萬億航母英偉達 殺入處理器市場能否所向披靡

8年前市值只有英特爾十分之一的英偉達（NVIDIA），現在的市值是英特爾的8倍還多一點，這樣一家公司前年的營收還只有英特爾四分之一，甚至剛剛超過英特爾的凈利潤額，在2023年的第三個季度英偉達的營收甚至可能反超英特爾。這一切，都是源于AI特別是生成式AI帶來的翻天覆地的技術變革。

當然，英偉達的成功，源于其十多年AI生態的建設和GPU面對AI大模型時天然的高效率，一如當初英特爾成功統治服務器市場走過的征途?，F在好了，英偉達這艘萬億航母傳言要開啟桌面市場的處理器競爭，如此龐大的資本巨獸，面對英特爾和AMD兩家恩怨糾葛了四十年的CPU江湖，又將掀起什么樣的軒然大波呢？

在最基礎的財力上，英偉達現在堪稱富得流油，最近季度報告顯示高達45.8%的凈利潤率背后的真實數字是60+億美元的季度利潤額，對比一下A股上市公司的凈利潤，所有盈利的A股上市公司半年凈利潤總和僅221億人民幣，只有英偉達半年利潤的四分之一。從市值上看，如果不計算TSMC、三星和ASML這樣的制造和設備廠，英偉達的市值等于前10大半導體公司中后面9家的總和。所以，英偉達殺入PC市場的財政支持方面似乎不需要懷疑，那么我們現在需要思考的問題就是，英偉達為啥要殺入CPU市場呢？其實嚴格說，NVIDIA進入的應該是通用處理器，而不是傳統意義的CPU。

不厚道的說，在PC芯片三強里，英偉達雖然市值和營收都已經穩居第一，但恰恰是唯一一個只有GPU的玩家，反觀對手英特爾和AMD，不僅擁有PC生態核心CPU，還有GPU，甚至擴展開來還有FPGA。從這個角度來看，雖然英偉達如今在AI領域如日中天，但為了長久業務穩定的需要，擴展新的應用市場勢在必行，那么自己熟悉又急需變革的桌面處理器市場無疑是最好的切入選擇。更務實的在于，英偉達在Compute & Networking市場的營收占據自己業務的55.86%，產品過于單一顯然不利于未來股價創新高和鞏固這個市場的統治力，而一旦擁有處理器對英偉達在Compute & Networking生態鏈的統治力和出貨能力將如虎添翼，更是對2020年英特爾重返GPU競爭行列最有效的回擊。至此，三家PC芯片巨頭正式形成全面競爭的三國演義。

很多人看到英偉達要殺進桌面處理器市場是因為看到了蘋果的M系列強悍的表現，我個人倒是不敢茍同，畢竟M系列強悍的性能基于IOS的封閉生態，這種類ASIC的架構本來就能很好地激發硬件的性能表現。對于不具備自有OS的英偉達來說，側重于專用系統的處理器很明顯缺乏生態閉環支撐其海量應用。這種適配單一OS與冗余過大的通用OS之間的性能差異其實大家可以從2019年的麒麟和驍龍的性能表現對比類推出來。當年高通在桌面處理器上的嘗試大部分失利原因來自于Window OS對于Arm架構支持的不足，當然現在一切都不再是問題，適配了多年的Windows從11開始已經全面面向移動應用，對Arm的支持也幾乎掃平了最后的障礙，真正做到了與X86架構比肩。所以，英偉達的桌面處理器一定是Arm架構么?有沒有可能是Risc-V呢？

這個問題唯一的變數也許就是當時NVIDIA收購Arm的失敗，否則現在幾乎沒有任何疑問英偉達會選擇做Arm 處理器，這也許是英偉達收購Arm交易達成初步協議之時就開始規劃的路線圖。畢竟目前RISC-V架構的生態系統還支撐不起一個龐大到幾百億美元的單一應用市場，更何況目前沒有任何消息表明Window和IOS都開始針對RISC-V進行定制化支持，甚至Android都沒有做到RISC-V與Arm同等流暢程度的支持。從這點上，走RISIC-V桌面處理器似乎是一條注定荊棘密布的獨木橋，這并不符合NVIDIA希望依靠桌面處理器為自己高企的股價引入新的上升動力的穩健需求。從另一個層面上看，Arm服務器已經占有5%左右的市場份額，蘋果的Arm核桌面處理器歷經三代性能看起來很強悍，高通的桌面處理器也已經成功推出商用設備，從Linux到Windows再到Android，Arm是唯一能夠完全適配的處理器內核，NVIDIA似乎沒有理由不去選擇這條最穩妥的路。

