德豪潤(rùn)達(dá)的“噩夢(mèng)”：LED產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)助渾水”難逃

　　7月14日，在李克強(qiáng)總理主持召開的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，企業(yè)家喊出了“不要補(bǔ)貼，要公平”的聲音。格力電器董事長(zhǎng)董明珠說(shuō)：“我們不需要國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策扶持!只要有公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，企業(yè)自己就可以做好!”東方希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永行說(shuō)：“我們不需要政府補(bǔ)貼，我們就希望公平!”而對(duì)于德豪潤(rùn)達(dá)來(lái)說(shuō)，如果取消政府補(bǔ)貼的政策一旦實(shí)施，這將會(huì)是一個(gè)“噩夢(mèng)”的開始。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年，凈利潤(rùn)為正、但扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)(下稱扣非后凈利潤(rùn))變?yōu)樨?fù)的企業(yè)有131家，其中因政府補(bǔ)助而扭虧為盈的有73家，而德豪潤(rùn)達(dá)正是其中的一家。

　　在“雷士?jī)?nèi)斗”天昏地暗之時(shí)，風(fēng)波之中的大股東德豪潤(rùn)發(fā)布了2014年半年報(bào)，本想顯示一下“戰(zhàn)斗實(shí)力”，但事實(shí)卻狠狠地扇了一記耳光。半年報(bào)顯示，德豪潤(rùn)達(dá)2014年1-6月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19.35億元，雖同比增長(zhǎng)42.98%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3281萬(wàn)元，同比下滑35.03%。，而當(dāng)中已計(jì)入政府補(bǔ)助收入共6443.08萬(wàn)元，若不是依靠這一部分的政府補(bǔ)貼，德豪潤(rùn)達(dá)上半年的盈利狀況將更加難堪，在扭虧的泥潭里仍舊難以自拔。

　　2009年以來(lái)，中國(guó)各地政府加大扶持LED產(chǎn)業(yè)力度，對(duì)購(gòu)買MOCVD進(jìn)行補(bǔ)貼，在此背景下，德豪潤(rùn)達(dá)開始進(jìn)軍LED行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，德豪潤(rùn)達(dá)2010年、2011年、2012年前三季度獲得計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為2.70億、3.10億、1.64億，三年累計(jì)達(dá)7.44億元，由此可見，政府補(bǔ)貼粉飾了德豪潤(rùn)達(dá)大部分的所謂“業(yè)績(jī)”。

　　依照會(huì)計(jì)算法，“歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)=扣非后凈利潤(rùn)+非經(jīng)常性損益”，而非經(jīng)常性損益包括出售資產(chǎn)收益、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助等。因此，如果扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，而凈利潤(rùn)為正，且“扣非后凈利潤(rùn)+計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額”為正時(shí)，那么政府補(bǔ)助是其扭虧為盈的“依賴”。

　　回看德豪潤(rùn)達(dá)上半年報(bào)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3281萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)為-1796.45萬(wàn)元，政府補(bǔ)助收入共6443.08萬(wàn)元，按照上述算法分析，德豪上半年立馬“扭虧為盈”，如此嚴(yán)重的“補(bǔ)助依賴癥”再一次證明德豪潤(rùn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)慘況。

　　在各種名目下，政府發(fā)給上市公司的補(bǔ)貼起到了“增厚業(yè)績(jī)”作用，金額動(dòng)輒是凈利潤(rùn)的50%以上，有的甚至達(dá)到幾十倍，幫助實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，避免企業(yè)披星戴帽甚至退市。通過(guò)德豪半年報(bào)可以看出，政府補(bǔ)助儼然成為了它的“扭虧法寶”，如果雷士落在王冬雷手上，估計(jì)最后也免不了混進(jìn)這趟“補(bǔ)助渾水”當(dāng)中。