對中國央行數(shù)字貨幣的創(chuàng)新見解

圍繞中國央行數(shù)字貨幣（數(shù)字人民幣）的討論已經(jīng)持續(xù)了多年，而全球金融機(jī)構(gòu)一直在關(guān)心這一創(chuàng)新是否會對它們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不容忽視的潛在影響。

當(dāng)美國和歐洲仍處于規(guī)劃階段時，中國已于2019年開始在四個城市（深圳、蘇州、雄安和成都）試點(diǎn)其法定數(shù)字貨幣。2020年10月，又有六個城市被納入該試點(diǎn)。中國國內(nèi)的一些零售場景中已經(jīng)開始試點(diǎn)使用數(shù)字人民幣作為當(dāng)前移動支付服務(wù)的替代支付方式。

中國的數(shù)字人民幣本質(zhì)上是數(shù)字化的法定貨幣。與比特幣或任何其它所謂“加密貨幣”不同，該貨幣是由中國的中央銀行——中國人民銀行（PBoC）發(fā)行的。與其它國家發(fā)行的貨幣一樣，中國的數(shù)字人民幣擁有法定貨幣地位并且可以合法用于結(jié)算任何金融債務(wù)。

中國數(shù)字人民幣主要的目的是用來取代紙質(zhì)的現(xiàn)金，并且具有可控的匿名和加密功能。與紙幣相同，它在整個發(fā)行、流通和回籠的生命周期中采用雙層運(yùn)營架構(gòu)（見圖一）：在第一層，中國人民銀行通過商業(yè)銀行發(fā)行和回籠其數(shù)字人民幣，同時將阿里巴巴旗下的網(wǎng)商銀行列為七個試點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)之一。騰訊旗下的微眾銀行預(yù)計(jì)也將很快成為該試點(diǎn)的參與者之一。

在第二層，數(shù)字人民幣在金融機(jī)構(gòu)、個人和企業(yè)之間進(jìn)行分配和流通。用戶需要首先從商業(yè)銀行將數(shù)字人民幣提取至數(shù)字錢包后才能進(jìn)行交易。存款流程也類似于紙幣，需要將數(shù)字人民幣從數(shù)字錢包存到商業(yè)銀行。

為了確保付款人和收款人在暫時沒有互聯(lián)網(wǎng)接入的情況下仍能進(jìn)行有效的交易，數(shù)字人民幣還提供了雙離線支付功能。它能支持無網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的支付需求，如在地下室、山區(qū)、沙漠或?yàn)?zāi)難現(xiàn)場等在線和移動支付所需的網(wǎng)絡(luò)發(fā)生中斷的地點(diǎn)。目前，雙離線支付功能由近場通信（NFC）技術(shù)支持，需要支付方擁有一個內(nèi)置安全芯片的硬件錢包。

圖1 中國人民銀行數(shù)字貨幣雙層運(yùn)營架構(gòu)

作為中國的法定數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣具有傳統(tǒng)紙質(zhì)現(xiàn)金和依賴網(wǎng)絡(luò)的移動支付所不具備的獨(dú)特優(yōu)勢和應(yīng)用場景。

減少支付摩擦

目前中國的零售支付在很大程度上依賴于兩大移動支付平臺——支付寶和微信支付。兩者都建立了自己的專屬生態(tài)系統(tǒng)。

作為法定貨幣，數(shù)字人民幣可以合法支付任何貨幣債務(wù)（如商品支付），因此能夠消除現(xiàn)有移動支付生態(tài)系統(tǒng)之間的壁壘。無論是通過哪個平臺或生態(tài)系統(tǒng)購買產(chǎn)品或服務(wù)，客戶始終能夠選擇數(shù)字人民幣進(jìn)行交易結(jié)算。

從用戶體驗(yàn)角度來看，數(shù)字人民幣的使用與有網(wǎng)絡(luò)時的移動支付非常相似。當(dāng)移動設(shè)備有網(wǎng)絡(luò)信號時（例如在大城市），終端用戶使用數(shù)字人民幣的體驗(yàn)與移動支付服務(wù)不會有太大差別。但在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施不足或無法使用的情況下，數(shù)字人民幣依靠雙離線支付功能覆蓋更廣泛的應(yīng)用場景，例如在地鐵、空中、沙漠、甚至是災(zāi)難現(xiàn)場等場景中的交易都可以通過數(shù)字人民幣完成，這將對目前的移動支付系統(tǒng)可以起到很好的補(bǔ)充作用。

推動普惠金融

普惠金融是中國的一項(xiàng)重要發(fā)展戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保個人和企業(yè)，尤其是低收入個人以及小微企業(yè)能夠平等地獲得各種金融服務(wù)，如儲蓄、信貸、支付和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。

數(shù)字人民幣可以在普惠金融方面發(fā)揮重要作用。例如偏遠(yuǎn)地區(qū)的部分人群無法使用移動支付不是因?yàn)闆]有智能手機(jī)或互聯(lián)網(wǎng)，而是因?yàn)樗麄儧]有銀行賬戶。傳統(tǒng)的紙質(zhì)現(xiàn)金一直是此類人群的唯一選擇，但在現(xiàn)有的現(xiàn)金體系中，與之相關(guān)的運(yùn)營成本相對較高。例如截止2020年末，中國約有22萬個銀行網(wǎng)點(diǎn)和100萬臺自動提款機(jī)。與現(xiàn)金的發(fā)行、運(yùn)輸、安全和回籠相關(guān)的成本減緩了普惠金融的發(fā)展步伐。

