庫克：我們對iPhone銷量非常滿意，正非常努力補(bǔ)救14 Pro供應(yīng)

10月28日消息，美國當(dāng)?shù)貢r間周四，蘋果發(fā)布了2022財年第四財季財報。財報顯示，蘋果第四財季營收為901億美元，同比增長8.1%；凈利潤為207億美元，同比增長0.8%；攤薄后每股收益為1.29美元，同比增長4%。財報發(fā)布后，蘋果管理層召開電話會議，首席執(zhí)行官蒂姆·庫克(Tim Cook)、首席財務(wù)官盧卡·馬斯特里(Luca Maestri)以及投資者關(guān)系(高級)總監(jiān)Tejas Gala參加會議并回答了分析師提問。

以下為蘋果財報電話會議實錄摘要：

CEO庫克：產(chǎn)品與服務(wù)營收創(chuàng)紀(jì)錄 繼續(xù)改進(jìn)軟硬件

在第四財季，蘋果營收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的901億美元，盡管外匯負(fù)面影響強(qiáng)于預(yù)期，但這個數(shù)字依然好于我們的預(yù)期。

我們在Mac、iPhone、其他產(chǎn)品（可穿戴設(shè)備、家居和配件）部門都創(chuàng)造了新的營收紀(jì)錄。服務(wù)業(yè)務(wù)也是如此，收入達(dá)到192億美元，付費(fèi)訂閱用戶超過9億。我們的活躍設(shè)備裝機(jī)量再創(chuàng)新高，這要?dú)w功于升級iPhone、轉(zhuǎn)用蘋果產(chǎn)品的用戶激增。在幾乎每個地區(qū)，我們都創(chuàng)下了新的季度營收紀(jì)錄，并在新興市場繼續(xù)表現(xiàn)出色，在印度、東南亞和拉丁美洲都實現(xiàn)了非常強(qiáng)勁的兩位數(shù)增長。同時，第四財季與芯片相關(guān)的供應(yīng)限制有所放緩。

在蘋果，創(chuàng)造力和協(xié)作始終是我們的核心。這種獨(dú)創(chuàng)性和團(tuán)隊合作的精神幫助我們今年為客戶提供了令人難以置信的創(chuàng)新，并促使我們再創(chuàng)營收紀(jì)錄。在2022財年，蘋果實現(xiàn)營收3940億美元，年增長率為8%。我們在iPhone、Mac、其他產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)方面創(chuàng)下了紀(jì)錄，同時在新興市場實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

顧客們非常喜歡我們的iPhone 14系列。這些新機(jī)型配備了更清晰的拍照攝像頭，更流暢的視頻動作模式，以及車禍檢測和衛(wèi)星緊急求救等新的安全功能，它們在我們的日常生活中變得更加不可或缺。iPhone 14和iPhone 14 Plus配備了新的雙攝像頭系統(tǒng)，耐用性始終保持行業(yè)領(lǐng)先，功率和電池續(xù)航時間也都相當(dāng)驚人。iPhone 14 Pro機(jī)型充滿了更多突破性的創(chuàng)新，包括新的攝像頭系統(tǒng)以及息屏顯示功能和靈動島，后者提供了一種與iPhone交互的全新方式。

就在昨天，我們最先進(jìn)的iPad和iPad Pro上市了。憑借其全屏設(shè)計、先進(jìn)的攝像頭和更快的無線連接，第10代iPad的外觀和性能都比以往任何時候都要好。對于創(chuàng)意人士來說，iPad Pro是創(chuàng)作令人驚嘆內(nèi)容的完美設(shè)備。iPad Pro現(xiàn)在由速度驚人的M2芯片支持。

自從今年夏天新款MacBook Air和MacBook Pro上市以來，我們的Mac客戶已經(jīng)對M2的強(qiáng)大功能贊不絕口。它們令人驚嘆的超長電池續(xù)航時間、閃電般的速度是Mac體驗的核心部分，并幫助推動Mac在第四財季實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的收入。

