PC市場(chǎng)穩(wěn)定移動(dòng)業(yè)務(wù)潛力 英特爾前景看好

　　4月21日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，英特爾上周發(fā)布了今年第一季度財(cái)報(bào)，通過(guò)對(duì)英特爾各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，我們得出了如下結(jié)論：PC市場(chǎng)的穩(wěn)定和在移動(dòng)市場(chǎng)上的潛力，意味著英特爾股票受到市場(chǎng)追捧。

　　PC客戶(hù)端集團(tuán)

　　PC客戶(hù)端集團(tuán)占到英特爾營(yíng)收的逾60%和幾乎全部營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，第一季度出貨量增長(zhǎng)1%，營(yíng)收僅下降1%，顯示出趨穩(wěn)的跡象。

　　PC客戶(hù)端集團(tuán)產(chǎn)品的平均售價(jià)下跌了3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%，這可能意味著研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和銷(xiāo)售成本的降低。鑒于商用PC出貨量超過(guò)家用PC，而且通常情況下商用PC配置的處理器利潤(rùn)率更高，因此第一季度平均售價(jià)的下跌讓人感到意外。

　　英特爾預(yù)計(jì)今年P(guān)C客戶(hù)端集團(tuán)營(yíng)收將下跌約5%左右，與市場(chǎng)研究公司IDC最近發(fā)表的報(bào)告一致。IDC預(yù)計(jì)今年P(guān)C出貨量將下跌6.1%，然后穩(wěn)定下來(lái)。

　　根據(jù)IDC對(duì)PC出貨量的預(yù)測(cè)，今年英特爾PC客戶(hù)端集團(tuán)營(yíng)收為313億美元，2015年將下跌0.8%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將穩(wěn)定在35%。

　　數(shù)據(jù)中心集團(tuán)

　　在出貨量增長(zhǎng)3%、平均售價(jià)上漲8%的拉動(dòng)下，數(shù)據(jù)中心集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%。計(jì)算產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向云計(jì)算技術(shù)、數(shù)據(jù)中心處理能力需求的增長(zhǎng)將繼續(xù)刺激數(shù)據(jù)中心集團(tuán)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　英特爾預(yù)計(jì)今年數(shù)據(jù)中心集團(tuán)營(yíng)收將出現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)有分析師預(yù)計(jì)今年數(shù)據(jù)中心集團(tuán)營(yíng)收將增長(zhǎng)13%，未來(lái)3年將增長(zhǎng)10%，2020年前增速將進(jìn)一步跌至5%。英特爾預(yù)計(jì)今年數(shù)據(jù)中心集團(tuán)營(yíng)收增幅將在15%左右。

　　數(shù)據(jù)中心集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為46%，在英特爾各業(yè)務(wù)部門(mén)中是最高的。在服務(wù)器總體擁有成本中，芯片所占的份額相對(duì)較低。

　　物聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)

　　物聯(lián)網(wǎng)是科技產(chǎn)業(yè)最新的熱詞，分析師對(duì)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)期差別很大。但這些預(yù)期的一個(gè)共同點(diǎn)是物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)機(jī)遇很大——2013年物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模為90億美元，2015年將增長(zhǎng)至150億-250億美元，到2020年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至500億美元，而且市場(chǎng)基本上處于尚未開(kāi)拓的狀態(tài)。

　　英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)32%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)84%。物聯(lián)網(wǎng)可能成為未來(lái)數(shù)年英特爾增長(zhǎng)的引擎。英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為31%，但未來(lái)可能下跌。

　　業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)，在2020年前，英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收平均每年將增長(zhǎng)15%，與英特爾的預(yù)期一致。到2015年，英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將下跌至20%，然后會(huì)穩(wěn)定下來(lái)。

　　移動(dòng)和通信集團(tuán)

　　今年全球平板電腦出貨量將達(dá)到2.705億臺(tái)，2017年將增長(zhǎng)至3.863億臺(tái)——達(dá)到最高點(diǎn)。

　　英特爾一直在對(duì)平板電腦芯片業(yè)務(wù)投入巨資，并大幅下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格與ARM架構(gòu)芯片競(jìng)爭(zhēng)。由于投資力度加大，英特爾稱(chēng)移動(dòng)和通信集團(tuán)虧損有所擴(kuò)大。

　　英特爾期望今年配置其芯片的平板電腦出貨量將達(dá)到4000萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額為15%。鑒于微軟最近公布的價(jià)格變化，英特爾/微軟在平板電腦市場(chǎng)上獲得相當(dāng)高市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)還是頗高的。

　　假設(shè)2017年英特爾平板電腦市場(chǎng)份額能達(dá)到20%，意味著配置英特爾芯片的平板電腦出貨量將達(dá)到7700萬(wàn)臺(tái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為25%。業(yè)界人士對(duì)未來(lái)3年平板電腦營(yíng)收增幅保守的預(yù)期為15%，然后會(huì)跌至5%。到2020年，英特爾移動(dòng)和通信集團(tuán)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　軟件和服務(wù)集團(tuán)

　　過(guò)去兩年，英特爾軟件和服務(wù)集團(tuán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。英特爾在分析師會(huì)議上預(yù)計(jì)，今年軟件和服務(wù)器集團(tuán)業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅將在15%以下，并實(shí)現(xiàn)盈利。業(yè)內(nèi)人士的保守預(yù)計(jì)為，軟件和服務(wù)器集團(tuán)營(yíng)收今年增長(zhǎng)7%，2017年底前增速將放慢至3%。

　　綜合上述各項(xiàng)業(yè)務(wù)以及其他因素，英特爾公平價(jià)值合每股31.7美元，比當(dāng)前股價(jià)高約20%。英特爾的公平價(jià)值取決于移動(dòng)業(yè)務(wù)虧損收窄的速度，但是，只要移動(dòng)業(yè)務(wù)能在2020年達(dá)到盈虧平衡，英特爾公平價(jià)值就沒(méi)有下跌空間。

　　結(jié)論

　　PC市場(chǎng)滑坡使得過(guò)去2年英特爾步履維艱，由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)幾乎全部來(lái)自PC客戶(hù)端集團(tuán)，英特爾受到的影響要大于微軟。但PC市場(chǎng)在趨于穩(wěn)定，而且微軟和英特爾也在通過(guò)積極的價(jià)格政策和其他營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在快速增長(zhǎng)，將成為未來(lái)增長(zhǎng)和盈利的引擎。即使不考慮移動(dòng)業(yè)務(wù)盈利，英特爾股價(jià)也被低估20%。對(duì)于有耐心的投資者來(lái)說(shuō)，超過(guò)3%的股息使得英特爾成為投資的理想選擇。