經(jīng)濟學(xué)人：博通斥巨資收購VMware，是一場豪賭？

集微網(wǎng)消息，最新一期《經(jīng)濟學(xué)人》雜志撰文分析了博通斥巨資收購VMware的前景，以及對雙方的影響。

圖源：經(jīng)濟學(xué)人

文章指出，納斯達(dá)克科技股指數(shù)從去年11月份的峰值下跌了30%，正在觸發(fā)一系列并購。微軟正在著手斥資690億美元收購電子游戲制造商動視暴雪。自3月份以來，私募股權(quán)公司Thoma Bravo斥資180億美元收購了兩家企業(yè)軟件公司。埃隆·馬斯克也可能即將收購?fù)铺?。最近，市值?140億美元的博通收購了軟件公司VMware，交易總額超過了600億美元。一家芯片制造商收購一家軟件公司看起來很不同尋常。

文章認(rèn)為，但博通公司過去也做過同樣的事情，并獲得了巨大的成功。博通在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)是個很另類的半導(dǎo)體的公司。它的前身是總部位于新加坡的芯片制造商安華高。該公司還收購了許多其他芯片制造商，包括博通，該公司的名字就來源于此。2018年，它試圖斥資1300億美元收購競爭對手半導(dǎo)體公司高通，這是有史以來最大的科技收購案。時任美國總統(tǒng)唐納德·特朗普最終以國家安全為由取消了該交易，理由是博通是一家外國公司（盡管它正在將總部遷往美國）。

之后，博通改變了策略。2018年晚些時候，該公司斥資190億美元收購了軟件公司ca Technologies，讓行業(yè)為之一震。第二年，它斥資110億美元收購了網(wǎng)絡(luò)安全公司賽門鐵克公司。博通這樣做的動機不是將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)與新收購的公司業(yè)務(wù)進(jìn)行消化吸收，而是讓軟件公司運營盈利更多。

兩家公司的成本削減都影響了未來的增長前景，但有助于盈利。博通公司軟件部門的營業(yè)利潤率從收購前的約30%飆升至如今的約70%。

這種以私募股權(quán)作為背后操手的方式改變了博通的運營方式。如今，博通26%的收入來自于軟件部門。有了VMware，這一數(shù)字可能會增長到45%。進(jìn)軍軟件行業(yè)也提高了博通的整體營業(yè)利潤率，利潤率從2016年的15%增長到如今的32%，在半導(dǎo)體行業(yè)名列前茅，博通的股價在過去兩年中幾乎翻了一番，而芯片制造指數(shù)phlx僅上漲了60%。

博通公司最近的目標(biāo)在很多方面與它之前的成功案例很相似。與ca Technologies和賽門鐵克一樣，VMware銷售基礎(chǔ)設(shè)施軟件，并控制著很大的市場份額。據(jù)研究公司Gartner稱，VMware在服務(wù)器虛擬化（server-virtualisation）市場上占有72%的份額，這項技術(shù)讓VMware走線業(yè)界前列；伯恩斯坦公司的經(jīng)紀(jì)人Stacy Rasgon指出，另一個相似之處是其服務(wù)具有“粘性”?，F(xiàn)有客戶很難離開，因為他們依賴VMware的軟件來運行他們的基礎(chǔ)服務(wù)器。

文章指出，博通可能很難重復(fù)過去的成功。反壟斷監(jiān)管機構(gòu)對大型科技公司的并購更加謹(jǐn)慎。盡管這兩家公司不存在直接競爭，但美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會已經(jīng)在調(diào)查博通公司是否強迫客戶簽訂了獨家協(xié)議，讓他們難以貨比三家選購。另一個風(fēng)險是文化沖突。去年，另一家企業(yè)公司sas Institute拒絕了博通的收購要約，原因之一是員工們擔(dān)心公司的成本削減策略會讓他們的原有福利不復(fù)存在。

有些人擔(dān)心博通追求利潤意味著VMware將錯失更大的成功機會。它正處于轉(zhuǎn)型階段，計劃到2025年將其云計算部門的銷售額從目前的25%增長至40%左右。芯片行業(yè)分析師Patrick Moorhead認(rèn)為，這樣一來，VMware“有機會成為大多數(shù)公司使用云計算的平臺”。就在云計算蓬勃發(fā)展之際，削減投資和營銷有可能扼殺這種努力。