美國(guó)連續(xù)5個(gè)月、中國(guó)連續(xù)2個(gè)月低于上年。

　　調(diào)整難以避免

　　三菱綜合研究所根據(jù)剔除物價(jià)變動(dòng)的實(shí)際增速，分析了半導(dǎo)體的全球銷售額。 根據(jù)2000年以后實(shí)際銷售額計(jì)算出平均增速，然后對(duì)比了以此增速增加的銷售額(預(yù)期)與實(shí)際銷售額。

　　2016年10月以后，實(shí)際銷售額超過(guò)預(yù)期，截至3月增長(zhǎng)7.3%。 增幅創(chuàng)下2011年3月(9.9%)以來(lái)的新高。 雖然沒(méi)有2000年IT泡沫期(20%以上)的過(guò)熱感，但三菱首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家武田洋子表示，「目前的半導(dǎo)體供貨額有可能超過(guò)最終產(chǎn)品的實(shí)際需求。 短期波動(dòng)將難以避免」，敲響了警鐘。

　　日本企業(yè)的半導(dǎo)體制造設(shè)備的未交貨訂單額截至4月達(dá)到創(chuàng)新高的1.1657萬(wàn)億日元。 但一旦出現(xiàn)世界需求驟減等市場(chǎng)巨變，日本央行某高官認(rèn)為「取消訂單的動(dòng)向有可能不斷出現(xiàn)」。 此外，中國(guó)多次實(shí)施的巨額半導(dǎo)體投資也可能成為市場(chǎng)波動(dòng)的因素。 雷曼危機(jī)后的2009年6月時(shí)的投資余額與之前相比減少了一半。

　　很多觀點(diǎn)認(rèn)為，半導(dǎo)體市場(chǎng)在中長(zhǎng)期內(nèi)仍將擴(kuò)大。 但是，越是市場(chǎng)參與者感到樂(lè)觀之際，越容易漏掉異常的信號(hào)。