Arm遞交IPO文件，估值超600億美元，Arm中國(guó)成最大變數(shù)？

軟銀旗下的芯片設(shè)計(jì)公司 Arm 周一在納斯達(dá)克交易所申請(qǐng)首次公開(kāi)募股，預(yù)計(jì)這將是近年來(lái)最大規(guī)模的 IPO 之一。

Arm 在周一提交的文件中并未列出預(yù)期股價(jià)。軟銀最近從其愿景基金部門(mén)購(gòu)買(mǎi)了其并非完全擁有的 Arm 24.99% 的股份，據(jù)報(bào)道估值超過(guò) 640 億美元。這是軟銀七年前為 Arm 支付的 320 億美元的兩倍。

該公司報(bào)告截至 3 月份的財(cái)年收入為 26.8 億美元，略低于上一年的 27 億美元。上個(gè)季度，Arm 每股凈利潤(rùn)為 10 美分，低于上一年的 22 美分。

Arm 長(zhǎng)期以來(lái)一直開(kāi)發(fā)并授權(quán)其所稱(chēng)的高性能、低成本和高能效的中央處理器 (CPU) 產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)，許多世界領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司和 OEM 都依賴(lài)這些產(chǎn)品和技術(shù)來(lái)開(kāi)發(fā)其產(chǎn)品。Arm 被稱(chēng)為電子工業(yè)的瑞士，Arm 參與了「生態(tài)系統(tǒng)的生態(tài)系統(tǒng)」。從半導(dǎo)體鏈的最底層開(kāi)始——格芯、三星、臺(tái)積電、英特爾，以及所有制造芯片的人——Arm 與所有人合作。Arm 的收入來(lái)源有兩種：一是許可收入，另一個(gè)是版稅收入。Arm 的客戶(hù)支付前期許可費(fèi)，以獲得 Arm 技術(shù)的使用權(quán)，使用 Arm 的技術(shù)進(jìn)行設(shè)計(jì)；如果這些設(shè)計(jì)最終進(jìn)入生產(chǎn)和產(chǎn)品，Arm 將根據(jù)與合同相關(guān)的一些規(guī)則收取每單位版稅。

Arm 在招股書(shū)中表示，隨著世界越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向支持人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)的計(jì)算，Arm 將成為這一轉(zhuǎn)變的核心。Arm CPU 已經(jīng)在數(shù)十億臺(tái)設(shè)備中運(yùn)行 AI 和 ML 工作負(fù)載，包括智能手機(jī)、相機(jī)、數(shù)字電視、汽車(chē)和云數(shù)據(jù)中心。CPU 在所有人工智能系統(tǒng)中都至關(guān)重要，無(wú)論是完全處理人工智能工作負(fù)載還是與 協(xié)處理器結(jié)合使用，例如 GPU 或 NPU。在大型語(yǔ)言模型、生成式人工智能和自動(dòng)駕駛等新興領(lǐng)域，這些算法的低功耗加速將受到高度重視。在 Arm 最新的 ISA、CPU 和 GPU 中，Arm 添加了新的功能和指令，以加速未來(lái)的 AI 和 ML 算法。Arm 正在與 Alphabet、Cruise LLC、梅賽德斯·奔馳、Meta 和 NVIDIA 等領(lǐng)先公司合作，部署 Arm 技術(shù)來(lái)運(yùn)行 AI 工作負(fù)載。

Arm 公司總部位于英國(guó)劍橋，截至 2023 年 3 月 31 日，Arm 在北美、歐洲和亞洲擁有 5,963 名全職員工。Arm 是一家以工程為先的公司，截至 2023 年 3 月 31 日，Arm 全球員工中約 80% 專(zhuān)注于研究、設(shè)計(jì)和技術(shù)創(chuàng)新，Arm 在英國(guó)、歐洲、北美、印度和亞太地區(qū)設(shè)有全球運(yùn)營(yíng)和研發(fā) (「R&D」) 中心。

Arm 成立于 1990 年，最初是 Acorn Computers、Apple Computer 和 VLSI Technology 之間的合資企業(yè)。從 1998 年到 2016 年，Arm 在倫敦證券交易所和納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公開(kāi)上市，隨后被 Arm 的控股股東軟銀集團(tuán)私有化。自 2016 年成為私營(yíng)公司以來(lái)，Arm 進(jìn)行了大量投資，以進(jìn)一步開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)自己的產(chǎn)品。

