電子行業(yè)：需求全面爆發(fā) 金屬狂潮啟動

　　三星正式發(fā)布首款金屬邊框智能手機。三星今天正式發(fā)布了首款金屬邊框智能機GALAXYApha,正如我們預期采用了金屬邊框，配備4.7英寸720p屏幕和三星自家的八核心處理器。設計采用了超薄機身，尺寸為132.4×65.5×6.7毫米，重量僅115克。配置上1200萬的后置攝像頭和210萬前置攝像頭組合，搭載了三星Exynos5系列八核處理器(1.8GHz四核+1.3GHz四核)，運行Android4.4.4(KitKat)系統(tǒng)，配備2GB運行內存和32GB存儲空間，支持LTECat.6,最高下行速率可達到300Mpbs,電池容量1860毫安時，支持雙頻WiFi、藍牙4.0、NFC、指紋識別和心率檢測，擁有有黑、白、金、銀、藍等五種機身顏色，將于9月份上市，售價暫未公布。

　　行業(yè)需求全面爆發(fā)，金屬狂潮啟動。2014年以來，金屬設計的應用越來越多，從年初的OPPO、金立，到近期的小米4,三星GaaxyApha,以及接下來的魅族、三星GaaxyNote4,以及聯(lián)想、步步高、OPPO計劃中的新旗艦機。應用金屬材質的智能手機產品爆發(fā)，驅動了對金屬加工能力的需求暴漲。近期從產業(yè)鏈了解到CNC加工收費提價20%(我們測算對最終產品價格影響估計5%-10%)的情況驗證了我們對行業(yè)供需緊張的判斷。

　　市場結構變化，14年將成為國產旗艦爆發(fā)年。早期的智能手機市場主要是高端的蘋果、三星和低端的千元智能機表現強勁，2000-3000元的中檔手機品牌缺失。隨著近年來小米、OPPO、魅族、金立、錘子、百加、華為、聯(lián)想、酷派等新老品牌的運作和耕耘，2000-3000元價位的中檔手機市場中，國際品牌的市場比例不斷下降，而國產旗艦不斷攻城略地。特別是在高通、聯(lián)發(fā)科等芯片廠商的支持下，國產旗艦機性價比優(yōu)勢突出，產品設計的多元化與產異化訴求強烈。國產旗艦成為市場上最具活力，新技術應用快速，勇于嘗試的代表。我們認為國產旗艦的興起將大大有利于各種新技術、新材料應用。

　　重點推薦：長盈精密，勁勝精密。長盈精密目前是大陸金屬加工的龍頭企業(yè)，具備了沖壓、鍛造、擠型、壓鑄多種前段制程，和陽極氧化、電鍍、T處理等后端加工能力，已經成為三星、OPPO、金立、步步高、聯(lián)想等品牌重要供應商。我們估測公司3季度CNC達到1500臺，年底達到2000臺水平，2015年可望達到3000-4000臺規(guī)模。而長盈精密的競爭力絕不僅僅來自于CNC的數量，更重要的是公司將精密模具設計，鍛造、擠型、壓鑄工藝與CNC金屬加工進行了有機的結合，實現了超越國內競爭對手的良品率水平，為客戶提供了優(yōu)質的產品和一流的設計服務。勁勝精密正在積極尋求戰(zhàn)略轉型，從傳統(tǒng)塑料業(yè)務逐步轉向金屬加工、粉末冶金、天線等新戰(zhàn)略方向。我們估計公司3季度CNC規(guī)模達到800-1000臺，年底達到1500臺，2015年可望達到2000臺以上。盡管公司由于密集資本開支，快速擴張產能導致短期內業(yè)績壓力巨大，造成2季度業(yè)績出現明顯滑坡，但是我們認為公司公司的戰(zhàn)略方向是符合行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，目前處于轉型陣痛中，股價處于低位，建議長線布局。