面板廠稼動(dòng)率Q4傳微降 供需/報(bào)價(jià)可能調(diào)整

　　隨著中國十一長假備貨及歐美歲末促銷拉貨將于9月底告一段落，推估大尺寸面板出貨于10月后趨緩。外傳面板廠第四季產(chǎn)能稼動(dòng)率可能略為調(diào)降(3%-5%)，友達(dá)(2409)、群創(chuàng)(3481)業(yè)績亦將較淡，此將有助于后續(xù)供給穩(wěn)定，但短期內(nèi)受到淡季影響，面板供需及報(bào)價(jià)走勢可能出現(xiàn)一些調(diào)整。

　　近期外界對于液晶面板產(chǎn)業(yè)看法多空交戰(zhàn)。就需求與供給情況來看：

　　一、短期需求即將步入淡季，后續(xù)狀況還不明朗。隨著中國十一，以及美國感恩節(jié)、歐美圣誕節(jié)促銷備貨拉貨力道最遲到9月下旬陸續(xù)進(jìn)入尾聲，推測10月后大尺寸面板出貨將趨緩。至于元春效應(yīng)及歐美補(bǔ)貨還需要進(jìn)一步觀察中國十一、美國黑色星期五、歐美圣誕節(jié)促銷結(jié)果而定。外界推測中國十一今年液晶電視銷售可能略優(yōu)于去年同期，因?yàn)槿ツ晖诨谳^低。

　　二、面板供給在廠商新技術(shù)導(dǎo)入、良率耗損影響產(chǎn)出等因素影響下，仍獲得有效控制。目前主要新產(chǎn)品還是以大尺寸4K電視面板汲曲面電視面板為主，根據(jù)WitsView預(yù)測，2014年全球4K電視出貨量估達(dá)1400萬臺(tái)、滲透率約為6%-7%，其中中國4K電視滲透率上看13%。即使4K解析度被認(rèn)為將可能繼FullHD之后成為液晶電視通用規(guī)格，但短期內(nèi)仍足以使面板廠作為良率較低與供給受限之理由。

　　三、近期開出的中國面板新產(chǎn)能已被液晶電視大型化逐漸吸收，下一波新產(chǎn)能開出要到2015年第四季。盡管面板新產(chǎn)線因設(shè)備提升、技術(shù)成熟，學(xué)習(xí)曲線正在縮短，不過，從2013年底到2014年上半年陸續(xù)開出的三星蘇州8代線、LG廣州廠8代線初期投片量都不大(估約40K-50K/月)，而京東方則正將更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)向行動(dòng)裝置應(yīng)用面板。加上液晶電視平均尺寸從去年37.5寸增至今年估近39寸后，明年上看41寸，這有助于面板新產(chǎn)能被消化。

　　根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)NPDDisplaySearch資訊顯示，到今年9月上半月為止，包括19寸、19.5寸、21.5寸等監(jiān)視器面板，以及15.6寸筆記型電腦面板與32寸、48寸、50寸等主流電視面板，報(bào)價(jià)持續(xù)小幅調(diào)漲1%或以內(nèi)。主因是供給依然緊俏。隨著面板拉貨旺季步入尾聲，加上明年農(nóng)歷春節(jié)假期時(shí)間又較遲，預(yù)估面板供需與報(bào)價(jià)走勢在今年第四季可能進(jìn)行波段整理。

　　友達(dá)今年7-8月營收分別來到357億元、355億元，預(yù)估第三季營收可能接近1050億元上下，季增估5%以內(nèi)。由于大尺寸面板報(bào)價(jià)續(xù)漲，推估單季每股盈余可望維持0.4元水準(zhǔn)，累計(jì)前三季每股盈余估近0.8-0.9元。目前每股凈值約17.32元。

　　群創(chuàng)今年7-8月營收累計(jì)約達(dá)745億元，第三季營收估近1110-1130億元，預(yù)估亦較上季小增5%以內(nèi)，單季每股盈余估持穩(wěn)于0.3-0.4元左右，前三季每股盈余估約0.7-0.8元。目前每股凈值約21元。