任正非的過冬“棉衣”：華為電氣往事

　　十八年前，面對(duì)當(dāng)年席卷全球的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，華為創(chuàng)始人任正非在內(nèi)部發(fā)表過一篇著名的文章——《華為的冬天》。

　　這篇文章的最后一句話是：“沒有預(yù)見，沒有預(yù)防，就會(huì)凍死。那時(shí)，誰有棉衣，誰就活下來了?！痹谌握强磥?，華為的棉衣就是現(xiàn)金流。

　　為了過冬，這位“對(duì)成功視而不見”的企業(yè)家當(dāng)年做過很多預(yù)防。

　　其中，包括把承載著華為通信電源業(yè)務(wù)的華為電氣(后更名為安圣電氣)，以超過凈資產(chǎn)400%，約7.5億美元的價(jià)格賣給美國艾默生電氣公司。

　　這是當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的一筆交易，華為也因此穿上了足夠厚的棉衣，度過了那場(chǎng)寒冬。

　　但讓任正非沒有想到的是，那些日后從華為電氣出走的員工，在資本市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)又一個(gè)財(cái)富神話。

　　在收購安圣電氣后，艾默生又將旗下能源系統(tǒng)業(yè)務(wù)，及另一子公司力博特的中國業(yè)務(wù)整合成一家新公司——艾默生網(wǎng)絡(luò)能源公司。

　　這是一家擁有華為基因的外資公司，與母公司艾默生的管理風(fēng)格相異。

　　憑借華為在電源領(lǐng)域過去十余年的苦心經(jīng)營，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源迅速崛起，不僅成為不間斷電源(UPS)等領(lǐng)域的霸主，也為母公司持續(xù)創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　與此同時(shí)，一些員工從艾默生網(wǎng)絡(luò)能源離職后，繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，并逐漸在中國電力電子和工程控制領(lǐng)域成長為圈內(nèi)赫赫有名的“華為電氣-艾默生”創(chuàng)業(yè)系。

　　如今，”華為電氣-艾默生系”或許是A股上市公司最多的創(chuàng)業(yè)群體。

　　據(jù)華為電氣前員工代新社統(tǒng)計(jì)，過去十年，這個(gè)創(chuàng)業(yè)群體中已有10家公司成功上市，另有超過18家公司正在上市路上。

　　代新社是微信公眾號(hào)“電源老代”的運(yùn)營者，同時(shí)也是“華為電氣-艾默生系”崛起的見證著。這位華為老兵于1997年加入華為電氣，后又進(jìn)入艾默生網(wǎng)絡(luò)能源。

　　過去十年，這個(gè)特殊的創(chuàng)業(yè)群體的造富故事一直在上演。

　　最新的故事是，僅僅一個(gè)月前，一家總部位于江蘇無錫的逆變器公司——上能電氣股份有限公司(下稱“上能電氣”)正在二度沖刺IPO。

　　上能電氣借勢(shì)闖關(guān)

　　在上能電氣官網(wǎng)上，第一張宣傳圖上寫著“整合世界500強(qiáng)光伏業(yè)務(wù)，中國前三逆變器制造商”。

　　這家總部位于江蘇無錫的逆變器新秀所借勢(shì)的“世界500強(qiáng)”正是艾默生。

　　但擁有129年歷史的艾默生已連續(xù)兩年未能進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)排名。該公司最近一次進(jìn)入500強(qiáng)名單是2016年，以223億美元的營收位列第480名。

　　上能電氣上一次申請(qǐng)IPO是在2017年9月，但證監(jiān)會(huì)駁回了其首發(fā)申請(qǐng)，原因包括負(fù)債率超過80%，連續(xù)3年現(xiàn)金流凈額為負(fù)，以及與艾默生之間存在眾多未清晰解釋的疑點(diǎn)。

　　招股書顯示，2013年至2017年1-6月，上能電氣經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2834萬元、-2211萬元、-2542萬元、-19萬元和1202萬元。

　　如果按照證監(jiān)會(huì)過去關(guān)于IPO被否企業(yè)再度重組上市的相關(guān)規(guī)定，上能電氣下一次IPO要到2020年9月以后。

　　但證監(jiān)會(huì)在去年縮短了IPO被否企業(yè)重組上市的間隔期，由過去的3年縮短為6個(gè)月。

　　這給了上能電氣新的機(jī)會(huì)。一個(gè)月前，該公司重新申請(qǐng)IPO。

　　招股書顯示，上能電氣本次擬發(fā)行股份數(shù)量為1833.36萬股，預(yù)期募資4.84億元。

　　成立于2012年的上能電氣以光伏逆變器為主業(yè)，公司創(chuàng)始人和實(shí)控人為吳強(qiáng)家族，吳強(qiáng)、吳超父子共同控制該公司52.28%股份。

　　對(duì)中國光伏行業(yè)來說，2012年是一個(gè)特殊的年份。

　　美國和歐盟相繼發(fā)起對(duì)中國光伏產(chǎn)品的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，光伏巨頭無錫尚德的轟然倒塌，更為原本已陷入寒冬的中國光伏產(chǎn)業(yè)增添了一絲悲涼。

　　從成立伊始，上能電氣與華為電氣和艾默生網(wǎng)絡(luò)能源便有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　2013年前，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源是中國光伏逆變器市場(chǎng)的佼佼者。

　　但后來，或許是出于分拆艾默生網(wǎng)絡(luò)能源業(yè)務(wù)，計(jì)劃獨(dú)立上市的戰(zhàn)略考量，再加上中國光伏市場(chǎng)進(jìn)入寒冬，光伏逆變器業(yè)務(wù)被艾默生列入拋售行列。

