悲觀的模擬芯片大廠

在半導(dǎo)體領(lǐng)域中，模擬芯片一直屬于「穩(wěn)定發(fā)揮」的選手，由于模擬芯片的種類繁多，其市場增長始終屬于平穩(wěn)狀態(tài)。

哪怕是去年，市場下行大多企業(yè)都叫苦不迭，模擬芯片廠商反而營收大增。從財務(wù)上看，模擬芯片巨頭 TI 在 2022 年的營收首次突破了 200 億美元；排名第二的 ADI 也連續(xù) 7 個季度營收創(chuàng)下記錄，2022 年成為 ADI 史上最賺錢的一年。這也體現(xiàn)出模擬芯片面對市場的下行周期的韌性。

不過，近段時間，模擬芯片大廠都對未來表示了悲觀。

悲觀的巨頭

時間跨入 2023 年，到了現(xiàn)在 TI 已經(jīng)公布了一季度業(yè)績。截至 3 月 31 日，TI 的營收和凈利潤都出現(xiàn)了明顯的下滑。第一季度的營收為 43.79 億美元，環(huán)比下降 6%，同比下降 11%，這是過去十個季度以來的最大降幅。而 TI 的王牌——模擬芯片，在第一季度營收下降了 14%，利潤下跌了 27%，只有 15.74 億美元。

面對一季度業(yè)績的下滑，TI 的首席執(zhí)行官 Haviv Ilan 發(fā)出了悲觀的預(yù)測：「除了汽車外，所有終端市場都出現(xiàn)了需求疲軟?！?/p>

對于未來的悲觀傳導(dǎo)到市場，近期 TI 已經(jīng)陸續(xù)傳出降價的消息。有媒體報道，TI 在中國臺灣的 PMIC 大幅降價 20%-30%。業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示：「不夸張的說，TI 的降價直接讓模擬芯片市場從 Hard（困難）難度，直接降到 Hell（地獄）?！?/p>

再來看同為模擬巨頭的 ADI，由于財報的計算時間差異，ADI 在近期發(fā)布了其第二季度的財報。與 TI 的下滑不同，ADI 二季度營收增長 10%，達(dá)到 32.6 億美元。這不難理解，ADI 的收入構(gòu)成中，工業(yè)類市場占比 52%、汽車類占比 22%、通信占比 15%、消費類占比 11%；其中工業(yè)和汽車都有超過 26% 的同比成長率。但是，對于第三季度，ADI 也表達(dá)了悲觀的預(yù)測。

Analog Devices CEO 羅奇 (Vincent Roche) 表示，「展望下半年，由于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性和供應(yīng)鏈正?；A(yù)計營收將放緩?！?/p>

此外，恩智浦、科沃等企業(yè)在 2023 年一季度也出現(xiàn)了收入的同比負(fù)增長。恩智浦的汽車業(yè)務(wù)占比較多，因此降幅較低，一季度營收下滑 0.5%，預(yù)測二季度營收將同比下滑 3%。同樣恩智浦的 CEO Kurt Sievers 表示：「恩智浦對于成功度過消費性業(yè)務(wù)周期性低迷抱持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度?！?/p>

悲觀的原因

庫存是模擬大廠對未來表示悲觀的一大原因。

TI 表示，許多企業(yè)客戶庫存積壓嚴(yán)重，目前正在消耗多余庫存。TI 庫存環(huán)比增加 5.31 億美元至 33 億美元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 195 天，環(huán)比上升 38 天，主要系為長期增長備貨。

ADI 此前一直存在一定訂單積壓情況，目前，ADI 的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加到 155 天。在相關(guān)業(yè)績會上公司高管表示，正通過增加內(nèi)部產(chǎn)量和與合作伙伴合作增加供應(yīng)，同時努力與客戶合作的方式解決。目前，大約 50% 的產(chǎn)品組合可以在 13 周以內(nèi)發(fā)貨。由于通用物料庫存較多，價格大幅下降。不過，ADI 已經(jīng)傳出五月上漲產(chǎn)品價格，具體漲幅未定，因此的客戶對于 ADI 當(dāng)前現(xiàn)貨庫存過剩的態(tài)度比較模糊。

恩智浦第一季渠道庫存天數(shù)為 1.6 個月，與 2022 年第四季相同，略高于 2022 年第一季的 1.5 個月。顯然，目前消費電子市場的持續(xù)低迷，影響了恩智浦庫存的去化。

總體來看，目前模擬器件下游的工業(yè)客戶庫存去化仍在觸底階段，通用模擬和車規(guī)模擬料號價格降幅趨緩，除了工規(guī)和車規(guī)庫存較高外，消費級模擬芯片庫存已經(jīng)正常。

另一方面，市場的總體情況也不太好。消費電子的持續(xù)疲軟，從手機端來看，2023 年第一季度，全球智能手機市場同比下降 14%，環(huán)比下降 7%，出貨量達(dá)到 2.802 億部。

PC 持續(xù)下降，第一季度，臺式機和筆記本電腦總出貨量同比下降 33% 至 5398 萬臺，連續(xù)第四個季度出現(xiàn)兩位數(shù)的年降幅。

表現(xiàn)在德州儀器的財報里，TI 第一季度個人電子產(chǎn)品部門和數(shù)據(jù)中心服務(wù)器部門的收入較第四季度下降了 30%。德州儀器表示，近年來需求逐漸攀升的汽車市場是德州儀器最活躍的業(yè)務(wù)，本季度汽車業(yè)務(wù)的營收增長了約 4%~6%。

盡管，許多人將汽車作為唯一的市場亮光，但一季度來看，汽車的需求也開始下滑。美國科技市場研究公司 Summit Insights Group 的分析師 Kinngai Chan 表示，根據(jù)其了解的最新情況，車用芯片的訂單已經(jīng)出現(xiàn)了疲軟。

