經(jīng)常在網(wǎng)上看到的ESG到底啥意思？

為應對氣候變化，我國提出“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”等莊嚴的目標承諾。在今年的政府工作報告中，“做好碳達峰、碳中和工作”被列為2021年重點任務之一；“十四五”規(guī)劃也將加快推動綠色低碳發(fā)展列入其中。

在此背景下，推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型，更好服務生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳高質量發(fā)展，普及深化ESG投資理念日益成為被關注的話題。當前，我國資本市場也正處于加強ESG信息披露、豐富ESG投資產品、參與ESG國際標準制定、培育ESG投資者、帶頭踐行可持續(xù)發(fā)展理念的實踐中。那就讓我們一起來了解下ESG吧。

ESG 投資理念指的是投資者在分析企業(yè)的盈利能力及財務狀況等相關指標的基礎上，也從環(huán)境（Environment）、社會（Social）及公司治理（Governance）的非財務角度考察公司價值與社會價值。

從環(huán)境（E）的角度，主要考核企業(yè)生產經(jīng)營活動中綠色投入，對自然資源及能源的循環(huán)可持續(xù)利用以及對有害廢品的處理方式，是否有效執(zhí)行政府環(huán)境監(jiān)管要求等。

從社會（S）的角度，主要考察企業(yè)與政府、員工、客戶、債權人及社區(qū)內外部相關利益相關者的期望和訴求，關注企業(yè)的利益相關者之間能不能達到平衡與協(xié)調。

從公司治理（G）的角度，主要包括董事會結構、股權結構、管理層薪酬及商業(yè)道德等問題。如股東和管理層的利益與職責、避免腐敗與財務欺詐、提高透明度、董事會構成的獨立性、專業(yè)度等方面。

大白話翻譯下，ESG就是在判斷企業(yè)是不是值得投資時，除了看企業(yè)當前賺不賺錢外，還得瞅瞅這家企業(yè)對環(huán)境有沒有啥影響、是不是厚道有愛、內部管理是否井條有序。

二、ESG的起源與發(fā)展

ESG投資概念是經(jīng)歷過倫理投資階段、早期社會責任投資階段、現(xiàn)代社會責任投資階段等后形成的。

（1）倫理投資階段

早在16世紀，由價值觀驅動的倫理投資形式就已出現(xiàn)。例如，和平女神世界基金（PaxWorld Fund）拒絕投資核武器制造等領域。

（2）早期社會責任投資階段

20世紀60年代，逐漸形成了結合社會責任、倫理、環(huán)境行為等價值觀導向的早期社會責任投資策略。例如，梅林生態(tài)基金（Merlin Ecology Fund）只投資注重環(huán)境保護的基金。

（3）現(xiàn)代社會責任投資階段

20世紀90年代，形成了結合價值驅動、風險和收益為導向的現(xiàn)代社會責任投資策略。在1987年聯(lián)合國明確提出了“可持續(xù)發(fā)展”定義的背景下，現(xiàn)代社會責任投資以追求投資收益為目的，將環(huán)境、社會、公司治理納入決策過程，形成了諸如負向篩查、可持續(xù)發(fā)展主題、積極股東主義等投資策略。

（4）ESG投資階段

2006年，聯(lián)合國發(fā)起成立了“聯(lián)合國責任投資原則（UN-PRI）”，提出了ESG評價體系，幫助投資者理解環(huán)境、社會責任和公司治理對投資價值的影響，推動投資機構在決策中納入ESG原則，使得ESG投資理念在全球快速發(fā)展并踐行至今。

三、ESG是如何評價一個企業(yè)的？

（1）國際市場

目前，國際市場上較為成熟和有影響力的ESG評價體系主要包括：明晟（MSCI）、湯森路透（Thomson Reuters）、富時羅素（FTSE Russell）、道瓊斯（DJSI）等。各評價體系雖然都從環(huán)境、社會、公司治理三個維度開展，但指標設計上各有差異、各有側重。

以明晟為例，其針對“E”“S”“G”，構建了10項二級指標主題、35個三級關注事項，并對不同行業(yè)賦予了不同權重評價指標，并根據(jù)評價結果，從高到低劃分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等7個ESG評價等級。

（2）我國市場

我國市場上，也有不少ESG指標評價主體與體系。以中證指數(shù)公司于2020年12月發(fā)布的中證ESG評價方法為例，其包括環(huán)境（E）、社會（S）和公司治理（G）三個維度，由14個主題、22個單元和100余個指標構成。

中證ESG評價總分與E/S/G維度分數(shù)由高到低分為十檔，依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C以及D，分檔越高代表公司ESG表現(xiàn)越好。

四、ESG投資會犧牲投資收益嗎？

在ESG投資理念下，我們僅關注環(huán)境、社會、公司治理方面，而進行投資選擇，會不會犧牲投資收益呢？相信對于這一問題，大家都很關心。

事實上，ESG投資并不意味著犧牲收益。有研究表明，符合ESG 標準的企業(yè)并不能在短期內給投資人帶來豐厚回報。但許多研究表明，機構投資者在投資決策中融入ESG 評估后，能顯著提高投資組合的風險控制能力，減小投資組合波動，提高長期收益能力。

例如，截至2021年6月底，2016年以來MSCI全球ESG領先指數(shù)年化收益率為13.6%，甚至高于全球基準指數(shù)（11.3%）。

再如，從中證指數(shù)發(fā)布的300ESG指數(shù)基期（2017年6月30日）以來，300ESG指數(shù)的累計收益率為35.64%，微高于滬深300指數(shù)的33.38%。

四、結語

ESG 投資理念的提出和實踐，契合全球社會、環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展新階段要求，是一套落實綠色、可持續(xù)發(fā)展理念的工具體系，它既有助于提升金融市場和實體企業(yè)效率，又有利于從微觀市場引導資本、推動改善經(jīng)濟結構和發(fā)展模式，同時又不會犧牲投資收益。因此，倡導廣大投資者踐行ESG 這一可持續(xù)發(fā)展的投資理念。