在其他產(chǎn)品類別中，一波創(chuàng)新浪潮推動了其在第四財季營收同比增長10%。Apple Watch 8系列的新功能，包括溫度傳感功能、追溯排卵估計和車禍檢測等，有助于讓客戶保持更健康、更安全的生活。升級款A(yù)pple Watch SE是用戶開始Apple Watch旅程的很好方式，以新的低價提供先進(jìn)的功能。Apple Watch Ultraa是有史以來最大、最亮眼、最大膽的Apple Watch，它突破了智能手表的極限。Apple Watch Ultra搭載著先進(jìn)的導(dǎo)航工具和新的Ocean Plus應(yīng)用等創(chuàng)新，可以把它變成潛水電腦，為運(yùn)動員和探險者提供更多幫助。

第二代AirPods Pro采用了新的H2芯片，提供了無與倫比的無線耳機(jī)音頻體驗，同時消除了高達(dá)前一代機(jī)型兩倍的噪音，因此好評如潮。AirPods Pro擁有豐富的空間音頻功能，Apple Music能夠最好地展示它們。Apple Music是全球最大的音樂庫，目前擁有超過1億首歌曲。

沒有其他公司能像蘋果這樣將同類最好的硬件與尖端軟件和服務(wù)融合在一起，創(chuàng)造出真正的無縫體驗。在iOS 16中，我們通過可定制的鎖屏和焦點濾鏡為客戶提供了更多個性化使用iPhone的方法。iPad OS 16和Mac OS Ventura中的Stage Manager通過更流暢的多任務(wù)處理功能，可以幫助用戶保持更高的工作效率。WatchOS 9通過更新睡眠應(yīng)用、FDA新批準(zhǔn)的AFib歷史記錄功能和新的藥物應(yīng)用，使客戶能夠過上更健康的生活。

在蘋果，我們非常關(guān)心為子孫后代保護(hù)地球。為了支持我們的2030年環(huán)境目標(biāo)，蘋果已經(jīng)要求所有供應(yīng)商在2030年之前在所有與蘋果相關(guān)的業(yè)務(wù)中實現(xiàn)碳中和。我們還根據(jù)我們所學(xué)到的向他們提供資源，在我們自己的全球業(yè)務(wù)中實現(xiàn)凈零碳目標(biāo)。

我們還繼續(xù)通過回收利用獲得更多的材料，同時從地球上獲取更少的材料。每部iPhone 14都使用了100%可回收的稀土元素，包括MagSafe中使用的磁鐵。在Apple Watch和iPad中，我們首次在最新設(shè)備中使用回收的黃金來電鍍多個印刷電路板。在努力減少硬件占用空間的同時，我們正在對我們的軟件進(jìn)行改進(jìn)，以使其變得更環(huán)保，比如即將為iPhone發(fā)布清潔能源充電功能。

2030年環(huán)境目標(biāo)反映了我們對蘋果未來的不懈關(guān)注。隨著舊挑戰(zhàn)的演變和新挑戰(zhàn)的出現(xiàn)，世界繼續(xù)不可預(yù)測。不變的是我們團(tuán)隊創(chuàng)造偉大產(chǎn)品、服務(wù)和體驗的能力，同時成為世界上一股向善的力量。無論新的一年面臨什么挑戰(zhàn)，我們將一如既往地向前邁進(jìn)，進(jìn)行長期投資，為我們的客戶提供可信的創(chuàng)新。

CFO馬埃斯特里：三大趨勢中蘊(yùn)藏機(jī)會

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)背景充滿挑戰(zhàn)和動蕩，但我們非常高興第四財季業(yè)績創(chuàng)造了新的紀(jì)錄，這為蘋果公司又一個創(chuàng)紀(jì)錄的財年畫上了句號。

