打開(kāi)光伏發(fā)電融資的大門(mén)

　　光伏產(chǎn)業(yè)的寒冬促使我國(guó)政府下決心通過(guò)啟動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)去消化過(guò)剩的產(chǎn)能。單在2014年，計(jì)劃的安裝量就達(dá)到14GW，其中分布式發(fā)電占8GW，地面電站占6GW，以每瓦平均投資為8元人民幣計(jì)算，這需要1120億元的資本投入，而要完成三年安裝35GW的目標(biāo)，資本投入高達(dá)2800億元。

　　在當(dāng)前，銀行對(duì)光伏發(fā)電這一新事物的態(tài)度保守，也分不清光伏制造業(yè)和光伏發(fā)電業(yè)是兩個(gè)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)完全不同的行業(yè)，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行普遍要求業(yè)主以房產(chǎn)或土地這些長(zhǎng)期有效的資產(chǎn)抵押，使光伏發(fā)電無(wú)法以獨(dú)立的發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行融資，這不利于光伏發(fā)電的可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)必須完善法規(guī)，并發(fā)展出以獨(dú)立項(xiàng)目為融資主體的金融解決方案才可促使光伏發(fā)電的長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展。解決了融資問(wèn)題，便可以利用資本杠桿提高股本的回報(bào)率，使業(yè)主降低對(duì)每度電補(bǔ)貼的要求，使國(guó)家和各省區(qū)的公共財(cái)政資源得到更有效地運(yùn)用。銀行的融資思維基本上可分為下列幾類(lèi)，一是以現(xiàn)金流為依據(jù)的融資(cashflowbased financing)二是以資產(chǎn)質(zhì)押為依據(jù)的融資(assetbased financing)，三是以信用為依據(jù)的融資(Creditbased financing)。銀行家是最安全最保守的族群，在家里睡覺(jué)都要帶鋼盔，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)非常強(qiáng)。因此，要解決融資的問(wèn)題，就必須先解決風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在本文，我們將討論如何在當(dāng)前的政策框架下利用商業(yè)運(yùn)作模式、保險(xiǎn)工具和設(shè)計(jì)新的政策性保險(xiǎn)工具去推開(kāi)光伏融資的大門(mén)。

　　和所有的商業(yè)活動(dòng)一樣，光伏發(fā)電也是存在風(fēng)險(xiǎn)的。這主要可劃分為生產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)和銷(xiāo)售端的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目建設(shè)起包括設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、施工風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、并網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，而一個(gè)進(jìn)入正常營(yíng)運(yùn)的項(xiàng)目則主要是運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、日照量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備損壞風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)電方的違約風(fēng)險(xiǎn)等。在國(guó)外的實(shí)踐中，設(shè)備故障和灰塵是構(gòu)成發(fā)電量不足的主要原因，而灰塵的影響在不同的地區(qū)是不一樣的。在德國(guó)，電站業(yè)主基本上沒(méi)有灰塵影響發(fā)電的概念，因空氣清新。但在印度，灰塵對(duì)發(fā)電量的影響十分之大，需要每周對(duì)電池板進(jìn)行清洗。在泰國(guó)的旱季，電池板一個(gè)月不清洗對(duì)發(fā)電量的影響是10%，而設(shè)備故障和日照波動(dòng)對(duì)全年發(fā)電量的影響少過(guò)1%。因此，運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是構(gòu)成電站發(fā)電量的主要風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)商必須勤于維護(hù)去獲取更大的發(fā)電量。相比于其他的發(fā)電方式，光伏發(fā)電設(shè)備是靜態(tài)設(shè)備，穩(wěn)定性極高，風(fēng)險(xiǎn)極低。對(duì)于銷(xiāo)售端的風(fēng)險(xiǎn)這主要是購(gòu)電合同的違約風(fēng)險(xiǎn)和政策的改變風(fēng)險(xiǎn)。在外國(guó)的實(shí)踐中，政策風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于購(gòu)電合同和購(gòu)電法案的變更風(fēng)險(xiǎn)。在外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)中，政府突然增加的光伏發(fā)電稅和更改已執(zhí)行中的補(bǔ)貼電價(jià)是構(gòu)成光伏發(fā)電項(xiàng)目收益波動(dòng)的最大風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，部分地區(qū)的光伏電站因高壓線(xiàn)容量不足而曾出現(xiàn)輪流上網(wǎng)的現(xiàn)象，這也影響發(fā)電收益。但隨著電網(wǎng)累計(jì)越來(lái)越多的經(jīng)驗(yàn)，這種因計(jì)算錯(cuò)誤引起的問(wèn)題越來(lái)越少。

　　解決地面光伏電站融資的難題

　　在這樣的操作模式下保險(xiǎn)公司為電站提供全面的發(fā)電保障，不管是什么原因，只要年發(fā)電量低過(guò)預(yù)測(cè)發(fā)電量的90%，保險(xiǎn)公司便會(huì)賠償損失。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，在保險(xiǎn)的保障下，電站運(yùn)作上的一切風(fēng)險(xiǎn)已被轉(zhuǎn)變?yōu)楸ｋU(xiǎn)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。而電網(wǎng)公司的購(gòu)電合同的信用度是足夠高的。故此，在電站的現(xiàn)金流可以預(yù)測(cè)和可以依靠的情況下，銀行為電站提供獨(dú)立的融資而不需要電站母公司的擔(dān)保。假如外國(guó)的銀行為本國(guó)的電站提供融資，則可能要求為購(gòu)電合同購(gòu)買(mǎi)違約保險(xiǎn)。