　　2014-2015年，上能電氣通過一系列眼花繚亂的交易，幾乎完整地將艾默生網(wǎng)絡(luò)能源在中國的光伏逆變器業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)、技術(shù)和資源收入囊中。

　　值得注意的是，吳強(qiáng)并非逆變器業(yè)內(nèi)人士。

　　在上能電氣成立之前，現(xiàn)年58歲的吳強(qiáng)一直從事的是紡織行業(yè)，是無錫龍達(dá)紡織執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

　　但上能電氣的技術(shù)團(tuán)隊(duì)全部來自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源。

　　招股書顯示，該公司兩位副總經(jīng)理陳敢峰和李建飛均出自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源，分別擔(dān)任光伏逆變器部門銷售總監(jiān)和部門經(jīng)理，分別擁有上能電氣9.09%股份和4.55%股份。

　　二人均畢業(yè)于華中理工大學(xué)。在艾默生網(wǎng)絡(luò)能源之前，他們均在華為電氣工作，陳敢峰曾擔(dān)任過華為銷售工程師，李建飛則擔(dān)任開發(fā)工程師。

　　此外，上能電氣的五名核心技術(shù)人員均出自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源，分別是1980年的姜正茂、1970年的徐巍、1984年的張林江、1981年的馬雙偉和楊波。

　　如果上能電氣IPO成功，這些出自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源的技術(shù)團(tuán)隊(duì)將實(shí)現(xiàn)財(cái)富的大幅增加，華電-艾默生系也將增添一家上市公司。

　　華為電氣往事

　　當(dāng)華為電氣-艾默生系在中國的資本市場(chǎng)上攪弄風(fēng)雨時(shí)，艾默生令人意外的于2016年8月將艾默生網(wǎng)絡(luò)能源出售給一家資產(chǎn)管理公司，作價(jià)40億美元。

　　對(duì)于當(dāng)年出售華為電氣，任正非是否后悔不得而知，但正是18年前的那次出售，日后才有了華電-艾默生系。

　　倘若當(dāng)年任正非沒有出售華為電氣，那些后來在中國電力電子和工程控制領(lǐng)域自立門戶的前華為員工或許仍在為華為沖鋒陷陣，在這些領(lǐng)域可能很難出現(xiàn)如此多的上市公司集群。

　　時(shí)間撥回到2000年。受美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅影響，全球通信設(shè)備業(yè)受到?jīng)_擊。即便如朗訊、摩托羅拉這樣的通信巨頭，也不免受到波及。

　　彼時(shí)，華為實(shí)力相對(duì)弱小。

　　2001年，華為在國內(nèi)遭到CDMA和小靈通的雙重失利打擊，迫使任正非寫出了那篇著名的《華為的冬天》。

　　在華為內(nèi)部，從事通信電源業(yè)務(wù)的子公司，被稱為華為電氣，其前身為莫貝克公司。1999年，李一男曾短暫地?fù)?dān)任過華為電氣總裁。

　　兩年后，當(dāng)華為電氣被出售后，這位備受任正非器重的技術(shù)天才出走華為，創(chuàng)辦港灣，成為任正非的心頭之痛。

　　在深圳坂田，曾有一棟華電樓。后來，這棟樓又被稱為“公主樓”，系因孟晚舟領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)務(wù)部門在此辦公。

　　事實(shí)上，華為電氣最開始的潛在買家并非艾默生。

　　據(jù)時(shí)任華為副總裁童永勝回憶，最開始的潛在買家為朗訊，但最終沒有達(dá)成交易。此后，華為又找過多家公司，最后才鎖定了與華為電氣有很好互補(bǔ)性的艾默生。

　　這起收購后來被稱為中國最大對(duì)美出售高科技資產(chǎn)的并購案。

　　當(dāng)年，施耐德公司也曾是潛在買家之一。

　　事后，這家德國能源巨頭曾后悔錯(cuò)過這樁交易。2011年，施耐德斥資6億美元，改而收購有華為基因的利德華福。

　　2001年，為了出售需要，華為電氣更名為安圣電氣。這次出售為任正非不久后“打港”行動(dòng)提供了充足的資金彈藥。

　　讓任正非未能想到的是，從華為電氣和艾默生出走的員工，日后會(huì)成為中國產(chǎn)生A股上市公司數(shù)目最多的創(chuàng)業(yè)群體，超過中興系、BAT中任何一家離職員工創(chuàng)業(yè)系。

　　“電源老代”曾做過統(tǒng)計(jì)，這個(gè)群體中已有10家上市公司，另有超過18家正在籌備，或曾籌備過上市。

　　上市潮從2009年開始。

　　這一年創(chuàng)業(yè)板開啟，主打鐵路信號(hào)電源的鼎漢技術(shù)打響上市第一槍。

　　次年，有3家公司上市，分別是主打通用變頻器的英威騰、以通信電源和電力電源起家的中恒電氣(002364)，以及以電梯和變頻見長的匯川技術(shù)。

　　六年后，以客車電驅(qū)為主的藍(lán)海華騰和以機(jī)房精密和定制類空調(diào)的英維克前后上市。

　　另一上市高峰期是在2017年，有三家公司上市，分別是麥格米特、禾望電氣和盛弘股份。去年，欣銳科技也獲IPO批文。

　　「角馬能源」統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月22日，上述十家上市公司總市值約750億元。

　　其中，市值最高的為匯川技術(shù)，高達(dá)382.75億元;市值超過50億元有2家，分別是中恒電氣和麥格米特;市值最低的公司為盛弘股份，為25.15億元。

　　除了已上市的十家公司，還有多家公司掛牌新三板。例如：吉泰科、華宿電氣等。

　　據(jù)“電源老代”統(tǒng)計(jì)，曾籌劃過，或正準(zhǔn)備上市的公司超過18家，上能電氣位列其中。