Qorvo 出售中國工廠，立訊精密接盤

昨天，美國射頻（RF）前端芯片制造商 Qorvo 表示，中國工廠出售案拍板定案，將賣給中國組裝代工廠商立訊精密，成為 Qorvo 供應鏈合作伙伴。

據報道，Qorvo 已于 18 日與立訊精密達成最終協議，由立訊精密收購 Qorvo 位于北京和山東德州的所有工廠資產，包括土地及廠房、設備和既有員工，Qorvo 則繼續保留在中國的銷售、工程與客服業務。

此出售案預計于 2024 上半年完成，未來，立訊精密將根據雙方簽訂的長期供應協議，為 Qorvo 產品提供組裝及測試服務。

Qorvo 財務長 Grant Brown 表示：「本次交易將使 Qorvo 進一步降低資本密集度，實現長期毛利率目標，并提供中國客戶更卓越且不間斷的服務?！?/span>

北京和德州工廠將作為 Qorvo 全球制造網絡的一部分繼續運營，直至交易完成。交易完成后，Qorvo 的組裝、封裝和測試網絡將繼續包括其位于美國、哥斯達黎加和德國的工廠，以及重要的全球領先外包半導體組裝和測試 (OSAT) 合作伙伴。

根據資料顯示，早在 2015 年之前，Qorvo 的前身 RFMD 就在北京建立了第一家工廠，占地面積 30316.67 平方米。后來由于北京工廠已經滿載運行，無法滿足大量的 RF 器件供貨需求，所以 Qorvo 在德州建立了第二座工廠，占地面積 46916.14 平方米。

從相關資料可以看到，Qorvo 在山東德州的新工廠于 2016 下半年正式投入運營，是 Qorvo 自合并以來最大的市場動作。德州工廠也將成為 Qorvo 最大的模塊組裝、封裝和測試中心?！窺orvo 在全球僅有北京和山東德州兩座封測工廠，85%~90% 的 Qorvo 產品都是在中國進行測試的?！筈orvo 首席執行官（Bob Bruggeworth）在接受媒體采訪時說道。

Qorvo 是蘋果 iPhone 射頻芯片的主要供應商。Qorvo 在財報中揭露，蘋果為該公司最大客戶，對 Qorvo 整體營收貢獻占比高達三成。盡管美國對中國祭出嚴格的科技限制，Qorvo 仍受益于中國對 iPhone 的強勁需求。

立訊精密調整業務結構

立訊精密于近期宣布終止約 135 億元的定增計劃。

該公司于 12 月 1 日晚發布上述公告。這一定增原計劃用于智能可穿戴設備產品生產線建設及技術升級項目等，定增預案于今年 2 月披露。

「公司當前股價處于低位，且預測 2023 年及未來年度充裕、穩健的現金流狀況將足以支撐本次非公開發行股票相關項目的持續推進?！构緦Υ私忉尫Q。

股價長期滯漲背后，是立訊精密對蘋果公司的依賴度難以減少。面對外界質疑，公司亟需新的資本故事。近幾年來公司在汽車電子業務上布局，但該業務營收占比常年維持在 5% 以下。市場觀點認為這或將成為其新的業務增長點，但短期內可能難見成效。

公開資料顯示，立訊精密 2010 年在深交所完成上市。在上市后開始通過收購擴張，正式切入蘋果供應鏈，最初獲得的是 iPad 連接線訂單；而后幾年，立訊精密加速完善在電子消費領域的布局，成為「果鏈一哥」。

從近幾年的股價表現來看，2021 年與 2022 年，立訊精密全年跌幅分別為 12.18%、35.32%。

截至 12 月 7 日，立訊精密股價達 29.91 元/股，較 2022 年 2 月發布定增預案時下滑超過 36%。相比 2020 年 10 月的歷史最高價 63.53 元/股相比接近腰斬。

資本市場整體環境不佳，加之作為蘋果下游企業，立訊精密仍在國內外面臨諸多并不明朗的市場風險，是其二級市場波動的主要原因。而在自身成長性方面，消費電子市場「紅利」逐漸消散、市場競爭愈發激烈，導致公司議價能力難以提升。

不少投資者開始擔心蘋果將向東南亞轉移生產線，這成為立訊精密股價承壓的一個重要原因。此外，蘋果已經連續四個財季銷售額均出現下滑。2023 年第四財季（7 月至 9 月）業績報告，報告期內銷售額同比下降 0.7% 至 894.98 億美元，。

事實上，不只是立訊精密，包括富士康在內的整個代工行業均面臨到溢價能力偏弱、銷售毛利率過低的問題，而蘋果公司正是利用多元化的供應鏈牢牢占據掌控權和議價權。

最近，蘋果汽車項目傳聞不斷，立訊精密也多次表達信心：「預估 2024-2025 年將是公司汽車業務正常的成長期，但在 2025 年之后，公司汽車 Tier1 業務有望得到真正爆發，且在未來 3-5 年，公司的通訊板塊會有非?？烨腋哔|量的發展?！?/span>

立訊精密在汽車領域的策略，基本與消費電子類似，也是想通過多元化的產品布局來提高單車價值量。從產品端看，公司產品主要包括汽車神經系統、汽車智能駕駛、汽車動力系統以及汽車智能駕艙四大部分。

公司在投資者調研中表示：「今年交付的 SmartEV 的復雜線束，單車價值就超過一萬元。所有產品單車價值約在 3-4 萬元人民幣。如果在全球范圍內，立訊精密可以配套 1500 萬輛車，公司布局的相關產品將會達到 2000 億左右的規模?！?/span>

雖然多元化的產品布局可以拓寬業務板塊，提升公司單車價值量。但由于汽車行業對產品安全性要求較高，認證過程復雜且周期較長。因此，整車廠商對 Tier1 廠商黏性較高，不會輕易更換供應廠商，這也導致新進廠商進入供應鏈的難度極大。