趁火打劫與壟斷之心：博通欲千億美元并購高通背后

　　日前，據(jù)外媒彭博社報(bào)道，全球知名通信芯片制造商博通正在和股東密謀高價(jià)收購全球知名移動(dòng)芯片制造廠商高通。這筆交易額因高達(dá)1000億美元，從而有可能成為芯片領(lǐng)域有史以來最大規(guī)模的收購案。

　　此報(bào)道一出，立即在業(yè)內(nèi)引起了強(qiáng)烈的反響。那么問題來了，博通為何要在此時(shí)欲并購高通?如果真的并購高通之后對于業(yè)內(nèi)又會(huì)產(chǎn)生何種影響?

　　眾所周知，此傳言之所以受到高度關(guān)注，恐怕最直觀的就是1000億美元的并購價(jià)格，這個(gè)價(jià)格打破了ICT產(chǎn)業(yè)中，2015年戴爾670億美元并購EMC的紀(jì)錄。盡管如此，只要我們從此前安華高(并購當(dāng)年博通之前的企業(yè))收購 LSI、博通、博科(Brocade) 的收購溢價(jià)分別達(dá)到 41%、28%、47%。不難發(fā)現(xiàn)即使是以報(bào)道曝光前高通的股價(jià) 55 美元計(jì)算，博通所提出的每股 70 美元收購價(jià)格，溢價(jià)也還是只有 27%，遠(yuǎn)低于安華高當(dāng)年收購博通的溢價(jià)水平。

　　也就是說，此次1000億美元的報(bào)價(jià)，并沒有體現(xiàn)出高通的實(shí)際價(jià)值，或者說是博通打了折扣，原因何在?

　　眾所周知，受訴訟的影響，高通近幾個(gè)季度的業(yè)績表現(xiàn)不甚理想。以剛剛公布的其第四財(cái)季財(cái)報(bào)為例，由于受到專利訴訟蘋果拖欠專利費(fèi)的影響，其凈利潤僅為1.68億美元，去年同期為凈利潤16億美元，同比下滑89%，上季度為凈利潤9億美元，環(huán)比下降81%。為此，高通的股價(jià)今年累計(jì)已經(jīng)下跌了16%，作為對比，美國股市“費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)”則上漲了41%。

　　更為關(guān)鍵的是，支撐高通利潤的專利授權(quán)模式近些年在全球幾個(gè)主要市場(例如中國、韓國、中國臺(tái)灣、美國等)均遭到了政府相關(guān)部門或者廠商的調(diào)查和訴訟，這意味著這種模式未來能否持續(xù)給高通帶來此前最大利潤的不確定性在增大。

　　此外，就是其此前斥資470億美元并購 NXP半導(dǎo)體公司的計(jì)劃，由于在歐盟遭到了反壟斷審核，和被收購方的股東認(rèn)為收購價(jià)格過低等原因而遲遲沒有進(jìn)展，諸多不確定的因素直接影響高通業(yè)績表現(xiàn)的同時(shí)，對于高通的未來(例如通過并購NXP進(jìn)入前景可期的汽車芯片市場)也似乎蒙上一層陰影。

　　向來擅長抓住并購機(jī)會(huì)的博通顯然看到了高通的這種尷尬，此時(shí)出價(jià)并購自然在議價(jià)權(quán)上可以占據(jù)主動(dòng)，即以最低的價(jià)格收獲最大的價(jià)值，趁火打劫之心彰顯無遺。

　　不過據(jù)英國金融時(shí)報(bào)引述消息人士最稱，高通寧愿繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展，并不愿意被外部公司并購，這意味著博通的收購可能變成一次敵意收購。敵意收購又被稱為惡意收購，指的是在收購目標(biāo)的董事會(huì)或股東并不同意的條件下，收購方主動(dòng)發(fā)起并購活動(dòng)，比如通過在資本市場買入股票等等。此時(shí)，收購方和被收購公司將會(huì)發(fā)起一場“攻防戰(zhàn)”，搶奪公司的控制權(quán)。

　　那么接下來的是，如果博通并購高通最終成為事實(shí)的話，對于業(yè)內(nèi)會(huì)產(chǎn)生何種影響?對于高通業(yè)內(nèi)應(yīng)該十分熟悉，其目前主要是移動(dòng)終端(例如智能手機(jī))SoC中的AP(應(yīng)用芯片)和基帶(Modem芯片)的領(lǐng)導(dǎo)者，至于博通，雖然業(yè)內(nèi)不如高通被知曉，但我們只要知道其在移動(dòng)終端中的Wi-Fi芯片的優(yōu)勢就足矣。有多大的優(yōu)勢?蘋果、三星、華為、小米等諸多當(dāng)下主流的手機(jī)廠商幾乎都在使用博通的Wi-Fi芯片。

　　例如蘋果的iPhone6s/Plus，使用的就是自己的AP+高通Modem+博通Wi-FiBCM4359(其實(shí)蘋果的Wi-Fi芯片一直采用博通的);三星的S6/Edge是BCM4358，S7/Edge是BCM4359(其實(shí)三星也基本一直用博通的);華為的Mate8采用的是BCM4359(其實(shí)華為的P系列和Mate系列基本也是被博通通吃);小米的米5采用的是驍龍820+BCM4359(小米的手機(jī)/路由器多用博通/MTK)。

　　從上述不難看出，在手機(jī)，尤其是高端手機(jī)Wi-Fi芯片上，博通占有絕對優(yōu)勢的地位。而眾所周知的事實(shí)是，AP、基帶和Wi-Fi芯片，無論是于現(xiàn)在的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)，還是未來的車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備都是最為核心的。

　　那么如果并購高通成真的話，從近看，博通將具備智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)最核心和高價(jià)值部件從AP到基帶再到Wi-Fi芯片的能力，這種能力無論是對于OEM合作伙伴還是競爭對手(例如在基帶芯片剛有起色的英特爾、聯(lián)發(fā)科、展訊等)，都意味著市場的高議價(jià)力和壟斷力。

　　鑒于目前博通和高通各自擁有在通信行業(yè)的大量標(biāo)準(zhǔn)和非標(biāo)準(zhǔn)專利，一旦并購成功，業(yè)內(nèi)期待的降低，甚至是取消此前高通(包括博通)專利授權(quán)的模式非但不會(huì)成行，其有可能以更多“打包”的方式授權(quán)給OEM廠商，屆時(shí)，廠商的壓力將是有增無減。

　　從遠(yuǎn)看，博通也具備了在車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)和產(chǎn)品的話語權(quán)。畢竟高通自己在車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)上已經(jīng)有所斬獲，加之未來并購NXP，實(shí)力足以令業(yè)內(nèi)畏懼，再加上博通的Wi-Fi優(yōu)勢，難怪業(yè)內(nèi)在此消息一出都感到不安。

　　也許正是基于上述的原因，有業(yè)內(nèi)認(rèn)為，博通并購高通很有可能遭到相關(guān)部門的反壟斷調(diào)查而最終流產(chǎn)，而從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)競爭和發(fā)展的角度看，我們也不希望此次并購能夠變成現(xiàn)實(shí)。畢竟從過往看，“雙通”的競爭更有看點(diǎn)，也更利于創(chuàng)新。