盡管受到超過600個基點的負(fù)面匯率影響，我們還是在美洲、歐洲、大中華區(qū)和亞太地區(qū)其他地區(qū)創(chuàng)下了新的營收紀(jì)錄，總營收達(dá)到901億美元，同比增長8%。更重要的是，按不變貨幣計算，我們在各個地區(qū)都實現(xiàn)了良好的增長，在美國以外的地區(qū)實現(xiàn)了強(qiáng)勁的兩位數(shù)增長。蘋果第四財季產(chǎn)品收入為710億美元，比去年同期增長了9%。盡管在匯率方面遭遇了阻力，但各類產(chǎn)品營收都創(chuàng)造了新高點。

總體而言，我們的活躍設(shè)備裝機(jī)量繼續(xù)保持良好增長。由于極高的客戶滿意度和忠誠度，以及大量的新客戶，到第四財季末，所有主要產(chǎn)品類別和地理分區(qū)營收都達(dá)到了歷史最高水平。同時，服務(wù)業(yè)務(wù)也創(chuàng)下了192億美元的季度收入紀(jì)錄，比去年同期增長了5%。我們在美洲、歐洲、大中華區(qū)和亞太地區(qū)其他地區(qū)以及許多服務(wù)類別，包括云服務(wù)和支付服務(wù)，都創(chuàng)下了新的季度收入紀(jì)錄。

蘋果毛利率在第四財季達(dá)到了42.3%，同樣是歷史最高水平。其中，產(chǎn)品毛利率為34.6%，環(huán)比上升10個基點。服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為70.5%，環(huán)比下降100個基點，主要原因是受外匯匯率影響。第四財季凈利潤為207億美元，攤薄后每股收益為1.29美元，運(yùn)營現(xiàn)金流為241億美元，這些都創(chuàng)造了新的第四財季紀(jì)錄。

在第四財季，我們繼續(xù)觀察幾個趨勢，這些趨勢反映了我們生態(tài)系統(tǒng)的實力和我們在該類別中的長期機(jī)會。首先，我們在每個地理細(xì)分市場和每個主要產(chǎn)品類別中，基于安裝的持續(xù)增長為我們生態(tài)系統(tǒng)的未來擴(kuò)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。其次，在本季度，我們看到客戶對我們服務(wù)的參與度有所提高。我們的交易賬戶和付費(fèi)賬戶都實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長。第三，付費(fèi)訂閱顯示出非常強(qiáng)勁的增長勢頭。我們平臺上的所有服務(wù)現(xiàn)在有超過9億的付費(fèi)訂閱用戶，僅在過去12個月就增加了1.55億，是三年前的兩倍。

我們繼續(xù)在我們的服務(wù)產(chǎn)品中投資新的內(nèi)容和功能。例如，我們在Apple Arade中添加了幾款流行的體育游戲。我們也對與美國職業(yè)足球大聯(lián)盟建立全球合作伙伴關(guān)系感到興奮，從下個賽季開始，球迷們可以通過Apple TV應(yīng)用觀看每場比賽。這一勢頭幫助我們的服務(wù)業(yè)務(wù)在2022財年實現(xiàn)了超過780億的收入，創(chuàng)下了新的紀(jì)錄，同比增長14%。我們繼續(xù)充滿信心地投資，并堅信我們服務(wù)業(yè)務(wù)的長期潛力，該業(yè)務(wù)本身的規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)于財富50強(qiáng)企業(yè)，并且在過去四年中幾乎翻了一番。

這不僅僅是服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)紀(jì)錄的一年，整個蘋果公司的業(yè)務(wù)也創(chuàng)造了新的紀(jì)錄。在過去的四個季度里，我們的總營收增長了8%（即290億美元）達(dá)到3940億美元。攤薄后每股收益增長了9%，產(chǎn)生了超過1110億的自由現(xiàn)金流，同比增長20%。對于我們的企業(yè)業(yè)務(wù)來說，這也是強(qiáng)勁的一年，我們在2022財年刷新了iPhone、iPad和Mac的年度銷售紀(jì)錄，并實現(xiàn)了兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長，我們的設(shè)備和服務(wù)繼續(xù)幫助越來越多的公司增強(qiáng)員工能力，服務(wù)客戶。

