TCL押寶液晶面板業(yè)務：風險如影隨形

　　隨著定增方案獲得證監(jiān)會的核準，TCL集團擬斥巨資全面進軍面板業(yè)務幾成定局。然而，作為產能面臨集中釋放的行業(yè)，一旦面板價格進一步下滑、OLED電視市場占有率大幅增加，面板業(yè)務的利潤空間將急劇萎縮。盡管公司目前試圖通過與網絡視頻平臺愛奇藝的合作，進行戰(zhàn)略轉型，但是最終或將淪為互聯網企業(yè)代工廠的聲音也甚囂塵上，對于TCL集團而言，押寶面板業(yè)務無疑是一場豪賭，而進軍互聯網電視帶來的潛在的風險也如影隨形。

　　面板行業(yè)前景堪憂

　　近期公司公布了定增獲得證監(jiān)會核準的消息，根據此前非公開發(fā)行預案，TCL集團擬募集資金不超過20億元，其中15.4億元資金用于收購深超公司持有的華星光電30億元注冊資本出資額所對應的股權，盡管此前在預案中TCL集團對于該項投資給予了非常美好的預期，但是市場對于公司全力進軍面板業(yè)務卻是始終存在爭議的。

　　其中比較集中的爭議點則是面板行業(yè)的供需矛盾，作為面板最主要的需求方彩電市場自2013年家電節(jié)能補貼政策到期后，因沒有新的政策刺激，銷售呈現疲軟的趨勢，但是供應商卻呈現競爭激勵的現象，根據奧維咨詢(AVC)統(tǒng)計，目前國內主要的高世代線共有4條，未來規(guī)劃將達到12條，2014年將有3條8.5代線陸續(xù)投入量產。他們預計隨著幾條8.5代線陸續(xù)建成，內地8代線玻璃基板投片產能將從2013年末的每月25萬片上升到2015年末的每月67萬片，供需矛盾一目了然。

　　盡管華星光電被業(yè)內人士普遍認為遇到了面板行業(yè)的好時機：2012年運營首年即遇到了國內面板行業(yè)前所未有的供不應求的局面，而在過去的一年間這一勢頭似乎并沒有減弱。但是值得警惕的是，這一繁榮或是短期促銷引發(fā)的假象，根據NPDDisplaySearch研究機構認為，2013年面板廠商針對部分客戶和產品進行削價保量，不少面板需求已提前釋放，透支了部分市場，不排除今年下半年出現面板價格的低點。

　　押寶面板業(yè)務風險如影隨形

　　同時業(yè)內比較擔心的還有來自于新技術變革引發(fā)的更新換代風險，“外國企業(yè)在紛紛收縮液晶面板業(yè)務，同時開始提前布局OLED產業(yè)，三星、LG等企業(yè)已經開始加大力度推廣代表新一代技術的OLED曲面電視，未來液晶產業(yè)鏈或將全面萎縮，而內地企業(yè)繼續(xù)加大液晶面板產業(yè)的布局，風險很大。”有業(yè)內分析人士曾表示。

　　正所謂“長江后浪推前浪，前浪死在沙灘上”，對于華星光電來說如在近幾年內盈利水平無法覆蓋其投入成本，那么在面板行業(yè)更新換代的環(huán)境下，毋庸置疑最終也會“死在沙灘上”，而從其盈利能力來看似乎華星光電競爭優(yōu)勢也經不起推敲。據不完全統(tǒng)計，2010年至今，華星光電獲得補貼和債務豁免達到78億元，但截止2013年三季度累計經營性盈利不足14億元，對于押寶華星光電如何預防及應對來自于外部、內部的風險，公司并未給予記者回應。

　　作為一家傳統(tǒng)消費電子廠商，TCL集團一直在謀求轉型，但是其海外市場的并購使得TCL集團元氣大傷，并從中國家電榜樣企業(yè)迅速跌落，將產業(yè)鏈延伸至最具競爭力和技術壁壘的上游面板，或許也是TCL集團的無奈之舉。

　　目前TCL集團已形成多媒體、通訊、華星光電和TCL家電四大產業(yè)集團，查閱TCL集團2013年三季報不難發(fā)現，華星光電面板業(yè)務已成為貢獻凈利潤的最重要的力量，2013年前三季度，華星光電實現銷售收入106.14億元，凈利潤14.15億元，其中經營性盈利為10.52億元。而同期TCL集團實現的凈利潤僅僅為12.65億元，無疑，目前TCL集團已形成面板業(yè)務獨大的格局，但是不容回避的是一旦面板價格進一步下滑、行業(yè)競爭加劇、OLED電視市場占有率大幅增加，面板業(yè)務的利潤空間將急劇縮小，而在其他業(yè)務沒有較大改觀的背景下，TCL集團的業(yè)績也將隨之大幅下滑。

　　互聯網聯姻是否淪為代工廠?

　　也許正是基于目前業(yè)務長板、短板并存的跡象的擔憂，在IT互聯網洗牌彩電行業(yè)的大背景下，TCL集團也加速了向互聯網企業(yè)的轉型，其中與網絡視頻平臺愛奇藝的合作賺足了市場的眼球，對此，TCL集團顯然也寄予很大希望，將此定為TCL轉型升級的戰(zhàn)略產品之一。

　　但是該業(yè)務卻同樣面臨嚴峻的市場競爭環(huán)境，目前樂視超級電視以及小米電視仍是難以逾越的勁敵，盡管在TCL看來，與樂視、小米等互聯網企業(yè)的銷量不在一個量級，數據顯示，TCL2013年共銷售了1766多萬臺彩電，而去年小米電視開展了6輪搶購，銷售量為1.8萬臺;而樂視超級電視的銷量在30萬臺左右。但是與愛奇藝的合作最終會否讓這家傳統(tǒng)家電廠商淪為互聯網企業(yè)的代工廠也不得而知。

　　據悉在與愛奇藝的合作中，TCL負責硬件設計制造、渠道銷售和售后服務，旗下華星光電提供面板，而愛奇藝則負責互聯網企業(yè)的內容、技術、產品和服務，TCL同時為此向愛奇藝的技術、內容等支持支付一定費用。

　　對于這一合作方式，投資者直言難以看到TCL集團的盈利前景，“互聯網電視與傳統(tǒng)電視不同，其盈利點一般在后續(xù)的內容收費方面，可謂“放長線釣大魚”。但目前不同于大部分互聯網企業(yè)，TCL在這個利益鏈條中很可能淪為愛奇藝的代工廠。”一位長期關注TCL集團的資深人士指出。

　　事實上，正是對于公司傳統(tǒng)業(yè)務的擔憂以及新進領域的爭議，使得TCL集團在二級市場的表現始終較為平淡。通常來看，企業(yè)內在價值的變化必然將反映在公司市值的起伏上，但是盡管TCL陸續(xù)實施的一系列提振消息，并未引發(fā)公司股價的明顯上升，可見對于公司的發(fā)展前景并未得到眾多機構的認可。