電子中報業(yè)績整體趨勢向好 LED補貼政策出臺有望

　　晶電換股合并璨圓，晶電維持世界第一，三安將成為晶電第二大股東。Gartner下修今年全球信息科技支出成長，自3.2%至2.1%。

　　評論2014年電子中報業(yè)績整體趨勢向好：從二季度板塊漲跌幅來看，電子表現(xiàn)優(yōu)異，以12.0%的漲幅位居第三。從已經(jīng)公告業(yè)績預(yù)告的電子公司來看，73%實現(xiàn)凈利潤同比正增長。其中約54%業(yè)績增速分布在0~50%區(qū)間，同比增速50%以上與超過100%的公司占比分別在9%和16%。業(yè)績預(yù)告轉(zhuǎn)差的電子公司中，業(yè)績變動主要集中在下滑0~50%區(qū)間，占比為8%，下滑50%~100%甚至下滑100%以上的占比各為4%。立訊精密、德豪潤達與三安光電為目前市場關(guān)注度高且業(yè)績有望超預(yù)期的個股。

　　LED補貼政策出臺有望：央視財經(jīng)頻道七月四日報導(dǎo)，目前國家發(fā)改委、財政部等部門正在研究財政補貼推廣LED照明產(chǎn)品的政策。我們此前的觀點一直是：LED景氣到三季度，四季度則視國內(nèi)照明市場能否接棒，國家對于終端LED照明產(chǎn)品的補貼則是主要催化劑。維持對LED產(chǎn)業(yè)的判斷：二季度產(chǎn)能滿載、毛利率維持改善態(tài)勢(業(yè)績將好于市場預(yù)期);對于終端球炮燈的政策補貼金額不需要多，但是將會具有指標(biāo)意義。如補貼政策能在三季底四季初出臺，LED行業(yè)的高景氣可望延續(xù)到明年。

　　估值與建議本周上證綜指上漲1.1%，電子板塊漲勢持續(xù)、上揚3.1%。其中子板塊中藍寶石、LED表現(xiàn)持續(xù)突出，漲幅達4.3%與3.2%，安防上漲1.8%，觸摸屏基本持平。上周周報提示半導(dǎo)體投資機會，本周半導(dǎo)體族群表現(xiàn)靚麗，SW半導(dǎo)體上漲5.3%，長電科技以17.6%的周漲幅領(lǐng)漲。截止至2014年7月4日，電子板塊整體市盈率(TTM_整體法除負(fù))為48.36x。

　　半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)受益于景氣回升、政策扶持力度空前與產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移，維持我們一直以來觀點“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中重資產(chǎn)是最直接受益對象”，建議關(guān)注先進封裝領(lǐng)先的長電科技。LED整并持續(xù)、上游集中度提升，產(chǎn)業(yè)秩序向好，三季度LED行業(yè)持續(xù)景氣，四季度修正幅度可能好于預(yù)期，上游芯片最值得關(guān)注。

　　風(fēng)險下行風(fēng)險：1)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中各股因為此前市場對份額、機種、單價等預(yù)期過高，不達預(yù)期的下行風(fēng)險逐漸上升，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下跌;2)LED跌價過快。