現(xiàn)在讓我談?wù)劕F(xiàn)金狀況。我們的業(yè)務(wù)繼續(xù)產(chǎn)生非常強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，使我們在第四財季向股東返還了超過290億美元現(xiàn)金，其中包括37億股股息和股息等價物，以及斥資252億美元從公開市場回購1.6億股蘋果股票。截止到第四財季末，蘋果擁有1690億美元的現(xiàn)金和有價證券。償還到期債務(wù)28億元，壓減商業(yè)票據(jù)10億元，發(fā)行新債55億元，債務(wù)總額1200億元。因此，第四財季末的凈現(xiàn)金為490億美元。隨著時間的推移，我們繼續(xù)朝著實現(xiàn)凈現(xiàn)金中性的目標(biāo)前進(jìn)。

隨著我們進(jìn)入假日季，我想展望下未來：鑒于近期全球持續(xù)的不確定性，我們不提供2023財年第一財季的營收指引，只分享方向性的見解。我們認(rèn)為，由于多重原因，第一財季總收入同比增長將比第四財季有所放緩。首先，我們預(yù)計匯率的負(fù)面影響將達(dá)到近10個百分點。其次，在Mac上，除了外匯阻力之外，我們與去年相比還面臨著更多挑戰(zhàn)。因此，我們預(yù)計Mac在第一財季營收將同比大幅下降。最后，我們預(yù)計服務(wù)業(yè)務(wù)營收將會增長，但會受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。我們預(yù)計第一財季毛利率在42.5%至43.5%之間，運(yùn)營支出在147億至149億之間，稅率約為16.5%。

分析師問答：

瑞士信貸分析師香農(nóng)·克羅斯（Shannon Cross）：庫克，你能談?wù)剬π驴頸Phone的看法嗎？從積極的方面來看，你們提高了價格，增強(qiáng)了吸引力。不利的影響在于，投資者擔(dān)心價格上漲對需求產(chǎn)生影響。所以我很好奇，你能不能談?wù)勀阕畛踉趇Phone需求中看到的情況，以及你認(rèn)為它將如何發(fā)展。

庫克：iPhone收入在第四財季增長了10%，達(dá)到426億美元?？蛻粜枨髲?qiáng)勁，比我們預(yù)期的要好。請記住，這是在2021財年iPhone收入增長39%之后實現(xiàn)的。因此，我們對此感到很滿意。至于新產(chǎn)品，現(xiàn)在談iPhone 14、14 Pro和Pro Max的銷售情況還為時過早，14 Pro和14 Pro Max上市以來的供應(yīng)始終受到限制，今天依然是這樣。因此，我們正在非常努力地滿足需求。我們對上個季度iPhone的強(qiáng)勁表現(xiàn)非常滿意。美國和英國智能手機(jī)銷量前四名中有三款來自蘋果。此外，蘋果手機(jī)銷量還占據(jù)著中國城市地區(qū)前三名、澳大利亞前六名、德國前五名、日本前兩名。消費(fèi)者對iPhone的滿意度仍然非常高，達(dá)到98%。當(dāng)然，這一代的開始表明，我們在14 Pro和14 Pro Max供應(yīng)方面會受到一段時間的限制，但我們正在非常努力地進(jìn)行補(bǔ)救。

