5G新基建風(fēng)口下的投資賽道機(jī)遇

圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)

2018年12月，新基建的概念第一次出現(xiàn)在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)中，提出“加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。自此，新基建開(kāi)啟了中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的新賽道，也成為了疫情后培育經(jīng)濟(jì)新勢(shì)能、推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變革的重要引擎。5G時(shí)代的來(lái)臨，意味著科技將推動(dòng)城市進(jìn)入數(shù)字化新時(shí)代，新基建下，也讓我們的擁抱未來(lái)產(chǎn)生無(wú)限可能。

5G新基建：新基建之首

2020年4月20日，經(jīng)過(guò)了一年多的醞釀與發(fā)展，國(guó)家發(fā)改委在新聞發(fā)布會(huì)上首次明確了新型基礎(chǔ)設(shè)施的范圍——新型基礎(chǔ)設(shè)施是以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，面向高質(zhì)量發(fā)展需要，提供數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級(jí)、融合創(chuàng)新等服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施體系，主要包括三個(gè)方面內(nèi)容：

一是信息基礎(chǔ)設(shè)施，包括以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，以人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施等。

二是融合基礎(chǔ)設(shè)施，主要指深度應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，支撐傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而形成的融合基礎(chǔ)設(shè)施，比如，智能交通基礎(chǔ)設(shè)施、智慧能源基礎(chǔ)設(shè)施等。

三是創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施。主要是指支撐科學(xué)研究、技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品研制的具有公益屬性的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，重大科技基礎(chǔ)設(shè)施、科教基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施等。

在國(guó)家發(fā)改委給出新基建明確范圍之前，社會(huì)廣泛認(rèn)為新基建包含以下七個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域：

傳統(tǒng)基建，即鐵公基，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)逐漸減弱，如今在以內(nèi)生消費(fèi)為主的新發(fā)展模式下，其作用相對(duì)淡化。相比傳統(tǒng)基建，新基建則主要發(fā)力于科技端。

“互聯(lián)網(wǎng)”概念和生態(tài)健全后繼續(xù)拉動(dòng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，可以在生態(tài)內(nèi)形成良性的循環(huán)。尤其在當(dāng)前全球格局大國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)的大背景下，加大對(duì)新基建領(lǐng)域的投入，是兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和促創(chuàng)新的重要手段。

新基建的7大領(lǐng)域，都需要一張5G網(wǎng)絡(luò)作為基礎(chǔ)承載網(wǎng)：

如特高壓電力領(lǐng)域的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，軌道交通中的信號(hào)控制和通信，新能源汽車(chē)及充電樁涉及的自動(dòng)駕駛概念及自動(dòng)化遠(yuǎn)程管理，大數(shù)據(jù)中心涉及到的數(shù)據(jù)接入，人工智能領(lǐng)域涉及到的5G終端和智能識(shí)別，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中的機(jī)器聯(lián)網(wǎng)和學(xué)習(xí)，這些都需要一個(gè)穩(wěn)定先進(jìn)統(tǒng)一的5G網(wǎng)絡(luò)環(huán)境來(lái)進(jìn)行承載和發(fā)展。

總而言之，5G基站建設(shè)，即為新基建重中之重，為新基建之首。

從1G到5G：網(wǎng)絡(luò)通訊的未來(lái)

5G與前幾代通信網(wǎng)絡(luò)

5G無(wú)線頻段和帶寬都高于4G

由于5G無(wú)線頻譜的特性，無(wú)論是SUB 6G還是毫米波段，5G無(wú)線信號(hào)的波長(zhǎng)都遠(yuǎn)小于4G波長(zhǎng)。波長(zhǎng)小的無(wú)線信號(hào)的輻射能力就小，因此單個(gè)5G基站在提供更大帶寬的同時(shí)，覆蓋的面積卻更小了，這就是所謂的此消彼長(zhǎng)。

由于上述原因，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中的5G基站數(shù)量將會(huì)大大超過(guò)4G基站數(shù)量。初期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)期間，5G基站數(shù)量大約會(huì)超過(guò)4G基站數(shù)量的2倍；后期根據(jù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和全覆蓋情況，整體5G基站數(shù)量甚至?xí)_(dá)到4G的3-4倍左右。而在5G所涉及到的高頻高帶寬信號(hào)，對(duì)基站天線、基站中的射頻和處理芯片、PCB等部件都提出了更高的要求，要求更好的性能和更強(qiáng)的抗干擾能力。生產(chǎn)這些部件所需要的技術(shù)研發(fā)和資金投入都會(huì)更大。

