戴爾利潤超預(yù)期，AI業(yè)務(wù)樂觀，但營收和指引不及預(yù)期，盤后跌10%

周二美股盤后，戴爾科技發(fā)布了截至11月1日的三財(cái)季財(cái)報(bào)，雖然公司三季度利潤好于預(yù)期，且發(fā)布了與人工智能（AI）銷售增長相關(guān)的樂觀評(píng)論，但由于個(gè)人電腦市場復(fù)蘇勢頭遭遇停滯，當(dāng)季營收不及預(yù)期、下季度的營收和利潤展望也均不及預(yù)期，戴爾股價(jià)盤后一度跌10%。

1) 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：三季度總體凈營收增長10%至243.7億美元，不及分析師預(yù)期的245.9億美元。
運(yùn)營利潤：三季度調(diào)整后運(yùn)營利潤22億美元，分析師預(yù)期21.6億美元。
EPS：三季度調(diào)整后EPS為2.15美元，高于分析師預(yù)期的2.05美元。

2) 細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

三季度基建解決方案集團(tuán)（ISG）營收增長34%至113.7億美元，分析師預(yù)期113.4億美元。ISG包括AI服務(wù)器、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)組件和傳統(tǒng)服務(wù)器。ISG的增長主要由AI銷售推動(dòng)。
戴爾的客戶解決方案集團(tuán)（CSG）向消費(fèi)者和企業(yè)銷售個(gè)人電腦和筆記本電腦，銷售額同比下降1%至121億美元，不及市場預(yù)期。

3) 業(yè)績指引：

收入：預(yù)計(jì)第四財(cái)季營業(yè)收入在240億美元至250億美元之間，低于市場預(yù)期的255.7億美元。

EPS：預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益為2.50美元，市場預(yù)期為2.65美元。

周二財(cái)報(bào)公布前，戴爾收跌近1.7%。周二財(cái)報(bào)公布后，戴爾股價(jià)盤后大跌超10%。摩根士丹利分析師Erik Woodring表示，投資者對(duì)戴爾的財(cái)報(bào)業(yè)績預(yù)期很高。

人工智能業(yè)務(wù)

今年，人工智能（AI）熱潮讓老牌電腦巨頭、40歲的戴爾翻紅，在今年5月創(chuàng)下近180美元的歷史新高。雖然當(dāng)前戴爾股價(jià)距離歷史高點(diǎn)有所回落，但以周二收盤價(jià)計(jì)算，仍錄得年內(nèi)累計(jì)上漲近90%，這主要?dú)w功于其新的人工智能服務(wù)器業(yè)務(wù)線，戴爾被視為向人工智能開發(fā)者提供工具和系統(tǒng)的重要企業(yè)之一。

戴爾是計(jì)算機(jī)集群領(lǐng)域的頂級(jí)供應(yīng)商，這些集群是開發(fā)和部署AI所必需的，尤其是基于英偉達(dá)芯片的計(jì)算機(jī)。戴爾在服務(wù)器制造商領(lǐng)域的競爭對(duì)手包括Supermicro、HPE等。云服務(wù)提供商、企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)對(duì)英偉達(dá)AI加速器的需求旺盛，他們經(jīng)常購買安裝了上萬個(gè)AI芯片的系統(tǒng)，而戴爾出售完整的系統(tǒng)。

今年，英偉達(dá)CEO黃仁勛稱贊戴爾及其創(chuàng)始人Michael Dell，并建議客戶通過戴爾訂購英偉達(dá)的新一代Blackwell AI芯片。本月早些時(shí)候，戴爾宣布將向云基礎(chǔ)設(shè)施提供商CoreWeave運(yùn)送搭載英偉達(dá)Blackwell的服務(wù)器。

從最新財(cái)報(bào)來看，戴爾的ISG業(yè)務(wù)中表現(xiàn)最強(qiáng)的是其服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)子部門，這其中包括AI系統(tǒng)。該部門收入增長58%，至74億美元。戴爾三財(cái)季交付了29億美元的AI服務(wù)器，這超出分析師預(yù)估的28億美元，公司還表示當(dāng)季客戶已預(yù)訂36億美元的未來AI服務(wù)器訂單，并且所有客戶類型的訂單量都在增長。

戴爾表示，AI服務(wù)器訂單的增加帶動(dòng)其傳統(tǒng)服務(wù)器需求同比增長“雙位數(shù)”。傳統(tǒng)服務(wù)器基于英特爾或AMD的CPU芯片，功耗較低，可以為在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上投入巨資的公司騰出數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的空間或電力。

戴爾高管表示，部分客戶需求正在轉(zhuǎn)移到之后幾個(gè)季度，等待英偉達(dá)的Blackwell芯片，這些芯片目前已投入生產(chǎn)，但尚未大批量出貨給終端用戶。戴爾表示，其許多AI系統(tǒng)的增長已經(jīng)體現(xiàn)在45億美元的未來訂單中。

戴爾公司首席運(yùn)營官（COO）Jeff Clark在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上告訴投資者，AI相關(guān)業(yè)務(wù)的增長將具有季度波動(dòng)性。他指出：

這一業(yè)務(wù)不會(huì)呈線性增長，特別是在客戶面對(duì)不斷變化的底層芯片技術(shù)路線圖時(shí)。我們?cè)诘谌径瓤吹接唵窝杆俎D(zhuǎn)向我們的Blackwell設(shè)計(jì)。
我們?nèi)蕴幱谄髽I(yè)學(xué)習(xí)如何部署AI的初期階段。AI對(duì)我們來說是一個(gè)強(qiáng)勁的機(jī)會(huì)，而且沒有放緩的跡象。

戴爾的計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)系統(tǒng)收入增長不如服務(wù)器強(qiáng)勁，同比上升4%，至40億美元。

PC業(yè)務(wù)

戴爾個(gè)人電腦業(yè)務(wù)下降1%至121億美元，低于預(yù)期。雖然商業(yè)客戶為其員工購買個(gè)人電腦的金額同比增長3%至101億美元，但該公司面向消費(fèi)者的個(gè)人電腦銷售額卻同比大幅下降18%至20億美元。

近年來，受疫情初期學(xué)生和企業(yè)員工居家辦公需求激增的推動(dòng)，PC市場一度迎來繁榮，但隨后經(jīng)歷了歷史性下滑。今年雖出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，但據(jù)行業(yè)分析公司IDC在10月發(fā)布的報(bào)告顯示，第三季度PC出貨量再次下滑。

下圖顯示在一項(xiàng)最新調(diào)查中，戴爾臺(tái)式電腦在美國的受歡迎度頗高。