貿(mào)易戰(zhàn)開打　全球DIY市況跌幅恐擴大

5月起受到美中貿(mào)易戰(zhàn)加劇沖擊影響，臺板卡業(yè)者憂心，盡管成本增加有限，但因終端需求急凍下，下半年旺季業(yè)績恐不如預期。全球DIY通路市況逐年萎縮，近年升級換機需求低迷的原因除因英特爾(Intel)中低階處理器缺貨外，中國市場買氣冷清為關鍵所在。

板卡業(yè)者過去一年來因有礦潮加持，業(yè)績大幅揚升，然隨著礦潮退去，眾廠也打回原形，半年來飽受庫存去化之苦。

2017年第2季至2018年首季的挖礦潮雖為繪圖卡帶來前所未有榮景，亦減緩主板市場出貨下滑，然這僅是短暫美好的一年，2019年首季板卡廠打回原形，沒有非板卡以外獲利業(yè)務支撐的業(yè)者，業(yè)績明顯衰退。

美國于10日正式宣布調(diào)升對中國大陸2,000億美元商品加征懲罰性關稅，由10%調(diào)高到25%，并對其它逾3,000億美元商品，如手機、筆記本電腦(NB)等消費品項加征關稅展開規(guī)劃。

而中國國務院也于13日展開反擊，宣布自6月1日起，對已加征關稅的600億美元美國商品再加征關稅，最高稅率25%。雙方交火，也撼動全球政經(jīng)市場，影響產(chǎn)業(yè)范圍將全面擴大。

對于相關供應鏈而言，不只是生產(chǎn)基地移轉所帶來的額外龐大成本，以及可能要攤平提高的關稅成本，更令大家憂心的是，在高關稅大戰(zhàn)下，美中經(jīng)濟局勢動蕩不安，市場終端需求恐明顯降溫。

臺板卡業(yè)者就表示，在先前10%加征關稅期間，為了因應額外增加成本，多家業(yè)者就已調(diào)漲輸美的產(chǎn)品價格，也已提前部署中國以外生產(chǎn)方案，因此關稅再提高至25%，影響并不大，而中國的反擊，加征關稅清單尚未見影響。

但此波貿(mào)易大戰(zhàn)，大家最擔心的還是終端需求減弱，畢竟全球DIY市況已逐年萎縮中。其中，美國因DIY組裝風氣早已式微，通路板卡市場規(guī)模遠不及中國，對業(yè)者而言，中國需求變化才是關注重點。

以主板而言，大陸年出貨規(guī)模占全球比重近一半，近年需求已經(jīng)明顯下滑，若無法止跌，對于中國業(yè)務比重甚高的業(yè)者而言，2019年業(yè)績將受重創(chuàng)。

整體而言，目前主板出貨區(qū)域，在中國比重最高的業(yè)者以華碩、技嘉為主，微星、華擎、精英等比重并不高，而主板向來是華碩、技嘉集團穩(wěn)定獲利的金雞，一旦大跌，對于公司整體獲利將有一定程度影響。

另值得關注的是，板卡業(yè)者過去一年來因有礦潮加持，業(yè)績大幅揚升，然隨著礦潮退去，眾廠也打回原形，半年來飽受庫存去化之苦，當中值得一提的是，相較技嘉、華碩等對手群，微星在挖礦需求消失后，元氣算是恢復最快的業(yè)者，2019年首季業(yè)績顯見營運表現(xiàn)已回到先前水平。

微星首季營收為294.88億元，較2018年第4季略減0.9%，僅較2018年同期營運高峰減少7.2%，毛利率12.8%，較2018年第4季庫存去化時期顯著回升逾2.3個百分點，營益率則為4.72%，較第四季增加逾2.5個百分點，EPS 1.55元，雖不及2018年同期挖礦潮高點2.49元，但已比2018年第4季低點0.8元明顯進步，亦已優(yōu)于未有挖礦需求時2016年同期的1.63元。

市場認為，微星電競NB已成獲利主力，大幅降低板卡市場萎縮所帶來的風險，微星2018年保持ASP、出貨年增逾1成表現(xiàn)，2019年可望延續(xù)此一成績，推升微星營收保持成長。

此外，由于微星在臺灣、中國均有生產(chǎn)據(jù)點，已提前針對美中貿(mào)易戰(zhàn)況展開產(chǎn)能調(diào)整布局，因此沖擊應不大，應可算是板卡廠中，業(yè)績相對抗跌的業(yè)者。