雷士風(fēng)波：民營企業(yè)內(nèi)部治理的自我優(yōu)化？

　　雷士風(fēng)波，表面上看是一場創(chuàng)始人與投資人的內(nèi)部之爭，其本質(zhì)是公司治理結(jié)構(gòu)求取平衡，由最初的野蠻發(fā)展向股權(quán)多元化的轉(zhuǎn)變過程。

　　過去三十年，中國的民營企業(yè)家大膽經(jīng)營，創(chuàng)造了大量財富。然而，隨著企業(yè)規(guī)模的擴張，挑戰(zhàn)接踵而至，從內(nèi)部管理到市場競爭，直至外部資本的覬覦。最近，雷士照明的創(chuàng)始人吳長江被董事會驅(qū)逐，成為管理界討論的焦點。1998年吳白手起家，雷士逐漸在商業(yè)照明領(lǐng)域獲得領(lǐng)先地位。雷士照明于2010年5月在香港聯(lián)交所主板上市，然而今年5月，吳長江閃電辭職，隨后其與投資人的矛盾公開化。雷士的這場控制權(quán)之爭，為所有的創(chuàng)業(yè)者提了個醒：如何平衡經(jīng)營者與資本方，是一個現(xiàn)實而殘酷的問題。

　　企業(yè)要發(fā)展，需要引入外部資本。雖然資本助力企業(yè)發(fā)展的成功案例比比皆是，但是隨著外部資本進入，圍繞企業(yè)實際控制權(quán)的斗爭往往成為一條暗線。創(chuàng)始人面對資本的挑戰(zhàn)，成功者有之，失敗者也眾多。勝者如宗慶后和馬云，依靠的是員工、渠道、其他投資人的支持，而有些創(chuàng)始人則不得不黯然離場，遠有新浪王志東的另起爐灶，近有牛根生團隊的退居幕后。

　　從以往案例看，矛盾的主要原因并非雙方經(jīng)營理念的不同，而是風(fēng)險轉(zhuǎn)移帶來的變量。對于資本而言，投資企業(yè)是為了獲得豐厚的回報，但是巨大的經(jīng)營風(fēng)險，隨著“資本家”變成大股東而從創(chuàng)始人那里轉(zhuǎn)移出來，這迫使資本家用苛刻的條件來保護自己：比如“對賭協(xié)議”的存在，比如蒙牛、太子奶、俏江南、紅孩子等案例，難免讓人心存疑慮。百度的李彥宏就曾表示，“不要輕易將主動權(quán)交給投資人，在創(chuàng)業(yè)過程中沒有人會樂善好施。”

　　雖然如此，在企業(yè)家和資本家之間，共同利益還是更高的：企業(yè)發(fā)展需要借助資本的力量，并為資本帶來超額回報。要克服兩者之間的矛盾，需要確立合適的公司治理理念。

　　首先，要承認(rèn)創(chuàng)始企業(yè)家的獨特地位。在建立企業(yè)的過程中，創(chuàng)始人留下了自己的深刻烙印，聯(lián)想、華為等優(yōu)秀企業(yè)莫不如此。吳長江最大的籌碼，如同當(dāng)年娃哈哈的宗慶后，是公司獨立而龐大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。正是因為與經(jīng)銷商建立了穩(wěn)固的利益共同體，吳長江才自認(rèn)有能力控制企業(yè)。

　　創(chuàng)始人的存在，確保了企業(yè)有靈魂。投資者要善待創(chuàng)業(yè)者，因為他們與企業(yè)有血脈關(guān)系。有些投資人把自己當(dāng)成“上帝資本”，號稱“20分鐘就可讀懂企業(yè)”，對于企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略橫加干涉，不能夠容忍企業(yè)家的一些錯誤。其實，不少國內(nèi)資本是因為厭倦了實業(yè)環(huán)境而選擇投資，可是在進行投資時又不能只把自己當(dāng)做股權(quán)投資者，而是深入介入企業(yè)的實際經(jīng)營，外行去指導(dǎo)內(nèi)行，這是相當(dāng)危險的。

　　其次，要階段性地對待企業(yè)的“野蠻生長”，因為這是中國式創(chuàng)業(yè)的一大特點。在這種環(huán)境下，企業(yè)家能夠創(chuàng)業(yè)成功，往往要依靠一種打破規(guī)則的無畏精神。此時，企業(yè)家精神是一種稀缺資源，是企業(yè)創(chuàng)立初期的主導(dǎo)力量，只有打破規(guī)則的束縛，企業(yè)才能快速發(fā)展。但是，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，資本的介入使股權(quán)結(jié)構(gòu)社會化，這時企業(yè)家要學(xué)會放棄其“野蠻性”而與資本和平相處，學(xué)會建立和適應(yīng)治理規(guī)則。

　　最后，基于所有權(quán)的規(guī)則，不是完美的卻是唯一合理的治理方式。規(guī)則會讓習(xí)慣了“一言堂”的創(chuàng)始人不適應(yīng)。雷士風(fēng)波，表面上看是一場創(chuàng)始人與投資人的內(nèi)部之爭，其本質(zhì)是公司治理結(jié)構(gòu)求取平衡的一個過程。創(chuàng)始人多數(shù)出身草根，違規(guī)現(xiàn)象并不罕見，例如越權(quán)決策、挪用公司資金、私自關(guān)聯(lián)交易等。投資人則希望建立內(nèi)部控制，完善法人治理結(jié)構(gòu)，完善股東會、董事會、監(jiān)事會等組織機構(gòu)，通過規(guī)則保障自己的權(quán)益。

　　在規(guī)則的建立過程中，創(chuàng)始人可能繼續(xù)留在企業(yè)，或者選擇離任。創(chuàng)始人的離任雖然悲情，但資本市場不相信眼淚。企業(yè)的發(fā)展和股權(quán)的多元化，兩者是可以互相促進的。如果說創(chuàng)業(yè)初期主要依賴企業(yè)家的突破精神，隨著企業(yè)的社會化，例如與企業(yè)發(fā)展需求相一致的融資、上市等步伐的推進，以所有權(quán)為基礎(chǔ)的治理結(jié)構(gòu)將成為保障企業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量，創(chuàng)業(yè)者個人的作用必將逐漸淡化。