瑞士信貸分析師香農(nóng)·克羅斯（Shannon Cross）：馬埃斯特里，你能談?wù)勗鲩L利潤方面的變化嗎？

馬埃斯特里：讓我從第四財季的毛利率開始，然后我會談?wù)劦谝回敿镜那闆r。在第四財季，我們的毛利潤達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的42.3%，這還是在有非常顯著負(fù)面因素影響的情況下取得的。例如，在環(huán)比的基礎(chǔ)上，第四財季的外匯匯率為負(fù)70個基點。與去年同期相比，外匯匯率更是達(dá)到負(fù)170個基點。從本質(zhì)上講，世界各地的每一種貨幣兌換美元都有所貶值。現(xiàn)在，我們預(yù)計第一財季毛利潤為42%至43.5%，盡管與去年同期相比我們有330個基點的負(fù)匯率。因此，顯然，強(qiáng)勢美元在許多領(lǐng)域都給我們帶來挑戰(zhàn)，我們在新興市場的定價變得尤其困難，然后將收入轉(zhuǎn)換回美元的過程也會受到影響。但積極的一面是，我們看到大宗商品的表現(xiàn)對我們相當(dāng)有利。因此，我們相信，我們可以抵消正在看到的負(fù)外匯匯率影響。我們提供的預(yù)計數(shù)字反映了這一點，它當(dāng)然考慮了匯率、通脹壓力等因素。

摩根士丹利分析師埃里克·伍德林（Eric Woodring）：我們看到iPad和Mac在第四財季的表現(xiàn)大相徑庭。從供應(yīng)的角度來看，這兩款產(chǎn)品都相對有限，所以你能詳細(xì)說明導(dǎo)致它們表現(xiàn)差異如此大的重要因素嗎？以及在我們度過明年第一財季后，這些因素是否可以逆轉(zhuǎn)或正?；?/p>

庫克：如果單看Mac，你會發(fā)現(xiàn)這是我們公司歷史上表現(xiàn)最好的一個季度，這得益于搭載M2的MacBook Air的產(chǎn)品上市。你可能還記得，在上個季度，也就是第三財季，我們的工廠大部分時間里都在減產(chǎn)。因此，從第三季度到第四季度，我們都有訂單積壓。我們能夠在第四季度滿足所有的需求，填補(bǔ)Mac的渠道。這導(dǎo)致了Mac取得了令人難以置信的業(yè)績。

再看看iPad，從發(fā)布的角度來看，iPad的情況正好相反。與一年前相比，我們在今年9月份推出了新款iPad，10月份也發(fā)布了iPad。另一點需要記住的是，iPad Pro在一年前的季度開始之前剛剛推出，所以這是我們iPad Pro發(fā)售的第一個完整季度。因此，一年前的iPad季度表現(xiàn)異常強(qiáng)勁。這就是iPad在第四財季收縮的原因。

克利夫蘭研究公司分析師本·博林（Ben Bolin）：我希望能談?wù)勍顿Y組合中的服務(wù)項目。看起來最近在Apple Music、Apple TV+以及Apple One方面有些價格調(diào)整。我很好奇，對于平衡消費(fèi)者價格和成本以及相關(guān)的后續(xù)行動，你有何看法？

庫克：我們宣布上調(diào)了Apple Music和Apple TV+價格，然后Apple One的價格也有所上漲，后者是包括這兩種產(chǎn)品的合并捆綁包。這里實際上有兩種不同的情況。在音樂方面，授權(quán)成本增加了，所以我們?yōu)橐魳分Ц读烁嗟馁M(fèi)用。這樣做的好處是，藝術(shù)家也可以從他們在流媒體上欣賞的歌曲中獲得更多的收入。我想，這對有些人來說是個好消息。然后是Apple TV+，你可能還記得我們首次推出的情況，當(dāng)時它只有很少的節(jié)目。我們剛開始的時候，我們只專注于原創(chuàng)作品，所以只有四五個節(jié)目，價格相當(dāng)?shù)?。我們現(xiàn)在有更多的內(nèi)容，而且每個月都會有更多的內(nèi)容推出。因此，我們提高了價格，以符合該服務(wù)的價值。當(dāng)然，Apple One只是這兩款服務(wù)價格變化的合并。

克利夫蘭研究公司分析師本·博林（Ben Bolin）：你們對進(jìn)入2023財年的資本支出有什么初步想法嗎？過去幾年，蘋果的資本支出始終相對穩(wěn)定。你能談?wù)勝Y本支出的主要組成部分嗎？

