非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)臨近發(fā)布 5G進(jìn)入主題密集催化期

　　近期在3GPP例行會(huì)議上，5G非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)核心部分獲凍結(jié)，正式版本將于本月18日舉行的3GPPRAN第78次全會(huì)上發(fā)布。分析人士認(rèn)為，從2017年底到2018年三季度，與5G相關(guān)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)將相繼落地，持續(xù)推動(dòng)5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有望帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入主題密集催化期。

　　事件驅(qū)動(dòng)

　　非獨(dú)立組網(wǎng)正式標(biāo)準(zhǔn)下周發(fā)布

　　5G非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)如期凍結(jié)。標(biāo)準(zhǔn)方面，近期在美國(guó)里諾舉行的3GPP例會(huì)上，5G非獨(dú)立組網(wǎng)核心標(biāo)準(zhǔn)部分已正式凍結(jié)，正式版本將于本月18日舉行的3GPPRAN第78次全會(huì)上發(fā)布。從今年12月到明年第三季度，伴隨5G核心重要事件的發(fā)展，5G有望迎來(lái)主題密集催化期。

　　5G非獨(dú)立組網(wǎng)沿用 4G核心網(wǎng)(EPC)，以4G作為控制面的錨點(diǎn)，采用LTE與5GNR雙連接的方式，利用現(xiàn)有的LTE網(wǎng)絡(luò)部署5G，以滿足部分運(yùn)營(yíng)商率先部署5G的需求。

　　5G獨(dú)立組網(wǎng)：建設(shè)全新的網(wǎng)絡(luò)來(lái)滿足5G三大場(chǎng)景的需求。相比于非獨(dú)立組網(wǎng)，我國(guó)更重視獨(dú)立組網(wǎng)的發(fā)展。

　　在本次3GPP5G非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)制定的過(guò)程中，中國(guó)通信企業(yè)的提案占全部提案的40%，中國(guó)專家在各工作組中的比重持續(xù)提升。例如，在RAN1(定義5G物理層的工作組)中，華為專家占比達(dá)到60%，服務(wù)于中國(guó)通信企業(yè)的中外專家占總專家的數(shù)目達(dá)到40%。相比于過(guò)去，中國(guó)在標(biāo)準(zhǔn)制定中的話語(yǔ)權(quán)得到了顯著地提升。

　　工信部全球首發(fā)5G中頻段頻譜規(guī)劃并啟動(dòng)5G第三階段測(cè)試，持續(xù)推動(dòng)5G商用。11月底，工信部全球首發(fā)5G中頻段頻譜規(guī)劃，將3000MHz-500MHz作用5G應(yīng)用。同時(shí)啟動(dòng)5G技術(shù)研發(fā)第三階段測(cè)試，力爭(zhēng)在5G國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)推出(2018年6月)時(shí)，同步推出5G商用產(chǎn)品。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　我國(guó)已啟動(dòng)5G第三階段測(cè)試

　　頻譜是5G落地的前提，優(yōu)質(zhì)的頻率資源既可以滿足覆蓋要求，又可以滿足容量要求，同時(shí)可以減少運(yùn)營(yíng)商的投資，提高經(jīng)濟(jì)效益。我國(guó)11月率先發(fā)布5G中頻段頻譜規(guī)劃，成為國(guó)際上率先發(fā)布5G系統(tǒng)在中頻段內(nèi)頻率使用規(guī)劃的國(guó)家，明確3300-3400MHz、3400-3600MHz和4800-5000MHz頻段作為5G系統(tǒng)的工作頻段。

　　華為、中興領(lǐng)跑我國(guó)5G第二階段測(cè)試。華為完成所有的無(wú)線和核心網(wǎng)的測(cè)試工作，中興通訊(37.00 -3.37%,診股)完成除核心網(wǎng)之外所有的無(wú)線和網(wǎng)絡(luò)測(cè)試，愛(ài)立信完成連續(xù)廣覆蓋、低試驗(yàn)高可靠等方面的測(cè)試，大唐完成低功耗大連接、熱點(diǎn)高容量等方面的測(cè)試，諾基亞貝爾完成連續(xù)廣覆蓋等方面的部分測(cè)試。

