全球半導(dǎo)體業(yè)績(jī)已“觸頂”？熱潮退卻過后該何去何從？

　　全球半導(dǎo)體廠商的業(yè)績(jī)“觸頂”跡象正在加強(qiáng)。2月9日之前發(fā)布業(yè)績(jī)的韓國三星電子等8家主要廠商的2018年第四季度凈利潤合計(jì)環(huán)比下滑約3成。在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩日趨明顯的背景下，美國蘋果公司的iPhone等智能手機(jī)銷售放緩，數(shù)據(jù)中心的建設(shè)熱潮也告一段落。

　　各廠商處于庫存增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)容易受到擠壓的狀況，因此開始出現(xiàn)減少設(shè)備投資的趨勢(shì)。

　　除了三星之外，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》還統(tǒng)計(jì)了韓國SK海力士、美國英特爾、德州儀器(TI)、高通、荷蘭恩智浦半導(dǎo)體(NXP SEMICONDUCTORS)、德國英飛凌科技公司 (Infineon Technologies AG)和日本瑞薩電子的業(yè)績(jī)。

　　8家主要廠商合計(jì)的凈利潤以2016年初為最低點(diǎn)，之后一直維持增長態(tài)勢(shì)，到2018年第三季度達(dá)到254億美元的頂峰。但在第四季度減少至186億美元。除高通和英飛凌之外的6家均陷入利潤下滑或虧損。

　　逆風(fēng)之一是大量使用半導(dǎo)體存儲(chǔ)器和CPU(中央處理器)等的智能手機(jī)的銷售減速。德州儀器由于用于智能手機(jī)的模擬半導(dǎo)體銷售低迷，2018年10-12月凈利潤減少2成。“我們正在明顯進(jìn)入下降趨勢(shì)”，該公司副總裁戴維·帕爾(David Pahl)對(duì)未來前景顯示出謹(jǐn)慎的看法。

　　三星同期凈利潤也減少36%。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的銷售增長乏力，該部門的營業(yè)利潤率降至41%，比上個(gè)季度下滑14個(gè)百分點(diǎn)。涉足半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的英特爾和SK海力士也出現(xiàn)利潤下降。

　　一方面，2017年以后持續(xù)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮的反作用影響也在出現(xiàn)。例如，涉足云服務(wù)“AWS”的美國亞馬遜2018年設(shè)備投資僅增長1成，與2017年增長5成相比出現(xiàn)減速。這種趨勢(shì)正在導(dǎo)致半導(dǎo)體需求增長乏力。以英特爾為例，面向數(shù)據(jù)中心的CPU的營業(yè)收入2018年10-12月僅為持平。該方面營收在7-9月曾創(chuàng)出1成以上的增長。

　　這一趨勢(shì)使得各半導(dǎo)體廠商的庫存開始增加。三星2018年10-12月與營收相比的庫存規(guī)模提高至49%。在半導(dǎo)體行情火爆的1年前，庫存曾降至38%，但目前處于相差10個(gè)百分點(diǎn)以上的水平。如果庫存變?yōu)楝F(xiàn)金需要較長時(shí)間，就需要更多的營運(yùn)資金，現(xiàn)金收支容易惡化。英特爾2018年10-12月賺取的“經(jīng)營性現(xiàn)金流”為69億美元，比1年前的水平降低5%。

　　在半導(dǎo)體行情惡化、財(cái)務(wù)上的寬裕有限的背景下，各企業(yè)已開始減少設(shè)備投資。預(yù)計(jì)SK海力士將2019年的設(shè)備投資控制在比2018年減少4成的水平。三星也在存儲(chǔ)器相關(guān)領(lǐng)域推遲強(qiáng)化設(shè)備投資。

　　今后的焦點(diǎn)是半導(dǎo)體行情惡化在多大程度上持續(xù)。據(jù)業(yè)界團(tuán)體世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織協(xié)會(huì)(WSTS)推算，2019年半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模增長3%，處于較低增速。雖然存在“維持對(duì)數(shù)據(jù)中心的巨額投資”(美國Facebook的CFO大衛(wèi)·維勒)等趨勢(shì)，但認(rèn)為“逆風(fēng)強(qiáng)于2018年”(英特爾CFO羅伯特·斯萬)等的悲觀看法也不在少數(shù)。