中美貿(mào)易戰(zhàn)，利好國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體？

　　3月23日，特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，計(jì)劃對(duì)至少500億美元的中國(guó)進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅并將制定新的投資限制條款，對(duì)中國(guó)投資與技術(shù)獲取施加限制。此次加征關(guān)稅清單中的行業(yè)多為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)口，或成為美國(guó)重點(diǎn)打擊對(duì)象。

　　縱向?qū)Ρ龋绹?guó)單邊共對(duì)中國(guó)進(jìn)行了6輪“301”調(diào)查。在2017年之前，每一輪調(diào)查，中美雙方均未發(fā)生大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)，都是雙方達(dá)成一致并簽署相關(guān)貿(mào)易協(xié)定。去年8月美國(guó)再次發(fā)動(dòng)了對(duì)中國(guó)的“301”調(diào)查，但其意圖與之前5次調(diào)查卻有著明顯的不同，且范圍和深度也更甚與前者。此次的貿(mào)易戰(zhàn)，美國(guó)更多的是想要通過(guò)對(duì)高新技術(shù)的投資限制，來(lái)限制中國(guó)技術(shù)的發(fā)展。并且貿(mào)易摩擦的中心也由鋼鐵、汽車(chē)逐步轉(zhuǎn)向高技術(shù)含量的電子、電信設(shè)備、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

　　總體來(lái)說(shuō)，此次美國(guó)對(duì)于中國(guó)的“301”調(diào)查，恰逢中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策實(shí)施的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，而中美后續(xù)圍繞以半導(dǎo)體為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)貿(mào)易做出的決策，在一定程度上將決定大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的走向，因此，分析此次“301”調(diào)查對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的影響有著現(xiàn)實(shí)的意義。

　　整體上看，我們認(rèn)為中美貿(mào)易摩擦可能對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極影響

　　(1)當(dāng)下中美雙方的制裁與反制裁會(huì)給國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)怎樣影響?

　　據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒，2016年中國(guó)大陸在電子器件這類(lèi)產(chǎn)品上對(duì)美國(guó)進(jìn)、出口貿(mào)易額分別為99億美元和57億美元，其中電子器件出口到美國(guó)的金額占當(dāng)年電子器件中國(guó)大陸總出口額的4.7%，是大陸第五大出口目的地，因此從半導(dǎo)體領(lǐng)域進(jìn)出口貿(mào)易整體上看，美國(guó)的征稅舉措對(duì)大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成的影響有限。

　　從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，中國(guó)大陸集成電路產(chǎn)業(yè)目前還是進(jìn)口為導(dǎo)向。據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)集成電路有記載以來(lái)一直以進(jìn)口為導(dǎo)向，且貿(mào)易逆差呈擴(kuò)大趨勢(shì)。2017年中國(guó)集成電路貿(mào)易逆差再創(chuàng)新高，達(dá)1932億美元，增速高達(dá)16.4%，進(jìn)口額約占全球68.8%，而出口占比僅為9.8%。

　　需求上，2017年國(guó)內(nèi)集成電路市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)為13829.2億元，規(guī)模增速保持常年在兩位數(shù)以上。供給上看國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域自給率嚴(yán)重不足，尤其在高端裝備、材料、存儲(chǔ)等領(lǐng)域國(guó)內(nèi)替代率極低。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2017年中國(guó)芯片自給率僅為27%，中國(guó)IC產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度依然強(qiáng)烈。供需差延續(xù)，產(chǎn)業(yè)進(jìn)口導(dǎo)向狀況將保持。

　　而對(duì)于中國(guó)政府當(dāng)下實(shí)施的反制措施，主要是對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和一些化工品的進(jìn)口加稅舉措。那么我們認(rèn)為對(duì)于持續(xù)以進(jìn)口為導(dǎo)向的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，影響較小。

　　(2)若情況加劇，中國(guó)可能從哪些方向進(jìn)行反制?

　　如果貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，勢(shì)必雙方都將采取進(jìn)一步的制裁與反制措施。一方面中國(guó)會(huì)加強(qiáng)征稅額度、加大征稅范圍。從農(nóng)業(yè)品領(lǐng)域到技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，對(duì)于國(guó)內(nèi)具有替代能力的產(chǎn)品如NOR、中低端芯片等，或會(huì)取消減稅或額外加稅，從而加強(qiáng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

　　除了稅收反制以外，中國(guó)最大的優(yōu)勢(shì)在于市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，可以采取多種手段。比如針對(duì)美國(guó)對(duì)中國(guó)的并購(gòu)限制政策，中國(guó)商務(wù)部可以合理拒絕一些美資企業(yè)的并購(gòu)案，尤其是一些或?qū)⒉①?gòu)后達(dá)成壟斷新格局的。

　　如高通并購(gòu)NXP。 對(duì)于高通而言，成功收購(gòu)NXP將助力高通掌握汽車(chē)電子發(fā)展先機(jī)。終端廠商的議價(jià)能力將變得極低，不利于中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。其次，一旦高通并購(gòu)成功，結(jié)合NXP在NFC和汽車(chē)電子方面的積累，高通拓展了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在移動(dòng)支付和無(wú)人駕駛領(lǐng)域擁有了強(qiáng)大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，集聚頭部效應(yīng)。這對(duì)于希望實(shí)現(xiàn)自我研發(fā)，擁有自主產(chǎn)權(quán)的中國(guó)芯片企業(yè)如海思等極為不利。

　　再者，會(huì)加大對(duì)壟斷企業(yè)的調(diào)查處罰力度，如對(duì)高通、Intel等美資企業(yè)。若借機(jī)要求合并方給出相當(dāng)?shù)难a(bǔ)償和優(yōu)惠措施，將在一定程度上，利于國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。