Arm 如何撐起 600 億？

Arm 在招股書(shū)中表示，公司的研發(fā)和新業(yè)務(wù)計(jì)劃通常與未來(lái)五到十年的收入流掛鉤，歷史投資則推動(dòng)收入并實(shí)現(xiàn)當(dāng)今的盈利能力和現(xiàn)金流，以下是 Arm 認(rèn)為的起到關(guān)鍵作用的一些戰(zhàn)略。

一，在長(zhǎng)期增長(zhǎng)的市場(chǎng)中獲得或保持份額。Arm 已經(jīng)在一些高價(jià)值市場(chǎng)（例如移動(dòng)應(yīng)用處理器）占據(jù)了顯著的市場(chǎng)份額。截至 2022 年 12 月 31 日，Arm 在云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、汽車(chē)和消費(fèi)電子等增長(zhǎng)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為 10.1%、25.5%、40.8% 和 32.3%。Arm 相信，對(duì)高性能和高能效計(jì)算的日益增長(zhǎng)的需求以及 Arm 的持續(xù)投資將使 Arm 能夠擴(kuò)大在這些領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。

二，提高每臺(tái)智能設(shè)備中 Arm 處理器的價(jià)值。隨著芯片設(shè)計(jì)變得更加先進(jìn)和復(fù)雜，Arm 相信，Arm 對(duì)附加功能、更高性能、更高效率和更專(zhuān)業(yè)設(shè)計(jì)的投資將使 Arm 能夠?yàn)榭蛻?hù)提供更多價(jià)值。這些創(chuàng)新使 Arm 能夠獲得更先進(jìn)的 Arm 產(chǎn)品授權(quán)，并讓 Arm 的客戶(hù)能夠?qū)嵤┚哂卸鄠€(gè) CPU 和更多內(nèi)核的基于 Arm 的芯片，所有這些都使 Arm 能夠?yàn)槊總€(gè)芯片獲取更多價(jià)值。

三，擴(kuò)展 Arm 的系統(tǒng) IP 和 SoC 產(chǎn)品。為了進(jìn)一步提高性能和效率，Arm 繼續(xù)開(kāi)發(fā)更廣泛的可配置系統(tǒng) IP 產(chǎn)品，包括經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的片上互連、安全 IP、內(nèi)存控制器和其他與 Arm 的處理器一起使用的設(shè)計(jì) IP，包括將多種 IP 技術(shù)集成到子系統(tǒng)中以及協(xié)助制造的附加信息。Arm 介紹最近投資了一種以解決方案為中心的整體設(shè)計(jì)方法，提供了一個(gè)更完整的系統(tǒng)。通過(guò)提供針對(duì)特定用例優(yōu)化的 SoC 解決方案，Arm 可以確保整個(gè)系統(tǒng)無(wú)縫協(xié)作，以提供最高的性能和效率。與此同時(shí)，通過(guò)設(shè)計(jì)越來(lái)越大的整體芯片設(shè)計(jì)部分，Arm 進(jìn)一步減少了客戶(hù)承擔(dān)的增量開(kāi)發(fā)投資和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使 Arm 能夠?yàn)槊總€(gè)設(shè)備獲取更多價(jià)值。

四，投資下一代技術(shù)。Arm 不斷評(píng)估新興市場(chǎng)和技術(shù)以能夠創(chuàng)造出更先進(jìn)的產(chǎn)品。例如，Arm 在通過(guò)高度可擴(kuò)展的架構(gòu)跨所有設(shè)備集成人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)功能方面處于領(lǐng)先地位。所有現(xiàn)代智能手機(jī)都憑借其 Arm 處理器而具備 AI 和 ML 功能，而且 Arm 越來(lái)越多地與消費(fèi)電子產(chǎn)品和汽車(chē)等其他市場(chǎng)的公司合作，部署基于 AI 的解決方案。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)、云和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，Arm 不斷向 CPU 添加特定于 AI 的功能，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)領(lǐng)先的性能。

五，受益于 Arm 產(chǎn)品的靈活性。每個(gè) Arm 處理器在功率預(yù)算內(nèi)提供一定的計(jì)算能力，因此可用于具有類(lèi)似計(jì)算要求的多個(gè)不同設(shè)備?？赡芤呀?jīng)為一種應(yīng)用程序設(shè)計(jì)了處理器的 Arm 客戶(hù)將來(lái)可能會(huì)找到可以利用該技術(shù)的其他應(yīng)用程序。因此，Arm 產(chǎn)品可能會(huì)在新終端市場(chǎng)的新產(chǎn)品中使用多年，有時(shí)甚至數(shù)十年。例如，最初被授權(quán)用于智能手機(jī)芯片的處理器也可以用于平板電腦、數(shù)字電視或智能揚(yáng)聲器的芯片。Arm 預(yù)計(jì)隨著設(shè)備和用例的不斷增加，這種趨勢(shì)將繼續(xù)下去。