馬埃斯特里：如你所說，我們的資本支出始終都相當(dāng)穩(wěn)定，我認(rèn)為這種情況會繼續(xù)保持。我們在公司的資本支出中有三個主要方面：1）我們需要資金用于制造設(shè)施；2）我們在數(shù)據(jù)中心方面有些支出；3）我們已經(jīng)在世界各地的辦公設(shè)施中花費(fèi)了大量資金。顯然，我們關(guān)注著所有這些項目。在接下來的12個月里，我們沒有看到任何異常。

Jeffries分析師凱爾·麥克尼利（Kyle McNealy）：我想知道，哪些因素推動了可穿戴設(shè)備在第四財季取得出色業(yè)績。是因為強(qiáng)勁的iPhone附著率，還是由于你們第四財季發(fā)布了新產(chǎn)品，又或者是由于疫情期間商店關(guān)閉，現(xiàn)在顧客更愿意來店里試用，所以你們從這些顧客身上獲得了更多好處？

庫克：在可穿戴設(shè)備方面，我們的營收增長了10%，我們對此非常滿意。如果你細(xì)看其中的各個部分，你會發(fā)現(xiàn)Apple Watch是主要貢獻(xiàn)者。特別是新款產(chǎn)品也做出了巨大貢獻(xiàn)，包括Apple Watch Ultra、Apple Watch Series 8和Apple Watch SE。Ultra供應(yīng)受到限制，到目前為止依然如此。因此，我們正在努力滿足需求，并將這些產(chǎn)品提供給客戶。我們還在9月份推出了AirPods Pro，該產(chǎn)品在噪音消除功能和音質(zhì)方面獲得好評。

另一方面，匯率顯然是個負(fù)面影響因素，就像它影響了蘋果其他產(chǎn)品和服務(wù)一樣，同樣也對可穿戴設(shè)備、家 居和配件的銷售造成困擾。所以這是正反兩方面的問題。我應(yīng)該提到的另一件事是，我們出售的Apple Watch中，約有三分之二賣給了以前沒有Apple Watch的客戶。因此，我們?nèi)匀辉谙蛐驴蛻翡N售產(chǎn)品，這對未來有很大好處。

Jeffries分析師凱爾·麥克尼利（Kyle McNealy）：我還想問個關(guān)于Mac的問題。我想看看你能不能量化一下，到底有多少渠道被填滿了，有多少是從Mac第三財季延期訂單中獲得的。

庫克：我給出的三個原因都是Mac營收實現(xiàn)25%增長的關(guān)鍵，即推出搭載M2處理器的MacBook Air，新產(chǎn)品的發(fā)布，滿足上個季度的延期訂單，然后填補(bǔ)渠道。所有這些都是關(guān)鍵的貢獻(xiàn)者。

花旗集團(tuán)分析師吉姆·蘇瓦（Jim Suva）：你能談?wù)劰?yīng)商實現(xiàn)碳中和的情況嗎？我的問題主要是關(guān)于服務(wù)業(yè)務(wù)的，它是否可能比產(chǎn)品受到更多的外匯影響？服務(wù)業(yè)增長是否受到外匯的影響更大一些，未來我們是否可以看到增長重新加速？

馬埃斯特里：顯然，外匯對我們業(yè)務(wù)的影響取決于我們業(yè)務(wù)所在的地域組合，而服務(wù)和產(chǎn)品受外匯影響可能也略有不同。因此，如果我們以不變貨幣來看我們的服務(wù)業(yè)務(wù)，會發(fā)現(xiàn)它有兩位數(shù)的增長，我們對此感到非常滿意。正如我提到的，我們可以看到某些領(lǐng)域的疲軟，如數(shù)字廣告，應(yīng)用商店中的游戲也受到了影響，但我們對客戶與服務(wù)接觸的行為非常滿意。很明顯，裝機(jī)量正在增長，這是個積極的事實，也是業(yè)務(wù)未來繼續(xù)發(fā)展的良好基礎(chǔ)。