　　解決分布式屋面光伏發(fā)電融資的難題

　　分布式發(fā)電最大的優(yōu)勢(shì)是電力就地就近消耗，對(duì)電網(wǎng)資源占用少，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)象也由發(fā)電廠(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)殡娋W(wǎng)終端用戶(hù)的消費(fèi)電價(jià)。在廣東，日間的電價(jià)超過(guò)1元，在這樣的情況下，只要有適當(dāng)?shù)膬綦姳碛?jì)量法(Net Metering)的結(jié)算制度，即便沒(méi)有補(bǔ)貼，以自發(fā)自用為政策基礎(chǔ)的分布式光伏發(fā)電都是具備實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義的。在當(dāng)前國(guó)家的政策框架中，自發(fā)自用的分布式發(fā)電每度補(bǔ)助0.42元，光伏系統(tǒng)的收益實(shí)際上是用戶(hù)使用自發(fā)的電力而節(jié)省了的電費(fèi)再加上0.42元的補(bǔ)貼，用不完的電力將流入電網(wǎng)，并得到0.42元的補(bǔ)貼。為了達(dá)到最大的經(jīng)濟(jì)效益，用戶(hù)的系統(tǒng)設(shè)計(jì)的最大輸出必須低于日間用電的最低負(fù)載，使電力完全被用戶(hù)消化掉。這種制度的特點(diǎn)是同時(shí)存有一個(gè)高信用度的支付方式(補(bǔ)貼提供方)和一個(gè)低信用度的用電方(業(yè)主)。因此，即使光伏電力被全部消耗，使收益可以計(jì)算，融資也是無(wú)法進(jìn)行的。而且系統(tǒng)設(shè)計(jì)的準(zhǔn)備工作復(fù)雜，必須對(duì)用戶(hù)的日間電力負(fù)載進(jìn)行長(zhǎng)期分析。更好的做法是采用一年期結(jié)算的凈電表計(jì)量法，并對(duì)光伏電力作出補(bǔ)貼。由于自發(fā)自用，系統(tǒng)欠缺了一個(gè)信用度夠高的購(gòu)電方，因此，即使保證電力被全購(gòu)消化，也是難以獨(dú)立融資的。銀行只會(huì)依據(jù)業(yè)主提供的房產(chǎn)和土地進(jìn)行融資。要實(shí)現(xiàn)自發(fā)自用前提下的項(xiàng)目獨(dú)立融資，必須利用政策性的保險(xiǎn)工具。利用大數(shù)法則，把每一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目業(yè)主的信用風(fēng)險(xiǎn)變成所有項(xiàng)目業(yè)主的平均信用風(fēng)險(xiǎn)，并由政策性的保險(xiǎn)公司吸收，同時(shí)以保單的方式向銀行提供擔(dān)保。由于電費(fèi)的違約率并不高，公共財(cái)政只需注入不多的資金進(jìn)入保險(xiǎn)公司，便可以用高倍杠杠為銀行提供擔(dān)保，促使銀行釋放貸款。只有采用了保險(xiǎn)工具，才可以將資產(chǎn)抵押融資轉(zhuǎn)為獨(dú)立的項(xiàng)目融資。

　　在這種結(jié)構(gòu)下，業(yè)主為了降低生產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)，仍然可以購(gòu)買(mǎi)全風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)電保障的。銀行為了自身的利益也可要求業(yè)主購(gòu)買(mǎi)相關(guān)的保險(xiǎn)。

　　總結(jié)

　　通過(guò)電網(wǎng)的長(zhǎng)期購(gòu)電合同結(jié)合全風(fēng)險(xiǎn)發(fā)電保障保險(xiǎn)，銀行對(duì)地面電站的融資大門(mén)即會(huì)打開(kāi)。在自發(fā)自用的分布式發(fā)電領(lǐng)域，必須設(shè)計(jì)出新型的政策性保險(xiǎn)工具，使單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變成整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，并由保險(xiǎn)公司以保單的方式為銀行提供擔(dān)保才可以打開(kāi)銀行的融資大門(mén)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，自發(fā)自用的計(jì)量方式應(yīng)采用一年期結(jié)算的凈電表計(jì)量法(Net Metering)，使用戶(hù)可實(shí)現(xiàn)‘白天發(fā)電晚上用，夏天發(fā)電冬天用’的經(jīng)濟(jì)模式。在解決了融資的瓶頸后，結(jié)合全風(fēng)險(xiǎn)發(fā)電保障工具，金融的杠桿可以提高股本的回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)的降低也可降低業(yè)主對(duì)回報(bào)的要求，這有利于降低政策的補(bǔ)貼幅度，使公共財(cái)政資源得到更有效的發(fā)揮。