PC市場穩(wěn)定移動業(yè)務(wù)潛力 英特爾前景看好

　　4月21日消息，據(jù)國外媒體報道，英特爾上周發(fā)布了今年第一季度財報，通過對英特爾各項業(yè)務(wù)進行分析，我們得出了如下結(jié)論：PC市場的穩(wěn)定和在移動市場上的潛力，意味著英特爾股票受到市場追捧。

　　PC客戶端集團

　　PC客戶端集團占到英特爾營收的逾60%和幾乎全部營業(yè)利潤，第一季度出貨量增長1%，營收僅下降1%，顯示出趨穩(wěn)的跡象。

　　PC客戶端集團產(chǎn)品的平均售價下跌了3%，營業(yè)利潤同比增長13%，這可能意味著研發(fā)費用、營銷費用和銷售成本的降低。鑒于商用PC出貨量超過家用PC，而且通常情況下商用PC配置的處理器利潤率更高，因此第一季度平均售價的下跌讓人感到意外。

　　英特爾預(yù)計今年P(guān)C客戶端集團營收將下跌約5%左右，與市場研究公司IDC最近發(fā)表的報告一致。IDC預(yù)計今年P(guān)C出貨量將下跌6.1%，然后穩(wěn)定下來。

　　根據(jù)IDC對PC出貨量的預(yù)測，今年英特爾PC客戶端集團營收為313億美元，2015年將下跌0.8%。營業(yè)利潤率將穩(wěn)定在35%。

　　數(shù)據(jù)中心集團

　　在出貨量增長3%、平均售價上漲8%的拉動下，數(shù)據(jù)中心集團營收同比增長11%。計算產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向云計算技術(shù)、數(shù)據(jù)中心處理能力需求的增長將繼續(xù)刺激數(shù)據(jù)中心集團業(yè)務(wù)的增長。

　　英特爾預(yù)計今年數(shù)據(jù)中心集團營收將出現(xiàn)兩位數(shù)的增長。業(yè)內(nèi)有分析師預(yù)計今年數(shù)據(jù)中心集團營收將增長13%，未來3年將增長10%，2020年前增速將進一步跌至5%。英特爾預(yù)計今年數(shù)據(jù)中心集團營收增幅將在15%左右。

　　數(shù)據(jù)中心集團營業(yè)利潤率為46%，在英特爾各業(yè)務(wù)部門中是最高的。在服務(wù)器總體擁有成本中，芯片所占的份額相對較低。

　　物聯(lián)網(wǎng)集團

　　物聯(lián)網(wǎng)是科技產(chǎn)業(yè)最新的熱詞，分析師對物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模的預(yù)期差別很大。但這些預(yù)期的一個共同點是物聯(lián)網(wǎng)市場機遇很大——2013年物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模為90億美元，2015年將增長至150億-250億美元，到2020年將進一步增長至500億美元，而且市場基本上處于尚未開拓的狀態(tài)。

　　英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收增長32%，營業(yè)利潤增長84%。物聯(lián)網(wǎng)可能成為未來數(shù)年英特爾增長的引擎。英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率為31%，但未來可能下跌。

　　業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計，在2020年前，英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收平均每年將增長15%，與英特爾的預(yù)期一致。到2015年，英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率將下跌至20%，然后會穩(wěn)定下來。

　　移動和通信集團

　　今年全球平板電腦出貨量將達到2.705億臺，2017年將增長至3.863億臺——達到最高點。

　　英特爾一直在對平板電腦芯片業(yè)務(wù)投入巨資，并大幅下調(diào)產(chǎn)品價格與ARM架構(gòu)芯片競爭。由于投資力度加大，英特爾稱移動和通信集團虧損有所擴大。

　　英特爾期望今年配置其芯片的平板電腦出貨量將達到4000萬臺，市場份額為15%。鑒于微軟最近公布的價格變化，英特爾/微軟在平板電腦市場上獲得相當(dāng)高市場份額的機會還是頗高的。

　　假設(shè)2017年英特爾平板電腦市場份額能達到20%，意味著配置英特爾芯片的平板電腦出貨量將達到7700萬臺，年均復(fù)合增長率為25%。業(yè)界人士對未來3年平板電腦營收增幅保守的預(yù)期為15%，然后會跌至5%。到2020年，英特爾移動和通信集團業(yè)務(wù)將實現(xiàn)盈虧平衡。

　　軟件和服務(wù)集團

　　過去兩年，英特爾軟件和服務(wù)集團已經(jīng)實現(xiàn)盈虧平衡。英特爾在分析師會議上預(yù)計，今年軟件和服務(wù)器集團業(yè)務(wù)營收增幅將在15%以下，并實現(xiàn)盈利。業(yè)內(nèi)人士的保守預(yù)計為，軟件和服務(wù)器集團營收今年增長7%，2017年底前增速將放慢至3%。

　　綜合上述各項業(yè)務(wù)以及其他因素，英特爾公平價值合每股31.7美元，比當(dāng)前股價高約20%。英特爾的公平價值取決于移動業(yè)務(wù)虧損收窄的速度，但是，只要移動業(yè)務(wù)能在2020年達到盈虧平衡，英特爾公平價值就沒有下跌空間。

　　結(jié)論

　　PC市場滑坡使得過去2年英特爾步履維艱，由于營業(yè)利潤幾乎全部來自PC客戶端集團，英特爾受到的影響要大于微軟。但PC市場在趨于穩(wěn)定，而且微軟和英特爾也在通過積極的價格政策和其他營銷活動應(yīng)對市場挑戰(zhàn)。物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在快速增長，將成為未來增長和盈利的引擎。即使不考慮移動業(yè)務(wù)盈利，英特爾股價也被低估20%。對于有耐心的投資者來說，超過3%的股息使得英特爾成為投資的理想選擇。