高通時運不濟 質疑博通提收購是想趁人之危

　　博通(Broadcom)6日正式向高通(Qualcomm)提議收購，價碼高達1,000多億美元，雖然已經創(chuàng)下半導體產業(yè)的收購天價，高通卻認為博通出價太低，似乎是想趁人之危，現正諮詢專家意見，準備讓這個不請自來的買家知難而退。根據金融時報(FT)報導，1年前高通宣布收購對手恩智浦(NXPSemiconductors)，創(chuàng)下半導體產業(yè)最大購并交易，大陸反壟斷調查也告一段落，當地手機授權交易一波波涌入，高通當時的聲勢如日中天，執(zhí)行長SteveMollenkopf曾發(fā)下豪語，表示高通即將成為全球最大芯片廠。

　　不料，高通最大客戶之一的蘋果(Apple)1月份提告，指控高通收取授權費用的模式不當，隨后監(jiān)管單位對高通的專利收費調查如雪球般越滾越大。受此影響，高通股價跌跌不休，9月時跌落至數年以來的低點，市值蒸發(fā)4分之1。最近事態(tài)又出現峰回路轉，高通晉升為全球芯片龍頭的希望再度燃起，但這次并不是靠高通自己，而是對手博通(Broadcom)提議1,300億美元的收購計劃。高通和博通合并將創(chuàng)造出一個半導體巨獸，成為智能手機先進無線芯片全方位的供應廠。

　　不過，高通面臨昔日合作伙伴倒戈、股價直直落的窘境，此時博通提出收購計劃的時機和價碼對高通而言，頗有趁虛而入的意味。目前高通董事會正準備評估博通的收購案，但知情人士透露，每股70美元的價碼遠低于高通可以接受的水準。此外，高通對博通提收購計劃的方式也頗為不滿，據悉高通董事會和高層主管是在3日下午透過媒體得知消息。也因此，高通已經聘請高盛(GoldmanSachs)、Evercore和SardVerbinnen等顧問業(yè)者，商討如何抵御博通的收購計劃。但博通執(zhí)行長HockTan可能不會輕易打退堂鼓，畢竟過去5年來他已經完成5件大型購并交易，其中尤以2015年率領安華高科技(Avago)以370億美元收購博通最為人稱道。對于高通質疑博通出價太便宜，Tan并未透露是否有意提高收購價碼，僅強調價格合理，過去的交易證實博通是有紀律的收購者。事實上，即便高通拒絕收購計劃，博通仍可以繞道使用其他方式來達成目的，例如發(fā)起代理權爭奪戰(zhàn)。值得注意的是，不僅高通心生抗拒，收購計劃未來可能也會受到監(jiān)管單位嚴格的審核。根據博通最近呈交監(jiān)管單位的文件，該公司有線基礎設施營收有半數與高通、恩智浦(NXP)重疊，無線通訊的部分則有30%重疊。

　　姑且不論交易是否仍順利進行，多數分析師咸認為兩家企業(yè)合并是利多于弊，潛在綜效也有助于帶來額外的財務效益。其中，Cowen的KarlAckeman認為，高通和博通攜手，比起高通單打獨斗更能帶來顛覆性的轉變。Ackeman指出，5G將是未來自動駕駛汽車和工業(yè)物聯網(IIoT)的關鍵技術，高通現正針對此技術展開布局，產品組合中若加入感測器、類比和NFC芯片，料將有助于進一步強化高通設定5G標準的能力。再者，高通和蘋果互告官司迄今仍無解，博通與蘋果則有堅固的合作關系，或許能緩和高通與蘋果的緊張關系。HockTan表示，高通的商業(yè)模式確實有改善和提升的空間，博通對其智能財產權將采取非常務實的立場，很可能會重新調整商業(yè)模式。

　　不過也有分析師質疑，兩家公司合并后幾乎囊括所有重要的無線通訊芯片技術，包括藍牙(Bluetooth)、Wi-Fi和數據機，如此一來與蘋果和三星電子(SamsungElectronics)等客戶的議價能力也大為提高。對此HockTan表示，這樣的作法行不通，即便是一家市值2,000億美元的半導體公司，對蘋果(市值約1兆美元)而言也只是一家小型企業(yè)，相較之下，蘋果才是主導者，言下之意是指博通和高通合并的新公司不太可能任意調整價格。