六，通過(guò) Arm 的業(yè)務(wù)模式擴(kuò)大對(duì) Arm 產(chǎn)品的訪問(wèn)，使 Arm 產(chǎn)品盡可能易于訪問(wèn)并集成到芯片設(shè)計(jì)中。Arm 不斷評(píng)估擴(kuò)展靈活參與模式的方法，以便所有公司都能輕松獲取 Arm 產(chǎn)品，包括低成本和免費(fèi)產(chǎn)品為初創(chuàng)公司提供的產(chǎn)品。隨著新產(chǎn)品組合的不斷增長(zhǎng)，Arm 開(kāi)始將客戶(hù)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品組合許可證上，每個(gè)客戶(hù)都將獲得廣泛的 Arm 產(chǎn)品組合。Arm 的業(yè)務(wù)模式允許 Arm 的客戶(hù)快速訪問(wèn) Arm 產(chǎn)品，從而使 Arm 的產(chǎn)品授權(quán)變得更加容易。Arm 相信 Arm 的商業(yè)模式將鼓勵(lì)客戶(hù)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，并導(dǎo)致更廣泛的 Arm 功能得到使用。Arm 的業(yè)務(wù)模式還旨在使定價(jià)與 Arm 在低端和高端設(shè)備上提供的價(jià)值之間更好地保持一致。

Arm 與 Arm 中國(guó)的關(guān)系

Arm 在招股書(shū)中再次點(diǎn)名與 Arm 中國(guó)的關(guān)系。Arm 表示，「Arm 依靠與 Arm 中國(guó)的商業(yè)關(guān)系來(lái)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。如果該商業(yè)關(guān)系不再存在或惡化，Arm 在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力可能會(huì)受到重大不利影響?！?/span>

Arm 幾乎所有與中國(guó)相關(guān)的收入都是通過(guò) IPLA 獲得的，根據(jù)該協(xié)議，Arm 授予 Arm 中國(guó)某些專(zhuān)有權(quán)，將 Arm 的 IP 轉(zhuǎn)許可給中國(guó)客戶(hù)。Arm 預(yù)計(jì)，Arm 與 Arm 中國(guó)的許可關(guān)系將繼續(xù)占 Arm 來(lái)自中國(guó)的總收入的大部分，并且在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)占 Arm 收入的很大一部分。

Arm 表示雖然與 Arm 中國(guó)簽訂的 IPLA 條款禁止 Arm 中國(guó)開(kāi)發(fā)微處理器內(nèi)核，并且僅允許 Arm 中國(guó)在 Arm 同意的情況下使用 Arm IP 開(kāi)發(fā)衍生產(chǎn)品，但 Arm 中國(guó)可以獨(dú)立開(kāi)發(fā)除微處理器內(nèi)核之外的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品。

2022 年 3 月 28 日，Arm 將 Arm 中國(guó)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給軟銀集團(tuán)旗下子公司。截至本招股說(shuō)明書(shū)發(fā)布之日，Arm 中國(guó)約 48% 的股權(quán)由 Acetone Limited 擁有，該公司由軟銀集團(tuán)控股，Arm 擁有 10% 的無(wú)投票權(quán)，約 35% 的股權(quán)由軟銀集團(tuán)間接擁有。厚樸投資管理公司，約 17% 由其他中方直接或間接持有。Arm 在 Acetone Limited 中擁有 10% 的無(wú)投票權(quán)權(quán)益，相當(dāng)于在 Arm 中國(guó)中擁有約 4.8% 的間接所有權(quán)權(quán)益。

根據(jù) Arm 中國(guó)安排的條款，持有 Arm 原在 Arm 中國(guó)股權(quán)的軟銀集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司有權(quán)任命 Arm 中國(guó)董事會(huì)的少數(shù)董事。Arm 中國(guó)和軟銀集團(tuán)的任命者無(wú)法單方面實(shí)施某些需要 Arm 中國(guó)全體或絕大多數(shù)董事采取行動(dòng)的措施。