庫(kù)存持續(xù)攀高 第四季內(nèi)存價(jià)格將轉(zhuǎn)跌3~8%

根據(jù)TrendForce最新調(diào)查顯示，第三季生產(chǎn)旺季后，DRAM的供過于求比例(以下稱：sufficiency ratio)于第四季開始升高。此外，除了供貨商庫(kù)存水位仍屬相對(duì)健康外，基本上各終端產(chǎn)品客戶手中的DRAM庫(kù)存已超過安全水位，此將削弱后續(xù)的備貨意愿。因此，TrendForce預(yù)測(cè)，第四季DRAM均價(jià)將開始走跌，而部分庫(kù)存量過高的產(chǎn)品別單季跌幅不排除會(huì)超過5%，整體DRAM均價(jià)跌幅為3~8%。

隨著歐美各國(guó)疫苗施打率漸趨普及，先前遠(yuǎn)距辦公與教學(xué)所帶來的筆電需求開始顯得疲弱，在Chromebook領(lǐng)域更是特別明顯，使第四季整體筆電生產(chǎn)總量將出現(xiàn)衰退，使得PC DRAM的sufficiency ratio上升至1.38%，代表供貨吃緊態(tài)勢(shì)不再。

然而，在server DRAM需求相對(duì)暢旺的情況下，PC DRAM占原廠供給位比重仍偏低，故不至于造成嚴(yán)重的供過于求。由于現(xiàn)貨PC DRAM模塊均價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于第三季合約價(jià)，代表后續(xù)的跌勢(shì)難以避免，預(yù)期第四季合約價(jià)將季減5~10%。在PC OEMs采購(gòu)預(yù)期心理認(rèn)為后面還會(huì)繼續(xù)走跌，因此部分價(jià)格不排除有超過10%的季跌幅出現(xiàn)。

由于客戶端擔(dān)憂長(zhǎng)短料缺口影響出貨，前兩季已大幅采買server DRAM，使得目前北美及中國(guó)云端服務(wù)商的庫(kù)存水位已達(dá)8周以上，且部分業(yè)者已逾10周，除了部分Tier2仍在補(bǔ)齊先前的采購(gòu)缺口，整體動(dòng)能已漸趨緩。第四季在庫(kù)存去化的策略下，可預(yù)期買方拉貨力道將不如前幾季，且部分關(guān)鍵零組件交貨周期仍長(zhǎng)，整機(jī)出貨上恐面臨逐季衰退。

而DRAM三大原廠在第二季初將其產(chǎn)品配置由mobile DRAM轉(zhuǎn)往server DRAM，其產(chǎn)能將在第四季陸續(xù)產(chǎn)出。第三季合約價(jià)在動(dòng)能減緩下，議價(jià)時(shí)間已拉長(zhǎng)至8月初，原廠雖極力維持成交價(jià)5~10%的季漲幅，但后續(xù)已不易上漲。TrendForce預(yù)估，第四季server DRAM將首度面對(duì)今年的價(jià)格反轉(zhuǎn)，跌幅為0~5%。

全球疫情反復(fù)對(duì)于后勢(shì)智能型手機(jī)市場(chǎng)需求及零組件的供應(yīng)仍有下修風(fēng)險(xiǎn)，且歷經(jīng)第二季末品牌調(diào)降生產(chǎn)目標(biāo)的影響，無論是品牌端亦或是代理商，皆承受高庫(kù)存水位的壓力。為因應(yīng)疫情的不確定性，以及明年價(jià)格將走跌等多方考慮，品牌采購(gòu)動(dòng)能將放緩，以優(yōu)先去化庫(kù)存為主，第四季mobile DRAM單位位需求將再進(jìn)一步衰退。

整體而言，智能型手機(jī)品牌在冬季疫情諸多不確定因素下，對(duì)于第四季生產(chǎn)及入料計(jì)劃都將采更嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度，因此即便原廠釋出降價(jià)意愿，對(duì)于銷售的挹注仍相當(dāng)有限。再者，目前mobile DRAM的獲利表現(xiàn)仍低于其他應(yīng)用，都是不利降價(jià)因素，因此，預(yù)期包含discrete DRAM、eMCP、uMCP在內(nèi)等產(chǎn)品，價(jià)格將與第三季持平。

值得注意的是，考慮原廠歲末營(yíng)收壓力以及智能型手機(jī)品牌廠將進(jìn)入新一年度LTA（Long Term Agreement）等因素，不排除年底將有機(jī)會(huì)提前適用明年第一季的價(jià)格，進(jìn)而影響第四季的均價(jià)表現(xiàn)，提前帶來實(shí)質(zhì)的降價(jià)效應(yīng)。

隨著近一個(gè)多月來虛擬貨幣的價(jià)格從谷底回升，挖礦市場(chǎng)又再度熱絡(luò)，加上商務(wù)筆電市場(chǎng)動(dòng)能仍算穩(wěn)健，使得獨(dú)立顯示適配器、筆電用顯卡仍有一定需求。然而，現(xiàn)下最大的瓶頸在于供應(yīng)鏈嚴(yán)重的長(zhǎng)短料問題，driver IC、PMIC及各種周邊零組件缺料，導(dǎo)致graphics DRAM成為相對(duì)的「長(zhǎng)料」而遭修正，故出現(xiàn)DRAM原廠即便沒有大幅增產(chǎn)，但買方采買意愿十分低迷的情形，待其他料件缺料狀況得到舒緩，graphics DRAM才有機(jī)會(huì)重現(xiàn)買氣，然該情形恐怕在2021年底前都無解。

目前三大DRAM原廠的graphics DRAM供貨生產(chǎn)主要都以GDDR6為重，加上當(dāng)前挖礦用顯卡需求亦同樣轉(zhuǎn)換至采用GDDR6的新顯卡，使得GDDR5的生產(chǎn)及銷售幾乎乏人問津，其中現(xiàn)貨領(lǐng)域最為明顯。在現(xiàn)貨領(lǐng)跌，以及上述供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致采購(gòu)動(dòng)能不佳的氛圍下，預(yù)計(jì)第四季graphics DRAM價(jià)格恐將轉(zhuǎn)跌，但在原廠仍將力守價(jià)格平盤的態(tài)度之下，預(yù)估僅會(huì)小跌0~5%。

由于歐美國(guó)家于逐漸解封，居家娛樂用的消費(fèi)支出開始下滑，加上零組件的短缺問題十分嚴(yán)重，使得目前不論消費(fèi)用的電視、STB、網(wǎng)通，亦或是工規(guī)類的產(chǎn)品需求都有所下修，也連帶導(dǎo)致consumer DRAM拉貨力道趨緩。上半年DDR3的大幅漲價(jià)使得原廠今年轉(zhuǎn)換的步調(diào)稍有趨緩，但目前市場(chǎng)跌價(jià)壓力開始出現(xiàn)，三大原廠明年可能將加速把成熟的DDR3轉(zhuǎn)向CMOS Image Sensor或其他邏輯IC產(chǎn)品。

隨著server及PC業(yè)者DRAM庫(kù)存偏高，第四季合約價(jià)格恐反轉(zhuǎn)向下，與其相連動(dòng)性高的consumer DRAM中的DDR4的走勢(shì)高面臨較大跌幅，預(yù)計(jì)下滑5~10%。而DDR3雖然供給逐漸減少，但價(jià)格同樣全面下跌，其中以4Gb走跌幅度更大，預(yù)計(jì)第四季將下滑3~8%。