當然，有人肯定會想起曾經NVIDIA歷經三代的Tegra系列Arm內核處理器，這款算是失敗的處理器當初嚴重拖累了NVIDIA公司的市場表現。十年前筆者曾經在CES現場體驗過Tegra1代和2代處理器在平板上和車載面板上的應用，客觀評價這個系列的性能完全沒問題，遠超當時tablet市場的性能需求，只是由于GPU單元的移動優化不足一直期望增加基帶單元導致了整顆芯片的功耗過高，因此無緣手機市場又在當時車載市場找不到合適的應用場景，畢竟車載游戲是十年前整車廠不愿意嘗試的冒險。

所以，無論是如今生態系統的契合度，還是曾經Tegra并不完美卻又不算一敗涂地的開發經驗，NVIDIA的Arm核處理器似乎具備了一切入局的前提條件，只是CPU這個市場，真的是那么好殺進去的么？

筆者最先想到的一個問題是，你們覺得長期霸占半導體市值和銷售額龍頭地位的英特爾滑落開始的導火索是什么？筆者認為不是工藝方面的五年無進展，而是服務器市場拿下9成份額后，忽然想要重拾手機處理器市場，而且還是賣掉Xscale平臺后自己做X86的移動處理器，甚至還弄出了一個X86的Quark內核要搶MCU市場。對于現在的NVIDIA，似乎比當初的英特爾擁有更多的資本去賭一個全新的內核市場，而且還是并不頭鐵的選擇最恰當的內核入局，但是現在的NVIDIA面臨的第一個壓力就是市場前景。雖然生成式AI帶給NVIDIA營收幾乎翻倍的2022，但2023年開始的一系列出口禁令也許會直接腰斬了NVIDIA2024年的銷售預期，畢竟他們并沒有準備好特供版的A100甚至是特供版的4090Ti。未來類ASIC化的NPU和各類AI處理器，似乎是對GPGPU這個概念最具挑戰力的存在。

第二個問題是定位，NVIDIA殺入CPU市場的定位會是哪個細分領域？PC？Laptop？Tablet還是服務器？Tablet市場似乎是蘋果一家獨大，這點NVIDIA估計也融不到iOS生態中去，何況M3現在風頭正勁，正面死磕不是明智之舉。Laptop的市場似乎也不太理想，因為這個市場似乎是Intel志在必得的領域，雖然CPU性能方面近年來被AMD反超，但依靠雅典娜計劃和強大產業鏈統治力，似乎這個領域英特爾并沒有失去多少市場份額，不過從Arm和X86各自處理器的優勢來說，似乎laptop是Arm核發揮處理能效更高的最好舞臺。PC市場目前下滑趨勢比較明顯，而且傳統的南北橋架構似乎不適合Arm核處理器，而英特爾的生態控制力似乎同樣強大。除非NVIDIA有革新PC整個設計架構的勇氣，否則這個領域的生態似乎很難短期適應Arm內核處理器的全新架構。所以，服務器處理器似乎是目前NVIDIA最可能殺入的市場。一方面，Arm核產品在這個市場擁有5%左右市場份額，并且正在逐步擴大，是PC、Laptop兩個處理器市場不能比擬的市場份額，同時該領域軟件生態也具有一定的基礎。另一方面，服務器處理器似乎更符合NVIDIA的市場擴展需求，能夠更好地應對自己兩個競爭對手的全方位多產品組合的競爭。畢竟GPU市場已經足夠穩定，雖然面臨了英特爾自研GPU的競爭，但NVIDIA似乎沒必要去捆綁CPU再擴展PC市場份額，NVIDIA最擅長的高端GPU才是這個市場最具盈利空間的部分。

第三個問題是生態，無論是Arm統治手機處理器，還是英特爾從Power架構手中搶走服務器，還是現在的NVIDIA一統AI大算力江湖，依靠的都是一步步的生態系統布局。因此NVIDIA入局處理器市場，大概率需要從生態系統開始布局。只是處理器的生態中，Arm擁有比較完整的生態，但那注定不是英偉達的，這曾經是NVIDIA收購最大的期待?，F在要么是自己獨自打造一個處理器生態，要么是壯大Arm處理器生態特別是服務器處理器生態，無論哪一個都充滿著各種不確定性。但注定的一點是，這個生態系統遠比處理器性能、功耗甚至適用性更能決定未來產品的成功。

做個總結，NVIDIA最穩妥的選擇是Arm服務器處理器，最激進的選擇的RISC-V物聯網處理器，最驚人的選擇的是Arm核Laptop處理器，最讓人無法冷靜的選擇是做個X86服務器，最不可能的選擇是Tablet處理器。