從提供的能力和下游應(yīng)用的角度來(lái)看，5G網(wǎng)絡(luò)中對(duì)比前代移動(dòng)通信強(qiáng)化的特性功能有：

eMBB：增強(qiáng)移動(dòng)寬帶功能，應(yīng)用于4K超高清視頻等；

mMTC：大規(guī)模機(jī)器類(lèi)型通信，主要面向海量設(shè)備的網(wǎng)絡(luò)接入場(chǎng)景；

URLLC：高可靠和低延遲通信，應(yīng)用于無(wú)人駕駛、工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。

4G網(wǎng)絡(luò)的帶寬已經(jīng)給我們帶來(lái)了短視頻和直播等應(yīng)用的驚喜，5G更高的帶寬將會(huì)給我們帶來(lái)超高清和AR/VR等應(yīng)用的即時(shí)體驗(yàn)。除了更高的帶寬之外，5G網(wǎng)絡(luò)還能提供mMTC和URLLC等5G特有的增強(qiáng)型業(yè)務(wù)能力。隨之帶來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等全新的概念和可預(yù)期的實(shí)現(xiàn)方式，將會(huì)帶來(lái)難以想象的應(yīng)用和全新的未來(lái)世界。

5G新基建的三大要素

無(wú)線通信離不開(kāi)三大關(guān)鍵因素：基站、傳輸網(wǎng)和核心網(wǎng)，我們分別看看這三大關(guān)鍵組件到底是什么。

通訊基站

基站系統(tǒng)分為天線和機(jī)房?jī)刹糠郑涸阼F塔和樓頂?shù)氖翘炀€和射頻單元（也有射頻單元放在機(jī)房的，是不同的組網(wǎng)方案），在地面機(jī)房的是基站的處理單元機(jī)柜和連接傳輸網(wǎng)的包括電源等相關(guān)設(shè)備。

各部分具體的內(nèi)部拆解如下：

光傳輸網(wǎng)

基站接收到手機(jī)發(fā)送的無(wú)線信號(hào)后，需要通過(guò)傳輸網(wǎng)絡(luò)傳送到核心網(wǎng)交換機(jī)房。光傳輸網(wǎng)號(hào)稱(chēng)通信網(wǎng)絡(luò)中的“神經(jīng)通路系統(tǒng)”，其主要部件是光纖光纜。

光纖光纜

光傳輸網(wǎng)建設(shè)主要包括挖溝、放管、布線的工作。光纖光纜的核心材料是隨處可見(jiàn)的沙子即石英，所以有“光纜無(wú)銅，偷盜無(wú)用”的說(shuō)法。石英雖然便宜，但其制作的光纖技術(shù)含量非常高，其傳輸信息的帶寬和距離早已幾十倍上百倍的超過(guò)銅纜了。

光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備

在神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中，還有各種樹(shù)突節(jié)點(diǎn)來(lái)進(jìn)行信息的匯總和接力，光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備就是光傳輸網(wǎng)中的樹(shù)突節(jié)點(diǎn)，負(fù)責(zé)光信號(hào)的接續(xù)交換和繼續(xù)傳輸。

核心網(wǎng)

信號(hào)傳送到核心網(wǎng)后，核心網(wǎng)需要尋找到接收端的手機(jī)所連接的基站，然后將雙方信號(hào)網(wǎng)絡(luò)接通。

繼續(xù)“拆解“核心網(wǎng)，其實(shí)5G核心網(wǎng)機(jī)房和IDC機(jī)房已經(jīng)沒(méi)有明顯區(qū)別，看上去就是一排排的機(jī)柜，里面放置著服務(wù)器實(shí)體。那核心網(wǎng)復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)功能單元到底是干什么的呢？可以將核心網(wǎng)網(wǎng)元類(lèi)比為家里的WIFI路由設(shè)備。由于5G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)全I(xiàn)P化，因此核心網(wǎng)網(wǎng)元的本質(zhì)是對(duì)IP數(shù)據(jù)包進(jìn)行管理和路由的，從這個(gè)意義上來(lái)講，核心網(wǎng)就是巨型WIFI。

5G新基建就是建設(shè)大量的基站、光傳輸網(wǎng)絡(luò)和核心網(wǎng)設(shè)備。而運(yùn)營(yíng)商就是5G新基建中的“開(kāi)發(fā)商”，他們的投資節(jié)奏和能力將會(huì)主導(dǎo)5G新基建的進(jìn)程。

運(yùn)營(yíng)商：5G新基建的“開(kāi)發(fā)商”

以4G時(shí)代國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商的資本支出和基站建設(shè)進(jìn)程為例，隨著2013年12月4G牌照發(fā)放，2014年中移動(dòng)4G基站數(shù)量達(dá)到72萬(wàn)，2015年三大運(yùn)營(yíng)商的建設(shè)資金投入達(dá)到峰值，隨后三大運(yùn)營(yíng)商的資本支出逐年降低，但4G基站的建設(shè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：運(yùn)營(yíng)商年報(bào)