　　工信部于11月底印發(fā)通知，正式啟動(dòng)我國(guó)5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)第三階段工作，力爭(zhēng)于2018年底前實(shí)現(xiàn)第三階段試驗(yàn)基本目標(biāo)。第三階段試驗(yàn)將重點(diǎn)面向5G商用前的產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，開(kāi)展商用前的設(shè)備單站、組網(wǎng)、互操作以及系統(tǒng)、芯片、儀表等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的互聯(lián)互通測(cè)試。力爭(zhēng)同國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)同期推出5G商用產(chǎn)品。

　　通信設(shè)備商方面，華為、中興領(lǐng)跑5G商用通信設(shè)備。華為攜手中國(guó)移動(dòng)完成全球首個(gè)3.5GHz頻段小型化5GCPE終端;中興攜手高通完成全球首個(gè)端到端5G新空口系統(tǒng)互通完成。

　　芯片商方面，高通持續(xù)領(lǐng)跑，華為緊隨其后。2017年10月，高通宣布其基于驍龍X505G調(diào)制解調(diào)器芯片組，在28GHz毫米波頻段上，實(shí)現(xiàn)全球首個(gè)正式發(fā)布的5G數(shù)據(jù)連接。

　　Intel計(jì)劃于2018年左右推出其5G商用芯片。華為海思預(yù)計(jì)5G商用芯片推出時(shí)間在2019年。展訊和聯(lián)發(fā)科5G商用芯片的推出時(shí)間則可能在2020年左右。

　　終端廠商方面，主流廠商相繼發(fā)布5G終端規(guī)劃。國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商相繼制定5G終端研發(fā)計(jì)劃，預(yù)計(jì)于2019年推出5G商用或者預(yù)商用手機(jī)。華為預(yù)計(jì)在2019年下半年推出商用5G手機(jī);vivo計(jì)劃于2019年推出5G預(yù)商用終端，并于2021年推出5G智慧手機(jī);努比亞計(jì)劃于2019年推出5G預(yù)商用手機(jī)。蘋(píng)果方面，盡管蘋(píng)果公司尚未公布其5G終端研發(fā)技術(shù)，但是從美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)披露的文件來(lái)看，蘋(píng)果公司正在申請(qǐng)?jiān)?8GHz和39GHz頻段上開(kāi)展試驗(yàn)，意味著其正在為5G終端制作做準(zhǔn)備。

　　投資機(jī)會(huì)

　　主設(shè)備+光通信+射頻

　　運(yùn)營(yíng)商5G投資規(guī)模及持續(xù)時(shí)間將進(jìn)一步增加，同時(shí)打開(kāi)下游萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間。在5G產(chǎn)業(yè)崛起的大背景下，招商證券(17.65 -1.18%,診股)建議把握估值和業(yè)績(jī)兩個(gè)階段投資機(jī)會(huì)。

　　招商證券認(rèn)為，5G作為信息產(chǎn)業(yè)核心驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，從3G、4G發(fā)展情況來(lái)看，建議把握明年上半年主題超配投資時(shí)機(jī)。

　　主設(shè)備為“錨”，白馬在“光”通，射頻出黑馬。面對(duì)5G千萬(wàn)億市場(chǎng)機(jī)遇，主設(shè)備實(shí)力增強(qiáng)將帶來(lái)其全球市場(chǎng)份額提升，其隨行業(yè)發(fā)展的受益性和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性高，是“錨”品種，招商證券重點(diǎn)推薦：中興通訊;光通信作為現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò)的基石，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)久的技術(shù)積累的白馬龍頭持續(xù)增長(zhǎng)，招商證券重點(diǎn)推薦：亨通光電(41.21 -5.35%,診股)、中天科技(14.74 -5.63%,診股)、光迅科技(30.51 -2.71%,診股)、烽火通信(31.41 -2.12%,診股)、菲利華(16.60 +1.72%,診股);射頻方面大規(guī)模天線等新技術(shù)帶來(lái)射頻需求的增加，以及有源模塊和無(wú)源模塊的緊密耦合將帶來(lái)格局變化，為孕育行業(yè)“黑馬”提供了條件，招商證券重點(diǎn)推薦金信諾(18.10 -0.44%,診股)、國(guó)?？萍?25.85 +2.21%,診股)。