我們看到更多的交易賬戶和更多的付費(fèi)賬戶，他們都在以兩位數(shù)的速度增長。付費(fèi)賬戶的增長速度快于交易賬戶，因此付費(fèi)賬戶的滲透率正在增加。我們有很好的訂閱業(yè)務(wù)，平臺上現(xiàn)在有9億付費(fèi)用戶。發(fā)展非常迅速，在三年內(nèi)翻了一番。因此，當(dāng)我們審視所有這些動態(tài)時，這是我們真正感興趣的部分，因為我們真的相信，服務(wù)業(yè)增長的引擎就在那里，外匯影響只是暫時的，基本面非常好。

Evercore分析師艾米特·達(dá)亞納尼(Amit Daryanani)：我的第一個問題是關(guān)于iPhone的預(yù)測?？紤]到宏觀方面的擔(dān)憂，人們相當(dāng)關(guān)注iPhone需求將會如何發(fā)生變化。然而，考慮到你所提到的強(qiáng)勁勢頭，這將是非常有幫助的，你認(rèn)為iPhone目前的渠道庫存與歷史上的水平相比如何，你認(rèn)為到第一財季結(jié)束，渠道庫存會達(dá)到最佳水平嗎？這真的很有幫助，因為從目前的交貨時間數(shù)據(jù)來看，你們在iPhone上的收益軌跡似乎更多地取決于你們的供給而非需求。

庫克：第四財季結(jié)束時，我們在iPhone上的庫存低于目標(biāo)范圍。這本身并不奇怪，我們開始加速增長，需求強(qiáng)勁等等。因此，我不認(rèn)為這是反?，F(xiàn)象。

Evercore分析師艾米特·達(dá)亞納尼(Amit Daryanani)：在過去的幾個季度里，你們始終在談?wù)摂?shù)字廣告。有沒有什么指標(biāo)，有什么可以談?wù)摰妮d體，讓我們對這項業(yè)務(wù)有更多了解？你認(rèn)為蘋果能在不犧牲消費(fèi)者隱私的情況下建立大規(guī)模的廣告業(yè)務(wù)嗎？

庫克：首先，我們注重隱私。因此，我們不會做任何背離這一點的事情。我們認(rèn)為，隱私是一項基本人權(quán)。這就是我們看待問題的立場。相對于其他公司來說，我們的具體廣告業(yè)務(wù)并不大。盡管我們沒有公布確切的數(shù)字，但顯然不是很大。

Piper Sandler分析師哈什·庫馬爾（Harsh Kumar）：我想問你們關(guān)于美國和全球通脹壓力以及勞工方面的問題，也許還想談?wù)勌O果可以采取哪些措施來緩解這些問題。外匯正成為相當(dāng)大的阻力。我很好奇，如果真的有什么可以做的話，是否可以減輕這種影響？

庫克：在人員方面，你知道，我們專注于照顧我們的團(tuán)隊，為他們提供最好的福利和最好的薪酬，這樣我們就可以賦予他們權(quán)力，讓他們?nèi)娜獾厝スぷ鳌＿@就是我們在團(tuán)隊方面所關(guān)注的。在應(yīng)對通脹方面，顯然我們在持續(xù)加薪。如果你將其與疫情前進(jìn)行比較，無論如何都沒有恢復(fù)到那種水平。而且，有些硅元件也有通貨膨脹的壓力。

馬埃斯特里：匯率顯然是影響我們業(yè)績的一個重要因素，無論是收入還是毛利率方面。對于美元非常堅挺的情況，我們該怎么辦？當(dāng)然，我們會對沖風(fēng)險敞口。我們試圖在世界各地盡可能多的地方對沖它們。不過，可能有幾種小型貨幣，我們不會對沖，因為成本太高，或者市場不存在。但總體而言，我們傾向于對沖風(fēng)險，因為這會在很大程度上確保我們的利潤率穩(wěn)定。顯然，隨著時間的推移，這種保護(hù)會減少，因為對沖會滾動，我們需要購買新的合約，但這是我們用來抵消某些外匯壓力的主要工具。

