郭施亮：海潤光伏烏龍事件的四點質(zhì)疑

　　去年“816光大證券烏龍事件”對大部分投資者而言，仍然是一個難以忘記的事件。然而，時隔十個月，又一烏龍事件再度出現(xiàn)。

　　據(jù)了解，6月12日原本屬于海潤光伏的除權(quán)日。不過，因上交所將定向轉(zhuǎn)增當(dāng)做完全轉(zhuǎn)增除權(quán)，算錯了除權(quán)價格。最終，當(dāng)天海潤光伏的市值被瞬間蒸發(fā)了8.52億元。

　　根據(jù)海潤光伏此前的公告，其2013年年度分紅方案為每10股定向轉(zhuǎn)增1.6股。方案實施后，總股本實際增加4606萬股，增加比例約為4.4%。遺憾的是，在當(dāng)天的除權(quán)中，上交所錯將除權(quán)價格定在7.16元。實際上，按照正常的計算方式，海潤光伏除權(quán)后的股價應(yīng)該為7.95元。換言之，上交所因沒有考慮到此次分紅方案的特殊性，令海潤光伏的股價瞬間縮水達到10%。

　　值得一提的是，6月13、14日，上交所連續(xù)發(fā)布公告稱，首先確認(rèn)事件發(fā)生當(dāng)日交易有效，在查明原因后上交所明確將與上市公司方面共同承擔(dān)責(zé)任，并確定海潤光伏將于16日復(fù)牌，開盤價為除權(quán)基準(zhǔn)價每股7.95元。

　　6月15日晚間，上交所發(fā)布了關(guān)于就海潤光伏股票除權(quán)補償投資者的預(yù)案。根據(jù)預(yù)案內(nèi)容，將6月12日上午賣出海潤光伏股票并實際成交的投資者作為本次補償對象。至于補償?shù)慕痤~，則按照“(7.95-實際賣出成交價格)X實際賣出股票數(shù)量”的方式。同時，上交所強調(diào)，將與公司盡快明確補償操作方式，并在本預(yù)案公布后兩周內(nèi)組織實施完畢。

　　顯然，上交所承認(rèn)了部分的責(zé)任，并很快發(fā)布了補償投資者的預(yù)案。但是，就此烏龍事件而言，上交所究竟該不該為此事件負(fù)全責(zé)呢?對此，筆者郭施亮產(chǎn)生四點質(zhì)疑。

　　第一、將定向轉(zhuǎn)增當(dāng)做完全轉(zhuǎn)增除權(quán)，算錯除權(quán)參考價格，這屬于低級錯誤。

　　翻看資料，實際上在本月6日，海潤光伏就已發(fā)布了相關(guān)的公告，并明確了相關(guān)的規(guī)定。

　　據(jù)了解，6月6日，海潤光伏發(fā)布“2013年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本實施公告”。按照公告顯示，資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，以資本公積金每10股定向轉(zhuǎn)增1.6股(本方案實施后，總股本實際增加46，060，365股，實際增加比例為4.4%)。在此公告中，還明確了6月11日為除權(quán)登記日，6月12日為除權(quán)日。至于除權(quán)參考價格，則按照“前收盤價格/(1+4.4%)”計算。

　　此外，此公告明確，針對本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，以公司第五屆董事會第二十二次會議決議公告日除原海潤光伏20名股東以外股東(以下簡稱“其他股東”)總股本287，877，283為基數(shù)，以資本公積金向其他股東每10股轉(zhuǎn)增1.6股，轉(zhuǎn)增后公司總股本變更為1，082，478，384股，注冊資本變更為1，082，478，384元，資本公積金余額為129，440.79萬元。

　　不可否認(rèn)，海潤光伏已按照規(guī)定明確了相應(yīng)的內(nèi)容。至于除權(quán)日當(dāng)天發(fā)生的烏龍事件，上交所需要承擔(dān)較大的責(zé)任。

　　第二、在海潤光伏烏龍事件發(fā)生的當(dāng)天，上交所卻沒有意識到除權(quán)參考價格的出錯，依然允許海潤光伏的早盤交易，實際上暴露出監(jiān)管不力，危機處理能力薄弱的問題。

　　回顧去年“816光大證券烏龍事件”，大盤出現(xiàn)瞬間暴漲的走勢。然而，直至午后14點25分，光大證券才確認(rèn)烏龍事件。同期，交易所的危機處理速度相當(dāng)緩慢，暴露出中國股市管理不成熟的一面。時至今日，隨著海潤光伏烏龍事件的出現(xiàn)，也再度暴露出中國股市的漏洞。上交所的危機處理能力亟待加強。

　　第三、從相關(guān)信息來看，上交所明確此事件將由海潤光伏與上交所共同承擔(dān)責(zé)任。然而，從上文獲悉，海潤光伏已經(jīng)充分披露了相關(guān)的信息，并不存在沒有及時披露信息等錯誤。至此，海潤光伏承擔(dān)的責(zé)任不應(yīng)該被無限擴大。此外，若海潤光伏承諾與上交所共同承擔(dān)責(zé)任，那么海潤光伏的補償資金將如何支配，是否會出現(xiàn)補償資金由海潤光伏所有股東承擔(dān)的可能性。

　　第四、海潤光伏烏龍事件發(fā)生的當(dāng)天上午，股價如常交易。期間，部分機構(gòu)、投資者趁機大舉抄底，是否存在利益輸送的可能性。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在6月12日上午，海潤光伏半天的成交量達到4309萬，基本達到6月11日全天交易金額的70%。而在6月10日，海潤光伏全天的成交額僅為2640萬元。

　　需要注意的是，在6月12日當(dāng)天上午，部分機構(gòu)意識到海潤光伏股價出現(xiàn)了除權(quán)參考價格出錯的問題，且期間上交所并沒有在交易時間內(nèi)發(fā)布相關(guān)的信息。如今，隨著16日復(fù)牌除權(quán)基準(zhǔn)價格的確定，12日上午大舉抄底者，獲利有望達到10%以上。至此，在海潤光伏上午交易的時間段內(nèi)，其潛在的利益輸送問題值得探討。

　　筆者認(rèn)為，海潤光伏烏龍事件再次為中國股市敲響了警鐘。隨著中國證券市場的發(fā)展進程日趨加快，相應(yīng)的管理水平以及危機處理能力必須大幅度加強。否則，在監(jiān)管不力、危機處理能力薄弱的市場環(huán)境下，市場潛在的風(fēng)險就會越來越大了。