博通背后追趕：高通要擔(dān)心的不是蘋果 而是資本大鱷

　　雖然高通和蘋果的官司仍在繼續(xù)，但比起專利糾紛，更讓高通高管操心的是眼下已經(jīng)走到門口的“資本大鱷”。

　　沒有任何前兆，博通的千億美元要約方案就這樣被擺在了高通的面前，還來不及細(xì)想，資本市場的大漲已經(jīng)為雙方的“博弈”又添了幾把火。

　　資本市場是興奮的，博通和高通在全球半導(dǎo)體收入排行榜中均進(jìn)入前五，兩者的合體將催生新的巨無霸半導(dǎo)體公司，而更重要的是，過去芯片領(lǐng)域的收并購案例已經(jīng)證明，不管是大魚吃小魚，還是蛇吞象，聰明的投資案總能在資本市場獲利頗豐。

　　博通似乎也信心滿滿，掌舵人陳福陽憑借著兩年前的安華高收購博通案一戰(zhàn)成名，這個(gè)自稱不太懂技術(shù)，卻對賺錢和經(jīng)營頗有心得的博通新CEO已經(jīng)在過往幾次資本運(yùn)作上展現(xiàn)了他的才華。

　　只用了三年，安華高就從一家市值幾十億美元的小半導(dǎo)體公司成長為一家市值超過1100億美元的行業(yè)巨頭，股價(jià)從30多美元飆升至277美元，營收漲了5倍，而陳福陽的薪酬也是水漲船高，聽說去年的薪酬總額為2470萬美元。

　　資本運(yùn)作高手似乎天生就被幸運(yùn)之神眷顧。

　　過去幾年，像陳福陽這樣能夠在資本和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長袖善舞的人并不少。在各個(gè)財(cái)團(tuán)的支持下，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生著巨變，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球半導(dǎo)體并購交易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2400億美元。其中規(guī)模超過300億美元的就有3筆。以至于出現(xiàn)“美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)組巨頭，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)占山頭”的調(diào)侃。

　　資金眷顧半導(dǎo)體行業(yè)的原因有很多，一方面半導(dǎo)體始終是資金密集型行業(yè)，芯片的投入巨大，遠(yuǎn)不是小公司可以參與的，但如果一旦在市場上投入商用，獲利頗豐。另一方面，由于技術(shù)門檻提高，芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)入寡頭競爭態(tài)勢，以規(guī)模壓低成本換取利潤，重組和并購已成行業(yè)中不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢，誰在其中抓到“大魚”考驗(yàn)的是膽量以及眼光。

　　只是，誰也沒有想到，在全球排名前三的高通會這么快成為資本并購對象中的“狩獵目標(biāo)”，要知道，在智能手機(jī)領(lǐng)域，高通曾經(jīng)打敗了老牌科技巨頭英特爾，同時(shí)在代表未來技術(shù)的5G上尤為活躍。

　　雖然高通的專利收費(fèi)模式一直被外界詬病，但這并不影響它成為芯片行業(yè)最賺錢的公司，在蘋果大賣的時(shí)代，高通的利潤率達(dá)到了45%以上。

　　資本是敏感的，在高通和蘋果官司打得最如火如荼的時(shí)候，高通的毛利率已經(jīng)降到了17.26%。博通聯(lián)合資本力量唱了這么一出戲，作為高通的股東，此刻的心情應(yīng)該是五味雜陳。如果從產(chǎn)業(yè)來看，博通和高通合并確實(shí)能讓雙方的專利大棒揮舞得更長久，從這個(gè)層面來看是雙贏，但談到面子和利益分配問題，相信高通不會這么輕易地“把自己賣掉”。

　　有意思的是華為和英特爾的看法，雖然官方都不予置評，但在未來芯片競爭中，博通和高通無疑是這兩家公司最大的競爭者和合作者。

　　華為海思的人對筆者說，“外國人和咱們想法不一樣，對股東有利的事情，大家都愿意做，包括賣掉自己，覺得很正常，資本市場說了算，但好像咱們中國人挺不能接受這一點(diǎn)的。”不過他也強(qiáng)調(diào)，博通在技術(shù)實(shí)力上并不輸高通。

　　英特爾的人則說，政府審批也會成為兩者合并的最大障礙，尤其是在中國市場。

　　不管怎樣，高通與博通的“合并案”無疑已經(jīng)成為今年全球半導(dǎo)體行業(yè)中的最大新聞，高通接下來的任何表態(tài)都會牽制著資本市場，同時(shí)，也被資本所牽制。試想一下，要約失敗的話，高通的股價(jià)會是一個(gè)什么表現(xiàn)?