S9難當(dāng)救世主：三星市值蒸發(fā)600億美元

　　據(jù)彭博社北京時(shí)間3月1日報(bào)道，自去年11月以來，三星電子股價(jià)的下滑已經(jīng)導(dǎo)致市值累計(jì)蒸發(fā)了600多億美元。投資者認(rèn)為，三星的最新旗艦機(jī)Galaxy S9并不是扭轉(zhuǎn)公司股價(jià)下滑頹勢的“解藥”。

　　像薩特·杜赫拉(Sat Duhra)這樣的投資者就是這么想的。杜赫拉在投資公司Janus Henderson Investors協(xié)助管理著3710億美元的資產(chǎn)。

　　由于擔(dān)心芯片價(jià)格下滑，全球智能機(jī)需求降低，Janus已經(jīng)減持了三星及其韓國同行的股票。摩根士丹利也持有類似觀點(diǎn)，在去年11月下調(diào)三星評(píng)級(jí)后，該投行重申授予三星股票“中性”評(píng)級(jí)。

　　隨著投資者對(duì)三星表示出了罕見的質(zhì)疑，三星股價(jià)已經(jīng)較去年11月1日觸及的創(chuàng)紀(jì)錄高位累計(jì)下跌了18%。

　　三星本周在巴塞羅那舉行的世界移動(dòng)通信大會(huì)上發(fā)布了Galaxy S9，寄希望于借助增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)動(dòng)態(tài)表情，相機(jī)升級(jí)以及立體揚(yáng)聲器來抗衡蘋果公司的iPhone X。

　　Galaxy S9升級(jí)力度不夠

　　不過，Galaxy S9并未打動(dòng)杜赫拉。

　　“和去年的機(jī)型相比，Galaxy S9系列并未實(shí)現(xiàn)大的飛躍，”杜赫拉在接受采訪時(shí)稱，“按部就班，但沒有值得興奮的地方?！?/p>

　　杜赫拉還預(yù)計(jì)，三星芯片業(yè)務(wù)的利潤增長將放緩。他認(rèn)為，今年亞洲科技產(chǎn)品制造商不會(huì)創(chuàng)造出像去年那么多的利潤。彭博社編制的數(shù)據(jù)顯示，隨著投行下調(diào)三星的股票評(píng)級(jí)或利潤展望，授予三星股票“持有”評(píng)級(jí)的投行占比已增加到近10%，創(chuàng)下了自2017年1月以來的最高。

　　去年1月時(shí)，三星正在努力走出Galaxy Note7電池爆炸的陰影。

　　智能機(jī)市場增長放緩

　　當(dāng)摩根士丹利將三星股票評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)到“持股觀望”時(shí)，該投行給出的理由是芯片業(yè)務(wù)增長勢頭放緩。芯片業(yè)務(wù)占據(jù)了三星營業(yè)利潤的大約三分之二。

　　摩根士丹利又在2月25日的研報(bào)中稱，三星其他重要業(yè)務(wù)正面臨短期風(fēng)險(xiǎn)，例如智能機(jī)市場飽和。長期以來，手機(jī)一直是三星增長的另一支柱，占據(jù)了三星營業(yè)利潤的大約五分之一。

　　智能機(jī)市場飽和

　　市場研究公司Gartner發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年全球智能機(jī)出貨量增長2.7%至15.4億部，創(chuàng)下該公司自2011年開始編制智能機(jī)市場數(shù)據(jù)以來的最慢增速。去年第四季度，全球智能機(jī)出貨量同比下滑5.6%，遭遇有記錄以來的首次下滑。

　　薩斯奎漢納金融集團(tuán)在今年1月份將三星的股票評(píng)級(jí)從正面(Positive)下調(diào)至中性，認(rèn)為三星在競爭加劇的情況下沒有為移動(dòng)業(yè)務(wù)部門制定清晰的策略，并同時(shí)指出存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的基本面繼續(xù)惡化。

　　“我們寧愿保持觀望，直到一個(gè)積極的催化劑出現(xiàn)?！泵返稀ず钯愐?Mehdi Hosseini)領(lǐng)導(dǎo)的分析師在報(bào)告中稱。

　　三星依舊是智能機(jī)市場霸主

　　不過，看好三星的分析師依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于看衰的分析師。彭博社編制的數(shù)據(jù)顯示，有37位分析師授予三星“買入”評(píng)級(jí)，4位授予“持有”評(píng)級(jí)，只有一位授予“賣出”評(píng)級(jí)。海通國際證券依舊是唯一一家建議投資者賣出三星股票的券商。

　　“在保持了兩年強(qiáng)勁增長態(tài)勢后，積極的芯片周期顯示出了終結(jié)跡象，”NH投資證券公司駐首爾分析師Doh Hyun-woo在采訪中表示，“這就是一些人選擇下調(diào)三星評(píng)級(jí)的原因。但是，芯片市場的供需情況依舊保持的不錯(cuò)。”

　　李在镕回歸

　　三星集團(tuán)接班人、三星電子副董事長李在镕(Jay Y. Lee)回歸公司擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)人，是Doh Hyun-woo感到樂觀的另外一個(gè)原因。李在镕本月被判緩刑，當(dāng)庭釋放。

　　但是在杜赫拉看來，隨著電視機(jī)、智能機(jī)以及顯示器等硬件的需求增長放緩，投行下調(diào)三星等公司的預(yù)期是很自然的事情，因?yàn)檫@些都是三星的重要業(yè)務(wù)。

　　“如果整體來看，去年亞洲科技產(chǎn)品制造商的利潤增速約為50%，”杜赫拉稱，“不管從哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量，這都是一個(gè)超快增速。今年還會(huì)實(shí)現(xiàn)50%的增速嗎?我并不這么認(rèn)為?！?/p>