考察車芯需求情況，要從汽車銷量和市場變化情況入手。中國汽車協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度中國汽車產(chǎn)銷為 621 萬輛和 607.6 萬輛，同比分別下降 4.3% 和 6.7%。實際上，今年一季度，汽車經(jīng)歷了一場規(guī)模龐大的價格戰(zhàn)，三十家汽車品牌提供了不同程度的購車優(yōu)惠，部分甚至能夠優(yōu)惠十幾萬人民幣。

在汽車市場整體價格下探的情況下，汽車銷量依舊出現(xiàn)下滑，中國汽車協(xié)會也坦言：「汽車終端市場依舊相對疲軟，需求尚未完全釋放?！?/p>

價格戰(zhàn)的實質(zhì)是成本戰(zhàn)，在汽車市場不斷博弈之中，越低的產(chǎn)業(yè)鏈成本，才能將整車成本降至有競爭力的水平。芯片的成本在整車中占據(jù)了重要的地位，因此，想法設(shè)法控制成本的車企對于芯片的價格接受程度，已經(jīng)不如兩年前的缺芯潮時期。

根據(jù)業(yè)內(nèi)的觀測，汽車芯片設(shè)計廠商在第二季度加碼砍單，環(huán)比降幅約 10%-20%，其中調(diào)節(jié)的產(chǎn)品就包括 PMIC、驅(qū)動 IC 等。

根據(jù)群智咨詢調(diào)查及預(yù)測，2022 年四季度開始車用 PMIC 價格已開始穩(wěn)定，并且一直持續(xù)到 2023 年一季度，預(yù)計在 2023 年二季度后車用 PMIC 市場價格大概率開始下行，全年預(yù)計綜合降幅約 7%-10%。

國內(nèi)的一路飄綠

國內(nèi)的模擬芯片企業(yè)也公布了一季度的業(yè)績情況，從業(yè)績收入來看一季度不太好過。

在統(tǒng)計的模擬廠商中，僅有納芯微營收增長。從凈利潤來看，所統(tǒng)計的廠商凈利潤均呈下滑趨勢。

模擬芯片大廠圣邦股份 2023 年一季度實現(xiàn)營收 5.13 億元，同比減少 33.80%，其凈利潤 3020.61 萬元，同比下降 88.4%；艾為電子營收下降 35.41%，凈虧損 7060.27 萬元；思瑞浦營收下降 30.55%，凈利潤下降 98.21%；杰華特營收下降 10.55%，凈利潤下降 210.82%；芯海科技營收下降 58.6%，凈利潤同比下降 4944.49%。

對于一季度業(yè)績情況，圣邦股份坦言：「消費類電子市場需求持續(xù)低迷，手機和 PC 領(lǐng)域尤甚，工業(yè)等領(lǐng)域景氣度也不高，公司整體出貨數(shù)量減低?！乖偌由习凑胀甑囊?guī)律，一季度本就是生意的淡季，由此導(dǎo)致的業(yè)績下滑。

凈利潤同比下降 4944.49% 的芯?？萍?，對于業(yè)績的下滑也表示，是由于消費市場較為疲軟，不過，芯?？萍歼€提到了由于公司在工業(yè)電子和汽車電子還在持續(xù)投入，因此對公司的凈利潤影響較大。

值得注意的是，在一季度業(yè)績中納芯微保持了營收增長，這與其更快的在汽車和工業(yè)領(lǐng)域的滲透不無關(guān)系。根據(jù)納芯微業(yè)績報告，納芯微 2022 年汽車電子產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升。2022 年該公司相關(guān)收入占比 23.13%，相較 2021 年提升了 13 個百分點。

由于市場競爭和需求減弱的影響，在毛利率方面，模擬芯片設(shè)計利潤下滑尤為嚴(yán)重。國內(nèi)模擬芯片公司的毛利率自 2021 第三季度開始大面積下滑，根據(jù)半導(dǎo)體（申萬）板塊統(tǒng)計，今年一季度歸母凈利潤模擬芯片板塊同比減少 125.09%。

結(jié)語

對于未來，國內(nèi)不少模擬廠商都預(yù)測消費領(lǐng)域增長還需一段時日。圣邦微表示，消費類領(lǐng)域進(jìn)入二季度，下游需求度呈現(xiàn)明顯的觸底反彈跡象，但反彈勢頭相對溫和，高增長還需等待時日。芯?？萍碱A(yù)判，消費電子行業(yè)預(yù)計今年下半年的需求高于上半年。

雖然廠商對下一季度表達(dá)了悲觀的預(yù)測，但根據(jù) WSTS 的預(yù)測，2023 年模擬芯片市場仍將逆勢保持增長，全球市場銷售額有望增長 1.56% 達(dá)到 909.52 億美元。由于模擬芯片種類繁多，更新迭代周期偏長使得模擬廠商受到更小的市場沖擊。

今年四月市場依舊對某些芯片熱度不減，如曾經(jīng)賣出天價的 1 萬/顆 TPS653853-Q1，最近跌到 3000 元，但也對比常態(tài)價 27 元，有著百倍的漲幅。

ADI 中國區(qū)銷售副總裁趙傳禹表示：「我們認(rèn)為今年供應(yīng)鏈整體供給情況會大幅改善。內(nèi)部測算，相信到今年末，ADI 旗下超過 7.5 萬種產(chǎn)品有 90% 以上可恢復(fù)到疫情前 13 周的交付期?！?/p>

由此來看，盡管大廠對未來表示悲觀，但在 2023 年下半年，模擬芯片市場依舊值得期待。