再看5G的進(jìn)展，2019年6月6日工業(yè)和信息化部向中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)廣電等四家企業(yè)發(fā)放了經(jīng)營(yíng)“第五代數(shù)字蜂窩移動(dòng)通信業(yè)務(wù)”的許可證，這標(biāo)志著我國(guó)正式進(jìn)入5G商用元年。

中國(guó)移動(dòng)2020年資本開(kāi)支計(jì)劃為人民幣1798億元，同比2019年資本支出大幅提高了8.38%；中國(guó)電信2020年計(jì)劃資本支出達(dá)850億，同比大幅提高9.6%；中國(guó)聯(lián)通2020年計(jì)劃資本支出達(dá)700億，同比大幅提高24.07%?？梢詮囊陨蠑?shù)據(jù)看出，隨著5G牌照的發(fā)放，中國(guó)的5G建設(shè)將會(huì)延續(xù)4G建設(shè)的周期和強(qiáng)度，在未來(lái)的3-5年內(nèi)，以新基建中骨干力量的姿態(tài)，撐起中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)電子信息行業(yè)的一面大旗。

數(shù)據(jù)來(lái)源：運(yùn)營(yíng)商年報(bào)

5G新基建下的投資賽道機(jī)遇

5G新基建是由三大運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的一項(xiàng)巨大工程項(xiàng)目，由于其投資體量巨大和復(fù)雜的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，在5G新基建的啟動(dòng)初期，就能非?？焖俚膸?dòng)上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)、土建施工、機(jī)柜鐵塔、電源動(dòng)力及儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)，提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)中這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，應(yīng)對(duì)行業(yè)及經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。

5G新基建帶來(lái)上游行業(yè)的投資機(jī)遇包括：

在以上分析的5G新基建浪潮中，新基建最主要的作用還是對(duì)我國(guó)電子信息行業(yè)的整體規(guī)模和技術(shù)水平的拉動(dòng)，其中最重要的是能拉動(dòng)通信設(shè)備制造行業(yè)包括設(shè)備制造商、電子工業(yè)之母的高端PCB行業(yè)、適合5G的基礎(chǔ)高頻高速基礎(chǔ)材料、5G射頻及濾波芯片、高速交換和光電芯片等核心器件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。5G新基建的不斷投入，才能在保持GDP一定增速托底經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，進(jìn)一步提高我國(guó)的制造業(yè)特別是電子信息行業(yè)的研發(fā)和制造水平。上述這些高端基礎(chǔ)材料和芯片的研發(fā)和生產(chǎn)是我國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)的必由之路。

同時(shí)，我們認(rèn)為5G新基建是個(gè)長(zhǎng)周期的過(guò)程，在網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)容和完善的過(guò)程中，又能在長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的時(shí)間內(nèi)不斷拉動(dòng)下游包括網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及維護(hù)服務(wù)、5G手機(jī)終端消費(fèi)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AR/VR虛擬現(xiàn)實(shí)及車(chē)聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用，進(jìn)一步促進(jìn)上游4K/8K高清顯示屏幕、光學(xué)組件、傳感器芯片、TOF及高清攝像頭模組、自動(dòng)駕駛芯片和雷達(dá)、超低功耗物聯(lián)網(wǎng)芯片的發(fā)展，同時(shí)在下游不斷衍生出的新的軟件服務(wù)或者生態(tài)系統(tǒng)等，產(chǎn)生新的行業(yè)平臺(tái)或解決方案，創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。

5G新基建帶動(dòng)下游行業(yè)投資機(jī)遇：

2020-2022年預(yù)計(jì)是我國(guó)5G建設(shè)的高峰時(shí)期，上游的產(chǎn)業(yè)規(guī)模會(huì)隨之不斷加大，從而產(chǎn)生大型通信設(shè)備商、高端PCB企業(yè)、光纖及光器件行業(yè)的高速增長(zhǎng)的機(jī)遇。同時(shí)，在存在爆發(fā)增長(zhǎng)性的細(xì)分行業(yè)，如能實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的光電芯片、新型材料初創(chuàng)企業(yè)等，也存在一定的投資機(jī)遇。隨著5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模不斷加大和5G建設(shè)的不斷完善，物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和AR/VR等新業(yè)態(tài)或?qū)⒂瓉?lái)前所未有的爆發(fā)期。

注：文章僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司立場(chǎng)，不涉及任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。部分配圖源自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)私信聯(lián)系刪除。

【鈦媒體作者介紹：龔卿，天風(fēng)天睿戰(zhàn)略新興投資部副總經(jīng)理，畢業(yè)于武漢大學(xué)電子工程專(zhuān)業(yè)，擁有12年通信行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，熟悉通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及電子行業(yè)規(guī)律。擁有5年中早期投資從業(yè)經(jīng)，參與投資的重點(diǎn)項(xiàng)目有：翔豐華、路德環(huán)境、宏韌科技等。】