當(dāng)然，尤其是在推出新產(chǎn)品時，我們會考慮外匯情況。在某些情況下，例如，當(dāng)我們推出新產(chǎn)品時，國際市場的客戶看到價格會有所上漲，而美國客戶卻不會受影響。不幸的是，這就是我們現(xiàn)在要面對的強(qiáng)勢美元情況。我要說的是，我們在第四財季感到欣慰的是，盡管美元非常強(qiáng)勁，外匯環(huán)境也很艱難，但我們在許多國際市場都看到了非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)，特別是在一些非常大的新興市場，即使以美元計算，我們在印度、印尼、墨西哥、越南等地也看到了非常強(qiáng)勁的兩位數(shù)增長，許多地方我們表現(xiàn)得非常好。顯然，以當(dāng)?shù)刎泿庞嬎悖@些增長率甚至更高。對我們來說，重要的是看看這些市場以當(dāng)?shù)刎泿庞嬎愕谋憩F(xiàn)，因為這真的讓我們對客戶對我們產(chǎn)品的反應(yīng)、對我們生態(tài)系統(tǒng)的參與以及總體上的品牌實力有了很好的了解。在這方面，我們對我們在世界各地許多市場取得的進(jìn)展感到非常滿意。

Piper Sandler分析師哈什·庫馬爾（Harsh Kumar）：馬埃斯特里，與第四財季相比，你預(yù)計2023財年第一財季業(yè)績將有所放緩。第四財季營收同比增長約8%，8%這個數(shù)字將在12月份的基礎(chǔ)上同比下降嗎？

馬埃斯特里：我們所說的是，我們將從第四財季開始減速。第四財季同比增幅為8%，所以明年第一財季將低于8%。這里有很多不確定性，我們會看到這個季度的進(jìn)展。

Cowen分析師克里什·?？枺↘rish Sankar）：關(guān)于現(xiàn)金和資本配置?？紤]到某些私人和上市公司目前的估值，這是否會改變你們實現(xiàn)現(xiàn)金中性的時間表？換句話說，你們會更積極地進(jìn)行收購，還是認(rèn)為由于利息收入而持有更多現(xiàn)金比你之前的投資目標(biāo)更有吸引力?

庫克：在收購方面，在整個2022財年，我們平均每月都會進(jìn)行一次收購。因此，我們始終在關(guān)注市場上有什么東西能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，哪些東西可以提供知識產(chǎn)權(quán)或人才，或者最好是兩者兼而有之。因此，我們一直在尋找各種規(guī)模的收購。

馬埃斯特里：在現(xiàn)金部署方面，我們喜歡看長期的資本返還計劃。自該計劃開始以來，我們已經(jīng)進(jìn)行了超過5500億美元的回購，平均回購價格為47美元。所以這個項目取得了令人難以置信的成功。我們始終在朝著實現(xiàn)現(xiàn)金中性的目標(biāo)前進(jìn)，并希望在某個時候達(dá)到現(xiàn)金中性。多年來，我們的現(xiàn)金產(chǎn)生始終都非常強(qiáng)勁，特別是去年，我們實現(xiàn)了1110億美元的自由現(xiàn)金流，這比上年增加了20%。因此，我們將把這筆資金用于回報投資者。

Cowen分析師克里什·桑卡爾（Krish Sankar）：關(guān)于第一財季展望。我只是有點兒好奇，這個季度額外多出一周，是不是不能幫助抵消部分外匯影響，或者換句話說，如果是擁有13周的季度，外匯帶來的10個百分點的負(fù)面影響會更大？

馬埃斯特里：不，我認(rèn)為并非如此。由于外匯影響是以百分比的形式呈現(xiàn)，13周或14周沒有太大不同。