數(shù)字人民幣的出現(xiàn)為支持普惠金融提供了成本更低、速度更快的基礎(chǔ)設(shè)施。與互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供的移動支付服務(wù)不同，數(shù)字人民幣一旦進(jìn)入流通領(lǐng)域，就可以脫離銀行賬戶操作。這將使無銀行賬戶的個人能夠享受數(shù)字支付的便利，并進(jìn)一步推進(jìn)通常需要通過傳統(tǒng)渠道開立銀行賬戶才能獲得的普惠金融服務(wù)（例如小額貸款或補(bǔ)貼）。

小商戶也將受益于數(shù)字人民幣所帶來的普惠金融。使用互聯(lián)網(wǎng)移動支付服務(wù)的微型企業(yè)需要承擔(dān)與交易相關(guān)的成本，例如安裝銷售終端（POS）以及提款費(fèi)用。數(shù)字人民幣作為公共金融基礎(chǔ)設(shè)施，不需要商戶為交易支付任何便利費(fèi)用，這將減少小型企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

實(shí)現(xiàn)匿名性、安全性和合規(guī)性之間的平衡

任何系統(tǒng)都不可能做到完美并且都有不足之處。在中國，使用最廣泛的移動支付平臺均與銀行賬戶系統(tǒng)綁定，再加上銀行要求開展了解客戶（KYC）流程，因此不可能實(shí)現(xiàn)匿名性。此外，移動支付服務(wù)商會獲得用戶的所有交易信息，這可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)泄露和濫用（如用于商業(yè)目的），因此安全和隱私一直是人們所關(guān)注的問題。

另一方面，紙質(zhì)現(xiàn)金是確保匿名支付的最佳方式。但它也是從事非法活動最容易的方式。使用紙質(zhì)現(xiàn)金進(jìn)行洗錢以及開展其他非法和犯罪活動的風(fēng)險(xiǎn)很高，并且影響著貨幣系統(tǒng)的合規(guī)性。

作為當(dāng)前現(xiàn)金供應(yīng)的升級版，為了實(shí)現(xiàn)匿名性、安全性和合規(guī)性之間的平衡（見圖二），數(shù)字人民幣在設(shè)計(jì)上與銀行賬戶的關(guān)聯(lián)性低并具有可追溯的匿名性特征。其設(shè)計(jì)理念是保持小額交易的匿名性，只要求對大額交易進(jìn)行認(rèn)證，從而滿足匿名支付的需要并推動反洗錢和對潛在非法使用的監(jiān)控。與商業(yè)機(jī)構(gòu)不同，中央銀行沒有利用用戶的個人信息獲利的商業(yè)動機(jī)，所以隱私泄露和數(shù)據(jù)濫用的風(fēng)險(xiǎn)相對較低。

圖2 實(shí)現(xiàn)匿名性、安全性和合規(guī)性之間的平衡

改善外國游客的支付體驗(yàn)

數(shù)字人民幣可以為那些無法使用中國移動支付服務(wù)的人提供更好的支付體驗(yàn)，例如在中國無法使用移動支付的外國游客（由于他們通常沒有當(dāng)?shù)氐你y行賬戶）就可以使用數(shù)字人民幣享受無現(xiàn)金支付的便利。

需要注意的是，與具有開拓性的創(chuàng)新者（如互聯(lián)網(wǎng)巨頭）不同，監(jiān)管者的職責(zé)往往要求他們偏向于保守而非創(chuàng)新。而但與之相矛盾的是，數(shù)字人民幣的創(chuàng)新性可能會給現(xiàn)有貨幣體系帶來意想不到的風(fēng)險(xiǎn)或增加額外的復(fù)雜性。

另外，企業(yè)也可能高估了數(shù)字人民幣的影響。一些人認(rèn)為它將挑戰(zhàn)目前的移動支付服務(wù)，另一些人則認(rèn)為它背后的技術(shù)甚至可能會加速人民幣的國際化，但其實(shí)這樣的可能性并不大。

事實(shí)上，數(shù)字人民幣的出現(xiàn)更多的是對現(xiàn)有移動支付體系的補(bǔ)充，通過數(shù)字技術(shù)來提高效率和降低成本，尤其是在一些依然可能會用到現(xiàn)金的特定零售場景中，但這在中國目前“無現(xiàn)金社會”的大背景下不太可能會成為主流趨勢。事實(shí)上，中國人民銀行并沒有試圖顛覆移動支付的服務(wù)提供商，而是選擇他們合作，利用他們的數(shù)字平臺和基礎(chǔ)設(shè)施來運(yùn)行和支撐數(shù)字人民幣。而人民幣的國際化，更多會取決于中國的貿(mào)易伙伴基于政治和經(jīng)濟(jì)利益的選擇，而并非單純的技術(shù)問題。

因此，我們對中國的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者的建議是：第一，通過了解中國的數(shù)字人民幣與加密貨幣和傳統(tǒng)紙幣現(xiàn)金的區(qū)別，獲得對數(shù)字人民幣定位的清晰認(rèn)知；第二，與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人合作，通過了解本研究中所描述的潛在應(yīng)用場景，為數(shù)字人民幣的正式推出做好準(zhǔn)備并評估對其行業(yè)和企業(yè)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)影響；第三，避免高估數(shù)字人民幣的影響。數(shù)字人民幣不會改變國際貿(mào)易的游戲規(guī)則，至少在不久的將來不會；最后，避免過度反應(yīng)，數(shù)字人民幣對國內(nèi)市場的業(yè)務(wù)影響將是有限的。可以觀察這項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展情況，但在貿(mào)易結(jié)算體系未發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下或在發(fā)生轉(zhuǎn)變之前不必太過擔(dān)心。